美股市场速览：通胀压力再现，降息或将推迟

通胀压力再现 2月13日，美国1月CPI数据公布。其中CPI同比+3.1%（前值+3.4%，共识+2.9%），环比+0.3%（前值+0.2%，共识+0.2%）；核心CPI同比+3.9%（前值+3.9%，共识+3.7%），环比+0.4%（前值+0.3%，共识+0.3%）。 观察核心CPI的结构，核心商品CPI环比-0.3%，维持了快速的下行趋势； 核心服务CPI环比+0.7%，涨价压力较前值有明显的提升。核心服务中，房租CPI环比+0.6%，较前值提升0.2ppt；供水排污服务CPI环比+1.1%，较前值提升1ppt；交运服务CPI环比+1%，较前值提升0.9ppt。 零售增长失速 2月15日，美国1月零售数据公布。其中零售同比+0.65%（前值+5.3%），环比-0.8%（前值+0.4%，共识-0.15%）；控制组零售环比-0.45%（前值+0.6%，共识+0.4%）；除汽车零售环比-0.6%（前值+0.4%，共识+0.2%）。 展开观察，零售走弱，主要的驱动项有建材（环比-4.1%）、杂货店（环比-3%）、加油站（环比-1.7%）、药物和日护用品（环比-1.1%）等；增速较高的分项有餐饮店（环比+0.7%）和家具家电店（环比+0.7%）。 降息或将推迟 在通胀数据的刺激下，市场预计美联储降息的日程或将推迟。 本周，2年美债收益率增17bp至4.65%；10年美债收益率增11bp至4.29%。 据CME美联储观察，衍生品市场隐含的降息概率有所下降，其中3月降息的概率在本周从16%降至10%；5月降息的概率在本周从61%降至38%；6月降息的概率从92%降至82%。 股价表现：小盘价值上涨，大盘成长下跌 本周周二，美股由于CPI再次提速上升而明显下跌，但在随后的几个交易日中重拾涨势。虽然单周收跌，但势头仍然向上。 风格上，小盘价值（罗素2000价值+1.3%）＞小盘成长（罗素2000成长+0.9%）＞大盘价值（罗素1000价值+0.8%）＞大盘成长（罗素1000成长-1.3%）。 标普500行业板块中，涨势较强的有银行（+3%）、材料（+2.4%）、汽车（+2.3%）、能源（+2.2%）和媒体（+2%）；走势较弱的有软件（-3.1%）、硬件（-2.9%）、可选品零售（-1.4%）、耐用品服装（-1.3%）和消费者服务（-0.7%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国CPI季调环比增速 图3：美国CPI同比增速 图4：美国核心CPI季调环比增速 图5：美国核心CPI同比增速 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因