国防军工：核心政策出台拉开低空经济序幕，eVTOL成为颠覆式创新

行业报告|行业深度研究 证券研究报告 2024年02月08日 国防军工 核心政策出台拉开低空经济序幕，eVTOL成为颠覆式创新 作者： 分析师王泽宇SAC执业证书编号：S1110523070002 分析师杨英杰SAC执业证书编号：S1110523090001 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：强于大市（维持评级）上次评级：强于大市 摘要 92部《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》2024年1月1日生效，是无人机运行规章性文件，该文件生效正式拉开了低空经济规范化运 行的大幕。在绿色出行、航空器无人化等趋势上行，我们认为电动垂直起降飞行器（eVTOL）有望成为低空经济主要载体之一，或将开启革命性成长。 行业基本判断： 1.《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》与CCAR-92部出台标志着无人机系统管理正迅速完善。其中空域开放及政策鼓励使得农用无人机拥有“绿卡”有望快速放量，避障传感器可能成为颇具弹性环节。 2.eVTOL有望解决城市拥堵、空气污染两大痛点，为当前三维空间最优方案。随无人机运行管理体系逐步完善，中/大型无人机有望加速产 业化落地。 •低空观光旅游有望率先打开市场，货运市场或将成为较大应用领域。 •机型角度：多旋翼可能优先启动放量，长期看好矢量推进型发展。 •产业链角度：电池为当前eVTOL发展核心瓶颈，中期（2030-2040）固态/半固态/凝聚态电池或将有所突破，远期（2050后）氢动力电池也许是更优解决方案；碳纤维有望受益于eVTOL快速成长。 建议关注： 1.传统制造商：主机——中直股份、纵横股份、观典防务、航天电子；发动机——航发动力、航发控制；机载——中航机载等。 2.飞行器轻量化：碳纤维——光威复材；中游预浸料龙头——中航高科；复材工装配套核心供应商——广联航空 3.电动化方向：主机——亿航智能；导航定位——天奥电子、北斗星通、星网宇达；核心元器件——中航光电； 4.空管体系搭建：国睿科技、四创电子、四川九州等。 5.降落伞：中航机载（航电机电核心配套）。 风险提示： 1.空域开放不及预期的风险；2.技术发展不确定性的风险；3.上游市场价格波动的风险；4.主观性风险等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 1 核心政策出台拉开低空经济序幕 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3 资料来源：中研网，湖南日报新媒体，广州市黄埔区人民政府官网，天风证券研究所 4 1.1制造、作业、保障、服务构成低空经济产业 “低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，在拉动有效投资、创造消费需求、提升创新能级方面具有广阔空间。 低空制造 面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业。 ·零部件 ·机载设备 ·航空器 低空飞行 对整个低空经济发展起着牵引和带动作用。 ·生产作业类 ·公共服务类 ·航空消费类 03 低空保障 为空域安全和低空飞行提供保障服务的各类产业。 ·低空空域管控系统 ·无人机飞行信息系统 ·无人机反制系统 ·基础设施建设 综合服务 支持和辅助低空经济发展的各类地面服务性产业。 ·航空会展 ·教育、传媒、科普 ·租赁保险 低空经济的组成部分 1.2通用航空承载低空经济，无人化趋势逐步确立 通用航空是低空经济的主体产业，无人机是低空经济的主导产业，同时也是通用航空的主导产业。 通航有人机、通航机场等 警用、海关无人机等 资料来源：《低空经济与通用航空、无人机、UAM的关系分析》郭辰阳等，天风证券研究所 5 通航飞行器等 2009年“中国通用 空发展研究”课题一次研讨会上，中国民航大学李卫民副教授首次提出“低空经济”这一概念术语。 资料来源：中华人民共和国交通运输部官网，中国民用航空局官网，澎湃网，光明网，中国政府网，沈阳市人民政府网，天风证券研究所 6 年份 政策 初步探索期 2010年 国务院中央军委下发了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，提出了2011-2020年我国低空空域管理改革的总体目标、阶段目标、主要任务和措施。 2014年 《低空空域使用管理规定（试行）》发布。 2016年 《关于促进通用航空业发展的指导意见》指出到2020年，建成500个以上通用机场，通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。 2018年 航《低空飞行服务保障体系建设总体方案》提出建设功能层次清晰、体系布局合理、资源数据共享的 低空飞行服务保障体系，明确低空飞行服务保障的布局和功能定位。 2018年 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（征求意见稿）》发布，对无人驾驶航空器飞行及相关活动进行规范。 2019年 《基于运行风险的无人机适航审定的指导意见》明确将在2019年底初步建成基于运行风险的无人飞行器适航管理体系，公布已在国内5家无人飞行器企业设立适航审定试点，重点探索货运、巡线、载人无人机的适航标准和审定办法。 快速发展期 2021年 中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将“低空经济”概念写入国家规划。 2021年 《“十四五”民用航空发展规划》多次提到通用航空与无人机，着重强调它们的安全管理。 2021年 《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出扩大航空网络覆盖，有序推进通用机场规划建设，构建区域短途运输网络，探索通用航空与低空旅游、应急救援、医疗救护、警务航空等融合发展。 2022年 《“十四五”通用航空发展专项规划》提出“十四五”期间通用航空安全水平达到新平衡、发展规模实现新跃升、保障能力取得新突破、服务质量达到新水平。 2023年 国家空管委办公室在《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》中提出空域管理的十六字原则:集中统管、军民融合、管用分离、安全高效。 2024年 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行，促进无人驾驶航空器产业健康有序发展，维护航空安全、公共安全、国家安全。 1.3“十四五”快速发展期，核心政策开启产业腾飞序幕 国家层面，分别在通用航空、低空经济、低空空域管理、无人机管理等方面不断进行政策刺激，低空产业政策及管理层面正在走向成熟。 1.4.低空经济地方政策 北京 依托北京密云低空旅游示范基地、北京通用航空产业基地， 新疆 《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》提出拓展通用航空商业化 内蒙古 开发低空旅游消费产品。 黑龙江 天津 新建中国通航天津滨海机场、蓟州通用机场。 市场，推进相关基础设施建设，大力发展航空器制造维护、通航飞行、到2025年，全区通用航空基础设施全面提升，通用机场 到2025年，实现通用航空50公里服务覆盖所有5A景区、5S滑雪场 教育培训、应急救援等通用航空全产业链，打造通用航空产业集群。 甘肃 统筹推进枢纽机场、支线机场、通用机场建设发展，进一步完善“干 连点成网，到2035年，全区建设通用机场100个左右 施， 河北 有序发展通用航空，利用支线机场增加通用航空设 拓展通用机场网络，研究雄安新区通用机场布局。 山西 及主要农林产区。 吉林 支通结合、客货运并举”的航空服务网络。 陕西 有序推进通用机场建设，争取全域低空空域 开放试点。 宁夏 因地制宜布局建设通用机场，形成“一干两 支多点”现代机场体系。 青海 建成一批通用机场，探索通用机场建设运营管 新疆管理局 加快通用机场建设，形成全省通航基础设施主网络。 华北地区管理局 西北地区管理局 华东地区管理局 东北地区管理局 江苏 加快建设布局合理、干支协调的“一主多 辅”机场群体系。推动建设一批通用机场。 上海 《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》提出打造未来空间产业集群。推动空天利用，突破倾转旋翼、复合翼、智能飞行等技术，研制载人电动垂直起降飞行器，探索空中交通新模式。 《金山区打造华东无人机基地暨加快无人机产业高质量发展的实施意见》提出加快金山区无人机体系化、规模化、特色化发展，协同打造长三角世界级无人机产业集群。 理和省内通航短途运输模式。贵州 《贵州省通用机场布局规划(2016-2030年)》提出紧抓低空开放和通用航空发展的新机遇，力争用10-15年的时间建成全省布局合理的通用机场体系，基本实现通用航空县县通。四川 《成都市无人机低空经济产业发展报告》提出要建立成都市高效快 捷的低空经济产业管理体系、出台具有成都特色的无人机低空经济产业发展实施方案和支持措施系列政策文件、充分探索和挖掘成都城市低空空域资源、成立成都市低空经济关键技术创新中心。 四川省正式启用第三批低空协同管理空域。 西南地区管理局 安徽 中南地区管理局 《江苏省“十四五”民航发展规划》提出有序推进通用机场及相关设施建设。建成溧阳天目湖、淮安金湖、无锡丁蜀等通用机场。适时推动镇江大路、新沂棋盘等通用机场改扩建。 浙江 《浙江省航空航天产业发展“十四五”规划》提出推动低空空域管理改革的战略目标，加快推动低空空域管理改革，加快推进低空飞行服 中务保障体系试点省建设，推动简化低空目视航线飞行计划申报审批环国节，深化民用无人驾驶航空试验区建设。 台 湾福建 《福建省低空旅游产业发展规划纲要(2021-2035年)》提出“五年培育 龙头，十年形成规模，十五年输出体系”为总体发展目标。 资料来源：中华人民共和国中央人民政府官网，中华人民共和国教育部官网，各地方人民政府官网，央广网，澎湃网，中国网，新浪网，中国民航网，湖北中南通航机场管理集团有限公司官网等，天风证券研究所 7 重庆 推动区域低空空域管理改革，充分发挥通用航空在应急救援、防 灾减灾、生态文旅等方面的作用。 云南 支持支线机场在新建或改扩建过程中增设和完善通用航空设施，兼顾 通用航空服务和保障。 海南 多点布局，覆盖全省的通用机场网加快推进，力争建成覆盖全省 的通用机场和起降点。 《芜湖市低空经济高质量发展行动方案（2023-2025年）》提出到2025年，低空经济相关企业数量突破300家，其中龙头企业超过10家，“专精特新”企业、高新技术企业数翻一番，低空产业产值达到500亿元。 江西、湖南、安徽 率先尝试低空域完全开放，可实现省内协同和跨省串飞 广西 至“十四五”期末，力争全区共建成21个通用机场，初步形成 普遍覆盖、层次分明、功能完善的通用机场网络。 广东 《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出，深化低空空域管理改革，加快通用航空发展，稳步发展跨境直升机服务。 《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》围绕引培低空经济链上企业、鼓励技术创新、扩大低空飞行应用场景、完善产业配套环境四个方面提出20项具体支持措施，推动低空经济高质量发展。 《深圳经济特区低空经济产业促进条例》支持社会资本依法参与低空飞行基础设施建设与运营，鼓励社会资本建设的低空飞行基础设施向社会开放共享，高效推进低空飞行基础设施建设，并在符合条件的区域设立低空融合飞行试验区，组织开展低空融合飞行活动。 1.5.低空经济2016开启加速，中、美、欧引领全球发展 •EASA颁布SC-VTOL法规，还发布了两部欧盟无人航空器系 •NASA与FAA合作推进美国UTM（无人机交通管理系统）建设。 •欧洲单一天空空中交通管理研究院（SESAR）提出尽快发展U-Space的概念。 统通用条例。 •习近平总书记发表重要讲话，要围绕无人机、服务机器人、自动驾驶、人工智能等领域加快推进相关立法工作。 •民航局印发《基于运行风险的无人机适航审定的指导意见》。 •EASA发布第二版 MOC。 •中国《“十四五”民航适航发展专项规划》修订完善 200420162018201920202021 欧洲提出欧洲单一天空空管研究项目(Sin