房地产行业点评：销售回落，限购放松

克而瑞发布2024年1月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降36.0%。保利发展单月销售排名行业第一，实现销售金额203亿元，万科地产和招商蛇口分列二三位，单月分别实现销售金额193亿元和121亿元。 行业：销售延续下滑态势，限购政策持续放松 1月百强房企单月累计实现销售金额2555亿元，同比-36.0%，环比-46.5%，销售增速持续下滑。1月，由于低基数影响消除，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市“认房不认贷”放宽后，限购政策也逐步松动。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 房企：少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 1月单月销售超百亿的房企数量为6家，较上年同期减少8家。保利发展单月实现全口径销售金额203亿元，万科地产和招商蛇口单月分别实现销售金额193亿元和121亿元，分列行业前三。从销售增速来看，1月排名TOP6-15房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；在TOP30房企中，仅3家房企实现了销售规模的正增长，整体表现不佳。 投资建议：中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市“认房不认贷”放宽后，限购政策也逐步松动。当前，房地产行业政策持续推动，销售有望探底企稳，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口、万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.销售延续下滑态势，限购政策持续放松 根据克而瑞发布的2024年1月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企1月单月累计实现销售金额2555亿元，同比-36.0%，环比-46.5%。1月，由于低基数影响消除，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市“认房不认贷”放宽后，限购政策也逐步松动。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 按排名来看，2024年1月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-36.6%、-31.6%、-36.6%和-39.5%，TOP6-15房企表现略优于其他梯队。 图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比 图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速 图表4：各梯队房企月度销售金额及同比增速 2.少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 从销售规模来看，1月单月销售超百亿的房企数量为6家，较上年同期减少6家。 保利发展单月实现全口径销售金额203亿元，万科地产和招商蛇口单月分别实现销售金额193亿元和121亿元，分列行业前三，华润置地、中海地产、滨江集团、建发房产、龙湖集团、绿城中国和碧桂园依次排名4-10位。 从销售增速来看，1月TOP30房企中有3家房企实现了销售规模的正增长，国贸地产、首开股份和联发集团的销售增速最高，分别达145.2%和7.1%和0.5%。 图表5：单月销售金额超百亿的房企数量 图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比 图表7：克而瑞每月销售数据汇总 3.投资建议 中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市“认房不认贷”放宽后，限购政策也逐步松动。当前，房地产行业政策持续推动，销售有望探底企稳，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口、万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 4.风险提示 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。