行业景气度概览
景气磨底，出行链亮点凸显
- 总体趋势：行业景气度呈现分化态势，出行链表现相对优越。
- 关键数据：
- 春运期间，全社会跨区域人员流动量同比增长9.7%，展现出色的流动性恢复。
- 房地产销售仍处于低位，螺纹钢、浮法玻璃等地产相关资源品需求偏弱。
下游消费领域
- 地产销售：30大中城市商品房成交面积环比增长11.4%，但与去年农历同期相比下降35.7%，显示需求依然疲软。1月TOP50房企销售规模同比下降30%，需求恢复速度受限于低基数效应。
- 生猪价格：受雨雪天气影响，全国生猪平均价周环比上涨9.3%，春节前备货提振需求。
- 乘用车市场：零售与批发销量分别环比减少34%与39%，经销商库存压力增大。
- 酒店业：RevPAR、OCC与ADR均实现环比增长，电影春节档票房预售同比上升，表明服务消费领域有回暖迹象。
中游制造领域
- 基建地产链：钢材价格周环比下滑，需求快速回落影响钢价表现。浮法玻璃价格虽有微涨，但仍处于一般水平，低库存支撑价格。水泥价格指数与发运率双双下降，显示生产需求环比回落。
- 传统制造：企业发电量增速环比下滑，行业开工率多数呈下降趋势。
- 资源品：动力煤价小幅上涨，产地供应收紧支撑煤价。SHFE铜与铝价则受海外宽松预期减弱与需求偏弱的影响，出现下跌。
物流人流情况
- 春运出行：春节期间全国跨区域人员流动量增长显著，预计全年创下历史新高。
- 物流货运：高速公路货车通行量与全国铁路货运量均出现周环比下降，全国快递揽收与投递量也有所减少，反映出物流活动的阶段性放缓。
风险提示
- 海外高利率持续时间可能超出预期。
- 全球地缘政治的不确定性增加。
行业景气度跟踪
- 煤炭：秦皇岛港动力煤平仓价略有下滑。
- 有色金属：南华有色金属指数小幅上涨。
- 钢铁：螺纹钢价格周环比下跌1.4%，供需关系趋于平衡。
- 建筑材料：玻璃与水泥价格保持稳定，地产链资源品需求恢复缓慢。
- 建筑装饰：四大建筑央企新签合同金额累计同比下滑8.9%，建筑业PMI反弹。
- 基础化工：市场对顺周期化工品仍持谨慎态度，关注特定领域的结构性机会。
- 公用事业：发电量同比小幅增长，核电机组再获核准。
- 交通运输：民航正班客座率稳中有升，航空需求韧性强劲。
- 环保：公共财政支出同比微增，行业预期逐步稳定。
- 电子：台积电营收环比微降，关注AI创新对消费电子复苏的影响。
- 半导体：全球销售额同比降幅收窄，行业周期呈现筑底趋势。
- 消费电子：手机出货量同比小幅下降，CES展会即将召开，关注AI硬件新品发布。
- 通信：移动通信基站设备累计同比减少17.1%，AI发展推动光模块高景气。
- 传媒：国产网络游戏版号稳定发放，游戏行业迎来复苏信号。
- 计算机：软件业务收入同比微降，数据要素市场建设细分标准陆续落地。
- 电力设备：电网基本建设投资完成额同比下滑，行业竞争格局有待优化。
- 光伏设备：发电新增设备容量同比减少2.3%，行业竞争格局尚不明朗。
- 电池装车量：同比增加31.6%，锂电原材料价格回落，行业竞争激烈。
- 国防军工：新接船舶订单量同比增长63.8%，地缘风险催化装备加速列装。
- 机械设备：销量同比减少5.7%，特斯拉人形机器人进展加速。
- 食品饮料：零售额同比增长6.0%，白酒平均价格略有下滑。
- 医药：生物医药制造业营业收入同比减少3.7%，全球医药融资金额回踩。
- 化学制药：产量同比增加8.9%，多家上市药企公布出海进展。
- 医疗器械：出口金额同比减少2.9%，反腐利空逐步落地。
- 家用电器：产量同比增加13.5%，空调外销表现亮眼。
- 美容护理：零售额同比增长5.1%，化妆品、医美需求承压。
