镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月04日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数偏强震荡反复，美联储议息会议如期按兵不动 ，我国经济数据多空交织，整体环境中性偏压力状态。供应端来看 ，海外矿商减产消息有所增多，国内电解镍供应过剩压力持续。镍生铁中印产量下滑，近期印尼镍生铁发货量显著下降，镍生铁仍可能延续偏强。需求端来看，不锈钢贸易放假增多，现货累库存。硫酸镍现货少，需求方提前透支2月需求采购增加，价格相对持坚。库存来看，LME近期显著增加至6.9万吨上方后整理，而沪镍期货库存波动增长，节前备货基本完成现货累库存。 【交易策略】 沪镍节前窄震荡格局料延续，持续上行仍受到供需压力影响，而矿端扰动、海外减产及镍生铁中印减产，下方支撑暂稳固，镍价可能主要会在12.3-13.5万元之间波动为主。继续关注印尼供应端变化。 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢1月减产，2月粗排产继续环比下降。镍生铁国内外均有减产预期，成交价整体表现稳定且印尼供应端仍可能出现扰动，不锈钢成本支撑仍在。从需求来看，整体成交转淡，刚需为主 。库存来看，贸易商多放假到货则正常累库存，期货也显著累库存 。本周不锈钢走势弱于镍。 【交易策略】 近期不锈钢震荡下探，下周关注13500附近支撑，预计在13500-14000间整理为主。震荡思路，下沿附近追空需谨慎。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 126430 130400 -3.04% 892894 84894 元/吨 伦镍 16215 16555 -2.05% 17865 174638 美元/吨 不锈钢主连 13655 14180 -3.70% 762238 75310 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 71262吨 69276吨 1986吨 沪不锈钢 70721吨 53213吨 17508吨 沪镍期货库存 11767吨 10950吨 817吨 沪镍库存合计 15622吨 15120吨 502吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：沪镍净空头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓减持，商业净空波动减持，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对中性。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 128500元/吨 -300元/吨 平均价：进口镍升贴水 -50元/吨 50元/吨 最低价：金川镍 129500元/吨 -500元/吨 金川镍升贴水 3800元/吨 0元/吨 最低价：镍豆：上海 123040元/吨 -500元/吨 镍豆升贴水 -3000元/吨 500元/吨 镍生铁均价：山东 935元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 27040元/吨 200元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 307元/吨 0元/吨 不锈钢现货价 14225元/吨 14225元/吨 不锈钢升贴水：无锡 535元/吨 25元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14550元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交转淡，假日气氛渐浓，不锈钢贸易市场也多数逐渐进入放假状态，硫酸镍因现货偏紧，价格偏强，镍生铁企稳，继续有成交发生。不锈钢价格显著回调。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值已高于镍豆。但不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍。硫酸镍相对偏强。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走弱。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱，近平水附近。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走强。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在16500美元线下偏空，下方支撑15900美元。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍区间震荡暂可能延续，13万元压力可能受考验，12.7万元线下震荡偏空，12.4万元附近仍有支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢显著回调，14000下方震荡偏弱，下档关注13.5万元附近支撑。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 欧洲央行管委Centeno：欧元区可能在2024年第一季度无法再次增长。我们的经济不能不增长。在某一时刻利率将会下调。 国际货币基金组织(IMF)当地时间2日发布了2023年与中国第四条款磋商报告。IMF对中国经济在疫情后的强劲复苏表示欢迎，预计中国2024年经济将增长4.6%。 美国1月非农就业人口增加35.3万人，工资大幅上涨，非农数据令降息预期骤降，华尔街大行普遍预期美联储5 月才会降息。 美国1月ISM制造业意外升至49.1，新订单大涨，就业低迷，通胀卷土重来。欧元区1月CPI降至2.8%，核心通胀增速放缓，但均高于预期。 中国1月财新制造业PMI50.8，连续三个月扩张。 美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水；鲍威尔：不认为美联储可能会在3月份降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。 中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI50.7。 二、产业资讯 镍： 1、2023年12月中国合金行业镍消费量1.58万吨，环比增加33.63%，同比增加9.32%，2023年1-12月中国合金行业累计镍消费量20.22万吨，同比增加31.38%。 2、2023年12月中国精炼镍表观消费量2.05万吨，环比增加13.76%，同比减少3.16%。2023年1-12月国内精炼镍累计表观消费量25.97万吨，同比减少4.79%。 3、当地时间2024年1月20日，中伟印尼莫罗瓦利产业基地首批超2000吨冰镍产品在园区码头装载完毕，启运驶向国内钦州港。经过10天的海上航行，货船于1月30日抵达广西钦州，这是继中伟印尼纬达贝产业基地后，又一个成功与中伟钦州产业基地对接、实现互联互通的原料基地。 4、据外电1月29日消息，俄罗斯金属生产商--诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周一表示，2023年公司镍产量下滑5%至20.9万吨。该公司表示，预计2024年镍产量为18.4-19.4万吨。 不锈钢： 1、据Mysteel统计，2024年1月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量280.4万吨，月环比减少15.93万吨，减幅5.4%，同比增加17.5%。其中：200系74.3万吨，月环比减少13.48万吨，减幅15.4%，同比增加24.2%；300系153.8万吨 ，月环比减少8.89万吨，减幅5.5%，同比增加12.7%；400系52.3万吨，月环比增加6.44万吨，增幅14%，同比增加23.7%。2月排产250.4万吨，环比减少30万吨，减幅10.7%，同比减少10.8%。其中：200系71.5万吨，月环比减少2.81万吨，减幅3.8%，同比减少15.8%；300系132.3万吨，月环比减少21.53万吨，减幅14.0%，同比减少10.8% ；400系46.6万吨，月环比减少5.67万吨，减幅10.8%，同比减少1.9%。 2、2024年2月1日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存91.78万吨，周环比上升8.09%。其中冷轧不锈钢库存总量57.71万吨，周环比上升10.60%，热轧不锈钢库存总量34.07万吨，周环比上升4.07%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增量，主要以200系、300系资源增加为主。本周市场到货正常，但大多数商家已经离场暂停运营，整体买卖氛围平静，几无成交，因此全国不锈钢社会库存呈现增库。 3、1月31日上午临沂市第二十届人民代表大会第三次会议开幕，临沂市市长张宝亮向大会作报告，报告中提出今年重点工作，其中冶金产业方面，加快永锋二期、山钢永锋钢焦一体、不锈钢产业园、太钢鑫海热轧冷轧等重大项目建设，推动3000亿级“钢铁新城”强势崛起。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通