家用电器行业2024年1月白电数据月报：家空创新高收官，24Q1排产依旧乐观

家用电器行业月报总结

主要发现：

1. 家用空调：

   • 出货端：2023年12月，家用空调内外销稳定增长，全年内销量达到9,960万台，创历史新高，出口量7,084万台，同比增长7.8%。2023年末，内销龙头地位由美的集团取代格力，美的集团内销出货量达到3,004万台，同比增长10%。
   • 零售端：12月零售量稳中有增，线上零售量同比减少8.6%，线下零售量增加21.3%。线上平均单价略有下降，线下平均单价小幅下滑。
   • 生产端：12月实际生产量高于排产计划，行业内外销生产均好于预期。2024年第一季度，行业内外销排产继续保持乐观，同比增长16.6%。

2. 中央空调：

   • 11月，中央空调行业整体销售情况良好，内销和出口均实现正增长，其中内销同比增长12.4%，出口同比增长20.09%。

3. 冰箱和洗衣机：

   • 11月，冰箱和洗衣机内外销同步复苏，其中冰箱内销同比增长6.4%，出口同比增长62.4%，洗衣机内销同比增长12.4%，出口同比增长46.2%。

4. 投资建议：

   • 面对高基数的压力，看好库存健康、品牌建设完善的龙头企业和二线龙头。推荐美的集团（海外业务不断突破，高股息）、海信家电（出口业务改善，内部治理改善释放利润弹性）、海尔智家（高端化多品牌领先，效率优化）以及格力电器（估值底部）。

5. 风险提示：

   • 地产复苏不及预期、大宗成本波动可能影响行业表现。

结论：

2023年，家用电器行业在内外销的双重驱动下实现了强劲增长，尤其是空调和冰箱在出口方面的表现突出。内销方面，美的集团取代格力成为新任龙头，显示出结构优化和高质量增长的趋势。未来，行业预计将继续受益于库存管理优化和龙头企业的竞争优势，特别是那些拥有较强品牌建设和全球化布局的企业。然而，宏观经济环境和成本波动仍将是行业面临的主要风险。