动力煤周报：供需双弱，节前价格稳弱运行

动力煤周报 供需双弱，节前价格稳弱运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l、02富4宝/2资/4讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地煤价小幅调整，部分下游刚需采购影响价格小幅探涨，港口需 动力煤观点 求冷清但是贸易商挺价明显，煤价维持平稳。煤矿逐步放假，产地-- 供给进一步回落，下游日耗逐步走低，采购需求也将逐步减少，电煤节前处于供需双弱状态。上游煤矿库存继续回落，压力不大，港口库存去化明显，但终端库存高企，补库诉求较弱。市场观望加重预计节前仍偏震荡运行，但鉴于需求问题，节后价格可能有继续回落风险。 现货：截至2月2日榆林5800大卡指数777元，周环比上涨6元；鄂尔多斯5500大卡指数685元，周环比上涨5元；大同5500大卡指数748元，周环比下跌2。CCI进口 4700指数报90.2美元，周环比上涨0.2，CCI进口3800指数报66.8美元，周环比下跌0.2美元。产地供需双弱，下游少量补库，价格小幅调整，港口煤价平稳运行，贸易商挺价惜售。进口市场询货积极性有所增加，外盘报价坚挺。 供给：截至1月31日，“三西”地区煤矿产量1169万吨，周环比下降11万吨，其中山西地区产量294万吨，周环比增加8万吨，陕西地区产量344万吨，周环比下降15万吨，内蒙产量531万吨，周环比下降4万吨。临近春节，产地民营煤矿陆续停产放假，市场供应紧张，煤矿产能利用率处于较低水平。进口煤市场平稳，外盘报价高位坚挺，贸易商有补空单需求。需求多集中于性价比高的低卡煤种，中高卡流标较多。 上游库存：截至1月31日，汾渭大样本煤矿库存316.9万吨，周环比下降4万吨。山西地区库存96.2万吨，周环比增加2万吨。陕西库存74.4万吨，周环比下降4万吨。 内蒙古库存146.3万吨周环比下降2万吨。 港口和终端库存：截至2月2日，北方五港库存增加67万吨至1496.7万吨。截至1月26日，江内六港煤炭库存506万吨，周环比下降55万吨，截至2月1日，广州港煤炭库存185.2万吨，周环比下降33万吨。港口市场需求低迷，发运量持续减少，港口库存前期不断回落，但临近假期或开始季节性累库。截至1月31日，沿海八省日耗212.2万吨，周环比下降12.3万吨，库存3020万吨，周环比下降49万吨，平均可用天数14.2天，周环比增加0.5天。内陆十七省日耗424万吨，周环比减少2.7万 吨，库存8097万吨，周环比减少107.8万吨，可用天数19.1天，周环比下降0.1天。临近春节，下游日耗逐步走低，采购需求也将逐步减少。 观点：产地煤价小幅调整，部分下游刚需采购影响价格小幅探涨，港口需求冷清但是贸易商挺价明显，煤价维持平稳。煤矿逐步放假，产地供给进一步回落，下游日耗逐步走低，采购需求也将逐步减少，电煤节前处于供需双弱状态。上游煤矿库存继续回落，压力不大，港口库存去化明显，但终端库存高企，补库诉 求较弱。市场观望加重，预计节前仍偏震荡运行，但鉴于需求问题，节后价格可能有继续回落风险。 截至2月2日榆林5800大卡指数777元，周环比上涨6元；鄂尔多斯5500大卡指数685元，周环比上涨5元；大同5500大卡指数748元，周环比下跌2。CCI进口4700指数报90.2美元，周环比上涨0.2，CCI进口3800指数报66.8美元，周环比下跌0.2美元。产地供需双弱，下游少量补库，价格小幅调整，港口煤价平稳运行，贸易商挺价惜售。进口市场询货积极性有所增加，外盘报价坚挺。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 陕西5500内蒙5500大同5500 1600 港口煤价震荡走弱（元/吨） 140012001000 800600400 22/11 23/01 23/0323/0523/0723/09 23/11 24/01 5500大卡5000大卡4500大卡 截至1月31日，“三西”地区煤矿产量1169万吨，周环比下降11万吨，其中山西地区产量294万吨，周环比增加8万吨，陕西地区产量344万吨，周环比下降15万吨，内蒙产量531万吨，周环比下降4万吨。临近春节，产地民营煤矿陆续停产放假，市场供应紧张，煤矿 产能利用率处于较低水平。 46000 41000 36000 31000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 390 370 350 330 310 290 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨） 390 370 350 330 310 290 270 大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 440 270 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20232024 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20232024 20232024 进口煤市场平稳，外盘报价高位坚挺，贸易商有补空单需求。需求多集中于性价比高的低卡煤种，中高卡流标较多。目前印尼（CV3800）大船FOB报价60美金。 供给总结：国内产地方面，春节初步临近，煤矿放假产量逐步回落。进口招标平稳，贸易商有补空单需求，但整体需求一般，预计节前进口将 季节性回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至2月2日，北方五港铁路调入量为145万吨，周环比增加13万吨。截至1月31日，大秦线发运量（7日平均）为115万吨，周环比增加3万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至1月26日，秦皇岛港口发运量为391万吨，周环比增加10万吨。截至2月2日，北方四港锚定船舶数83船，周环比增加12船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至2月1日，秦皇岛运至上海的海运费指数为15.5，周环比下跌2.8，秦皇岛运至广州的海运费指数为26，周环比下跌5.7。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至2月1日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.11美元，周环比上涨0.2美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.12美元，周环比上涨0.6美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.04美元，周环比下降0.1美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为9.74美元，周环比上涨0.1美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 2212 2011 10 18 9 16 8 14 7 126 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至2月1日，三峡水电站入库流量为6600立方米/秒，周环比减少1400立方米/秒，出库流量6750立方米/秒，周环比减少10立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 12月份，全国发电量8290亿千瓦时，同比增长8%，增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电267.4亿千瓦时。 分品种看，12月份火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月