黑色商品日报：节前市场冷清，情绪略有改善

期货研究报告|黑色商品日报2024-02-08 节前市场冷清，情绪略有改善 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：情绪略有改善，盘面震荡偏强 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约继续减仓，整体震荡偏强收于3840元/吨，较上一交易日上涨21元 /吨，涨幅0.55%；热卷2405合约收于3968元/吨，较上一交易日上涨16元/吨，涨幅0.40%。现货方面，临近春节市场成交冷清，上下游提早放假居多，需求基本处于停滞状态，叠加近日雨雪天气，整体钢材现货价格平稳。 综合来看，目前钢材淡季特征比较明显，上周铁水产量虽有回升，短流程钢厂集中停产使得钢材总产量下降。加之，下游冬储已接近尾声，整体补库意愿并不强，后期需关注节后钢材消费恢复情况，同时还需关注钢厂实际利润恢复情况和提产进度，节前钢材价格以区间震荡为主。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材�口等。 铁矿：补库基本结束，铁矿震荡微涨 逻辑和观点： 昨日黑色商品弱势运行，铁矿石主力合约2405最终收于944元/吨，涨幅1.12%；现货 端，青岛港进口铁矿石全天较周日累计涨3-5元/吨，PB粉983元/吨，涨3元/吨，超 特粉871元/吨，涨3元/吨。临近春节，钢厂补库基本结束。 整体来看，近期下游补库接近尾声，铁矿库存有所累积，下游企业按需补库，刚性采购。临近春节，铁水产量维持季节性低位，钢材的需求也在逐步减弱，节前整体属于供需双弱格局。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，铁水产量暂无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 明显回升，因此短期铁矿石震荡运行，后期应持续关注钢厂利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：春节将至价格趋稳，双焦价格震荡 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2317.5元/吨，较前一日下降12.5元/吨，焦煤2405收于 1700.5元/吨，较前一日下降14.5元/吨。现货方面，昨日日照港准一级焦2220元/吨。进口蒙煤方面，因降雪及监管区累库压力较大影响，甘其毛都口岸通关量仍处低位，昨日通关438车，随着上下游企业逐步离市休假，口岸市场成交氛围冷清，蒙5原煤 报价暂稳于1500-1530元/吨左右。 焦炭方面，目前钢焦进入传统淡季，外加宏观表现不及预期，黑色系市场情绪偏弱。下游钢厂采购导致库存连续增长，形成焦炭价格的压制，但北方寒潮来临，叠加部分钢厂近日高炉以及年后高炉有复产表现，需求有望回升，后期需重点关注高炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，主产地煤矿产地陆续进入春节假期，产地供应明显缩减，下游需求同步减弱，焦企多备库完成，库存�现累积，预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：供需双弱，煤价弱势运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，临近春节放假，放假煤矿增多，供应紧张，下游也陆续放假，整体需求一般，降雪影响，煤矿短倒上站也有影响，在产煤矿库存增加，节前有价无市，市场交易冷清。港口方面，港口市场交投氛围冷清，贸易商报价暂稳，对高价的接货意愿较差，下游观望为主，采购积极性较差，但港口库存持续下滑，市场优质低硫货源减少，对价格形成一定支撑，预期价格短期将偏震荡运行。进口煤方面，进口市场维稳运行，市场询盘偏少，外盘报价高位坚挺，市场成交冷清。近期国内终端仍陆续放标，投标价格有小幅提升，短期价格仍有支撑。运价方面，截止到2月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于543.82，相比上一交易日持平。 需求与逻辑：短期受天气及假期影响，产地煤炭供应紧张，下游整体需求一般，春节期间煤价存在一定支撑。中长期看，需关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货价格稳定，玻璃盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上涨，收于1822元/吨，上涨24元/吨，涨幅 1.33%。现货方面，昨日全国均价2023元/吨，环比持平。全国大部分地区已进入春节假期，成交放缓，且受北方地区大雪天气影响，市场产销清淡。整体来看，临近春节，原片企业整体库存低位，玻璃库存季节性增长，但整体好于季节性，节前补库接近尾声，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡运行，收于1946元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.31%。现货方面，国内纯碱市场价格稳定，价格无明显波动。供应方面，南方碱业受电力影响，停产一周；安徽德邦由于锅炉问题，重碱生产受影响。整体来看，由于纯碱价格波动及运输和后市预期影响，春节前备货情绪相对谨慎，考虑到纯碱供需逐步 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 向宽松转换，价格重心继续下移，但盘面贴水，建议谨慎参与，紧密跟踪供给端的变化，及时作�策略方向调整。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：钢材情绪改善，双硅维持震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2405合约收盘至6250元/吨，微跌0.1%。现货方面，现货市场偏弱，成交仍清淡。近期主要产区电费价格持稳，锰矿价格小幅上涨，硅锰生产成本持稳小幅增长。南方产区硅锰生产长期处于亏损，北方硅锰利润转负，硅锰产量处于季节性高位。需求端钢厂处于季节性低位，下游钢厂补库接近尾声，关注后续钢厂提产及产区政策变化。 硅铁方面，昨日硅铁2403合约收于6476元/吨，跌幅0.15%。现货市场偏弱运行，下游采购需求已基本结束。目前主要产区电费价格持稳，硅铁生产成本持稳。宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。钢厂季节性减产，下游企业利润不足，钢招需求弱势，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日2月7日 昨日2月6日 上周1月31日 上月1月5日 项目 合约 今日2月7日 昨日2月6日 上周1月31日 上月1月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3920 3920 3940 3980 上海现货 4000 4000 4020 4060 北京现货 3830 3830 3860 3890 天津现货 3920 3920 3940 3970 广州现货 4250 4250 4250 4270 广州现货 4050 4050 4090 4160 RB05合约 3840 3836 3869 3979 HC05合约 3968 3967 4005 4079 RB10合约 3818 3812 3852 3963 HC10合约 3920 3920 3958 4045 RB01合约 3772 3771 3822 3973 HC01合约 3882 3872 3921 4052 基差:上海 RB05 80 84 71 1 基差:上海 HC05 32 33 15 -19 RB10 102 108 88 17 HC10 80 80 62 15 RB01 148 149 118 7 HC01 118 128 99 8 基差:北京 RB05 80 84 81 1 基差:天津 HC05 42 43 25 -19 RB05-RB10 22 24 17 16 HC05-HC10 48 47 47 34 RB10-RB01 46 41 30 -10 HC10-HC01 38 48 37 -7 唐山普方坯价格 3550 3550 3570 3660 热卷长流程即期利润 华北 -50 -46 -46 -159 张家港6-8mm废钢 2640 2640 2640 2690 华东 -121 -120 -116 -208 唐山生铁即时成本 2765 2761 2774 2911 江苏生铁即时成本 2908 2907 2919 3039 全国废钢到货(万吨) 17.49 21.73 45.30 57.02 热卷长流程盘面利润 近月 137 138 152 101 全国建材成交(万吨) - - 1.85 11.92 远月 194 198 220 198 螺纹长流程即期利润 华北 -39 -35 -31 -150 超远月 239 220 265 空值 华东 -102 -102 -100 -189 卷矿比 现货 3.70 3.71 3.66 3.53 螺纹长流程盘面利润 近月 92 89 98 83 05合约 4.20 4.22 4.17 4.08 远月 163 161 183 186 10合约 4.47 4.49 4.46 4.40 超远月 196 184 228 空值 卷焦比 现货 1.79 1.79 1.79 1.74 螺纹短流程即期利润 华东 -151 -151 -133 -138 05合约 1.71 1.70 1.71 1.66 华南 -154 -153 -153 -160 10合约 1.72 1.71 1.72 1.70 螺矿比 现货 3.63 3.64 3.59 3.46 卷螺差 现货 80 80 80 80 05合约 4.07 4.09 4.03 3.98 05合约 128 131 136 100 10合约 4.35 4.37 4.34 4.31 10合约 102 108 106 82 螺焦比 现货 1.76 1.76 1.76 1.71 焦炭焦煤 05合约 1.66 1.65 1.65 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 2230 2230 2240 2330 10合约 1.67 1.67 1.67 1.66 唐山到厂价 2260 2260 2260 2360 铁矿石 吕梁出厂价 2100 2100 2100 2200 日青京曹四港最低价 PB粉 984 980 1000 1048 J05合约 2318 2330 2346 2451 超特粉 872 868 885 928 J09合约 2283 2287 2303 2386 卡粉 1081 1075 1098 1145 J01合约 2255 2283 2279 2382 普氏62%美金指数 0.0 - 131.8 140.3 基差:日照港现货 J05 110 98 93 85 I05合约 944 939 961 1000 J09 145 141 136 149 I09合约 877 873 888 920 J01 173 145 160 153 I01合约 825 825 835 1085 J05-J09 35 44 43 65 基差:PB粉 I05 115 116 116 129 J09-J01 28 4 24 4 I09 182 182 189 210 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 22