尿素期货周报：临近节假日基本面驱动不强，短期受情绪面影响较大

尿素期货周报 临近节假日基本面驱动不强，短期受情绪面影响较大 广发期货能源化工团队 广发期货APP 微信公众号 作者：张晓珍联系人：苗扬 联系方式：020-88818033 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0015979 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年2月4日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 总体上看，临近节假日，上下游基本面变动不大，供应端国内尿素日产预期在17.6-18.6万吨附节前风险增加，建议观望为尿素近，日产继续回升。从需求面来看，尿素下游工厂多数已经停工放假，而储备需求也在近期陆主，上方压力位预计在 续采购收尾，农业或根据价格零星补货，短期看基本面驱动有限，盘面更多围绕消息面预期波[2200,2250]，仅供参考。动，仅供参考。 2 目录 CONTENT 01行情回顾与核心逻辑分析 02价格和比价 03供应端 04成本端 05需求端 行情回顾与核心逻辑分析 尿素期货主连行情回顾：多空僵持，盘面宽幅震荡为主 核心指标分析 风险因素发生概率影响程度综合周环比情况描述 成本因素（原料、运费等） 0.4 0.3 0.12 0.00% 天然气价格窄幅波动，气头检修装置基本恢复。煤炭方面，下周无烟煤市场供需均有下滑预期，市场成交逐渐清淡，价格或以稳为主。 进出口（数量变化等） 0.6 0.6 0.36 0.00% 12月尿素出口51.55万吨，1-12月累计出口425.36万吨，同比上涨50.35%。 国内市场交投（市场活动情况等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 国内尿素市场成交价格窄幅震荡，实单跟进有限，节日气氛渐浓，厂家根据收单情况灵活调整。 市场心态（贸易商、企业心态等） 0.3 0.3 0.09 -25.00% 农业需求方面，暂无集中农需跟进，周边短线刚需采买为主。 季节性影响（节假日、单季肥料需求变化等） 0.3 0.3 0.12 0.00% 本周国内尿素市场主流区间震荡，部分节前刚需跟进，气氛逐步转淡。 纯供应影响（例如装置变化、产能调整等） 0.5 0.5 0.25 25.00% 周度产量为118.28万吨（平均日产量约为16.90万吨），周环比上涨2.20%（涨幅收窄3.99个百分点）。 纯需求影响（如企业需求指标等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 复合肥方面，春节氛围渐浓，市场交投停滞，待市观望为主。部分肥企计划近日停车放假，为期7-10天，复合肥开工降至低位。随着物流运输减少，肥企外发减量，现货库存维持高水平。胶合板方面，胶合板工厂放假情况增多，需求跟进减少。 国际市场（国际市场价格、标购影响等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 自然因素（恶劣天气、地震等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 市场资金（企业、贸易商资金状况） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 总计 -- -- 1.83 1.10% 行业影响（货币、大气治理、安全检查、进出口等)0.40.40.160.00%尿素由进口法检，调整为进出口法检，出口从严。 供需平衡预估:复产企业进一步增加，累库趋势不变 国内主要尿素市场供需平衡情况 国内尿素市场主要省份周度供需情况（万吨） 省份 供应量 出货量 供应-出货 上期库存 东北 黑龙江 5.6 3.8 1.8 2 吉林 1.3 1.3 0 0 辽宁 5.6 3.6 2 2.8 华北 山东 18.2 18.2 0 1.1 河北 11.2 6.1 5.1 5.1 河南 12.6 12.5 0.1 0.4 山西 20.5 16.9 3.6 5.8 西北 内蒙古 29 15 14 15.2 甘肃 1.8 0.8 1 1 陕西 7.6 5 2.6 2.4 宁夏 4.1 3.5 0.6 0.6 新疆 20.4 10.8 9.6 8.6 青海 2.9 2 0.9 0.9 华东 江苏 5.5 5.1 0.4 0.5 江西 2.5 2.5 0 0 华中 安徽 7.6 7.5 0.1 0.4 西南 湖北 9 7.6 1.4 3.5 四川 4.8 4.8 0 0.1 重庆 2.6 2.6 0 0 云南 11.5 0.5 11 10 贵州 1.4 1.4 0 0 华南 海南 2.8 1.8 1 0 合计 188.5 133.3 55.2 60.4 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 供需差上涨5.21%，企业库存下降5.2万吨。距离春节不足半月，企业陆续进行着节日订单的预收，但因供应的相对充足，只能通过相对较低的价格吸引下游采购。所以近期相对较低的价格陆续有新单成交，行情逐渐企稳趋于平稳态势，个别订单不足的价格仍有松动。山东尿素现货价格上涨1.40%至2070-2200元/吨。 国内尿素生产装置后期供应减量预计有限 尿素厂家订单天数变化情况 万吨 1914 18 17 16 15 14 13 12 11 10 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 12 10 8 6 4 2 0 1月1日2月14日4月8日5月29日7月22日9月11日11月4日12月25日 2020年2021年2022年2023年2024年 主要矛盾：供应压力实际上在不断增加，但需求支撑有限 近期部分企业检修：阳煤丰喜肥业、安徽泉盛化工、安阳中盈、新疆中能万源、中化吉林长山、云南大为。近期恢复的企业：阳煤丰喜肥业、四川美青氰胺、云南大为、云天化集团、安徽泉盛、河南省中原大化、四川泸天化、安阳中盈化肥、鄂尔多斯化学工业。本周期国内尿素产能利用率79.48%，环比涨0.95%，比同期上涨5.17%。尿素日产预期在17.6-18.6万吨附近，日产继续回升。 资讯和数据来源：卓创资讯、隆众资讯、广发期货发展研究中心整理 主要矛盾：节前备货量增加，复合肥需求有所修复 东北尿素到货量情况国内尿素周度消费量及农业需求量变化（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 东北尿素到货量：15.8万吨，较上周增加3.6万吨，环比上调29.51%。20 临近春节假期，部分工厂低价收单，场内下游厂贸逢低补仓，使得本 周到货量有明显增加。 0 2023-092023-102023-112023-122024-012024-0 周度销售量农业需求 主要矛盾：雨雪天气可能延迟下游到货，临近节前尿素下游多数放假 国内复合肥开工情况（左）及库存变化（右）国内三聚氰胺开工（左）和利润（右）情况 7090 6080 50 70 40 60 30 50 20 1040 1月1日 1月22日 2月18日 3月19日 4月16日 5月14日 6月4日 6月25日 7月16日 8月6日 8月27日 9月17日 10月13日 11月3日 11月24日 12月15日 030 9512000 8510000 8000 75 6000 65 4000 552000 450 -2000 1月1日 1月24日 2月18日 3月18日 4月10日 5月3日 5月26日 6月17日 7月9日 7月31日 8月23日 9月15日 10月7日 10月29日 11月20日 12月13日 35 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -4000 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 临近春节假期，工业方面开工多有下降，刚需减少，农业储备方面或根据工厂低价政策适量采购。 价格和比价 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月2日 4月1日 5月1日 5月31日 6月30日 7月30日 8月29日 9月28日 10月28日 11月27日 12月27日 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月2日 4月1日 5月1日 5月31日 6月30日 7月30日 8月29日 9月28日 10月28日 11月27日 12月27日 1月1日 1月31日 3月2日 4月1日 5月1日 5月31日 6月30日 7月30日 8月29日 9月28日 10月28日 11月27日 12月27日 1500 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 尿素期货合约行情：基本面偏弱情况下，盘面反弹高度受限 UR一月交割合约走势 UR五月交割合约走势 UR九月交割合约走势 本周尿素期货继续震荡运行，趋势先抑后扬。1月26日盘面开于2105元/吨，2月1日收于2108元/吨，价格上调3元/吨、涨幅0.14%；1月26日期现基差为35元/吨，2月1日至75元/吨，基差走强，期货波幅大于现货。工厂预收进度加快，因上周山东、河南主力尿素企业低价吸单好转后，尿素价格稳中小涨，买涨情绪的带动，工厂预收不断增加，其中山西、河北、山东、内蒙等地主力尿素工厂春节预收订单逐渐收满。不过周三开始，因北方预报大范围内将迎来降雪，汽车物流运输减少明显，工厂成交放缓，市场交易活跃度下降。另外下游工业开工率继续下降，刚需减弱下，尿素价格逐渐趋于稳定。周四山东个别企业大幅降价收单，其他工厂多稳定报价为主，主发前期订单。 资讯和数据来源：卓创资讯，隆众资讯，广发期货发展研究中心整理12 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 广东基差 整体表现 主销地区基差：现货端弹性释放较少，期货盘面随情绪波动，基差震荡为主 河南基差 山东基差 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 750 550 350 150 -50 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01 河南基差山东基差广东基差 指标名称 01-05价差 05-09价差 09-01价差 2024/2/2 -222 139 83 2024/2/1 -221 137 84 2024/1/31 -205 132 73 2024/1/30 -220 141 79 2024/1/29 -224 142 82 2024/1/26 -211 138 73 2024/1/25 -217 138 79 2024/1/24 -217 145 72 2024/1/23 -171 120 51 2024/1/22 -186 129 57 2024/1/19 -201 143 58 2024/1/18 -192 133 59 2024/1/17 -179 127 52 2024/1/16 -190 134 56 2024/1/15 95 138 -233 2024/1/12 142 123 -265 2024/1/11 107 136 -243 2024/1/10 139 134 -273 2024/1/9 155 134 -289 2024/1/8 172 121 -293 2024/1/5 116 152 -268 2024/1/4 151 146