黑色商品日报：成交情绪冷清，盘面偏弱调整

期货研究报告|黑色商品日报2024-05-16 成交情绪冷清，盘面偏弱调整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交情绪冷清，盘面偏弱调整 逻辑和观点： 昨日螺纹2410合约偏弱震荡收于3621元/吨，按结算价跌幅0.77%。热卷2410合约偏弱震荡收于3774元/吨，按结算价跌幅0.4%。据钢谷网数据显示：建材产量表需均增加，库存明显减少，热卷表需良好，产量库存双双下滑。现货方面：上海永钢3510- 3520元/吨，中天3480-3490元/吨、三线3460-3500元/吨。全国成交整体一般偏弱，螺纹弱于热卷，部分地区现货有对昨天的补跌，近两日成交明显转弱，贸易商心态也有转弱。全国建筑钢材成交量总计10.83万吨，日环比减少5.94%，周环比减少15.1%。 整体来看，近日盘面有所回调，投机情绪较差，建材处于复产节奏中，但绝对值仍低于同期水平，消费继续持稳运行，库存维持去化，板材供需两旺，引领钢材需求。后期因消费逐步转入传统淡季，需求可能会重新转弱，注意价格回调风险。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：铁矿库存高位，价格弱势运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于858元/吨，跌1.55%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌5-14。市场交投情绪较为冷清，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉860跌5，超特粉703跌7，PB块995跌5。全国主港铁矿累计成交91.6万吨，环比下跌1.70%；远期现货累计成交65.5万吨（6笔），环比上涨17.92%。 供应端，全球铁矿发运保持高位，周度季节性下滑，国内到港量高位回落，全国铁矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 港口库存重新去库。需求端，上周铁水产量增幅明显，部分高炉提前复产。整体来看，铁矿短期供需两旺，但是考虑到铁水存在见顶预期，后期铁矿石消费强度有限，加之库存仍处于高位，预计走势以震荡偏弱为主。 策略： 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：供需偏紧格局好转，双焦盘面宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1664元/吨，较上一交易日下跌21元/吨，跌幅1.25%，焦 炭2409合约收于2185.5元/吨，较上一交易日下跌28元/吨，跌幅1.26%。现货焦炭方 面，港口现货准一级焦参考成交价格1950元/吨，较前日环比持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报2003元/吨，较前日下降43元/吨；进口蒙煤方面，交投氛围冷清，目前蒙5原煤报价小幅下调至1350-1360元/吨左右，通关1183车。 综合来看：近日市场情绪不断回落，期货盘面大幅下跌，近期煤矿增产政策�台，市场对于后期产量增长预期较浓，将明显改善焦煤供需紧平衡局面，盘面主动降价，改变升水结构，焦化厂自身供给有所恢复，钢厂多保持按需采购，焦企成本支撑有所减弱，焦炭价格下跌预期逐渐显现，考虑到后期铁水存在见顶预期，双焦供需紧张格局将逐步好转。短期关注价格回调风险及成材变化，中长期关注煤矿复产情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：贸易商交投平稳，观望情绪略有升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区多数矿价偏稳，个别小幅下跌，销售保持常态，整体符合预期。鄂尔多斯区域交投情绪有所转弱，受港口价格滞涨影响，市场观望情绪有所升温，部分煤矿�货持续放缓，价格略有下调。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿长协发运为主，少数坑口�货有所放缓，用户观望情绪有所升温，价格弱稳为主。港口方面，受需求转冷和库存持续增加影响，市场情绪有所降温，短期来看，水电持续改善和进口煤维持高位对沿海市场的影响仍较为明显，下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到5月15日，海运 煤炭运价指数（OCFI）报于684.23点，相比上一交易日下跌1.33点。 需求与逻辑：短期产地煤矿增产和季节性需求转差影响煤炭供需走弱，价格呈现震荡走势，中长期关注煤矿供给恢复程度和迎峰度夏电厂补库强度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端情绪较弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409窄幅震荡，收于1574元/吨，下跌11元/吨，跌幅 0.53%。现货方面，昨日浮法玻璃全国均价1693元/吨，环比持平，现货价格持稳为主，沙河成交一般。华东、华中价格变化不大，市场交投情绪一般。下游订单较为稳定，目前以家装订单为主，工装类订单微增，�口类订单尚可。 整体来看，当前玻璃产量仍维持高位，供需宽松背景下，企业生产利润仍然偏高，而地产端新政策对玻璃新增需求刺激仍有待观察，短期预计维持震荡，关注价格回调风险，中长期维持偏空不变。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2134元/吨，下跌40元/吨，跌幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 1.84%。现货方面，日内纯碱现货市场整体走势弱稳，低价成交尚可，高价下游有抵触情绪，下游拿货刚需为主。 整体来看，日内纯碱现货持稳，前期随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步锁住现货流动性，形成了阶段性期现共振上行的表现，临近纯碱夏季检修，供给量存在季节性环比回调可能，但并不能改变行业供需偏宽松的大格局。后期紧密跟踪期现操作及产业消息对盘面的影响，短期预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：多头止盈离场，锰硅继续回调 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅期货价格继续回调，锰硅主力合约收盘价8216元/吨，较上一交易日下跌628元/吨，跌幅7.1%。现货市场观望情绪较浓，整体成交量一般。供应端来看，澳矿发运受阻问题仍未解决，锰矿价格偏强运行，对锰硅成本支撑依旧较强。而且随着锰硅价格的上涨，企业利润得到修复，生产积极性提高。需求端来看，目前钢厂复产拉动合金的需求增长，但后续随着钢材消费淡季的到来，锰硅的消费可持续性有待验证。整体来看，目前锰硅成本支撑依旧偏强，虽然部分钢厂招标量大幅缩减，但大部分钢厂仍处于复产节奏中，需求表现尚可，预计短期内锰硅价格依旧维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行，硅铁主力合约收于7190元/吨，较上一交易日 上涨38元/吨，涨幅0.53%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税�厂6700-6900元/吨、75硅铁自然块7300-7400元/吨。硅铁现货市场稳中偏强运行，市场观望情绪渐浓。供应端来看，随着原料价格上涨，硅铁成本端支撑增强，企业利润修复，硅铁产量低位回升。需求方面，从近日的招标情况来看，目前钢厂采购偏谨慎，但工厂库存延续去库。整体来看，目前市场博弈加剧，硅铁供需虽均有回升，但整体市场情绪偏谨慎，预计短期硅铁价格偏震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日5月15日 昨日5月14日 上周5月8日 上月4月15日 项目 合约 今日5月15日 昨日5月14日 上周5月8日 上月4月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3590 3610 3660 3580 上海现货 3790 3800 3840 3820 北京现货 3750 3760 3800 3640 天津现货 3740 3740 3770 3740 广州现货 3800 3830 3860 3830 广州现货 3760 3770 3810 3770 RB05合约 3411 3472 3500 3556 HC05合约 3748 3720 3755 3812 RB10合约 3621 3630 3674 3616 HC10合约 3774 3771 3808 3780 RB01合约 3647 3666 3696 3608 HC01合约 3769 3771 3800 3756 基差:上海 RB05 179 138 160 24 基差:上海 HC05 42 80 85 8 RB10 -31 -20 -14 -36 HC10 16 29 32 40 RB01 -57 -56 -36 -28 HC01 21 29 40 64 基差:北京 RB05 429 378 390 174 基差:天津 HC05 82 110 105 18 RB05-RB10 -210 -158 -174 -60 HC05-HC10 -26 -51 -53 32 RB10-RB01 -26 -36 -22 8 HC10-HC01 5 0 8 24 唐山普方坯价格 3430 3450 3480 3410 热卷长流程即期利润 华北 -4 -5 28 215 张家港6-8mm废钢 2500 2500 2540 2500 华东 -61 -66 -23 181 唐山生铁即时成本 2542 2551 2541 2347 江苏生铁即时成本 2648 2660 2658 2455 全国废钢到货(万吨) 51.83 53.36 42.77 42.46 热卷长流程盘面利润 近月 15 -39 15 124 全国建材成交(万吨) 10.83 11.51 11.38 - 远月 89 74 73 122 螺纹长流程即期利润 华北 103 91 157 200 超远月 空值 空值 空值 150 华东 -186 -183 -124 33 卷矿比 现货 4.02 4.00 4.03 4.04 螺纹长流程盘面利润 近月 -247 -221 -168 -44 05合约 4.22 4.09 4.23 4.30 远月 -10 -16 -2 32 10合约 4.40 4.36 4.40 4.47 超远月 空值 空值 空值 71 卷焦比 现货 1.96 1.95 1.89 2.03 螺纹短流程即期利润 华东 -318 -303 -290 -284 05合约 1.69 1.68 1.66 1.74 华南 -400 -378 -351 -257 10合约 1.73 1.72 1.65 1.67 螺矿比 现货 3.80 3.80 3.84 3.78 卷螺差 现货 200 190 180 240 05合约 3.84 3.82 3.94 4.01 05合约 337 248 255 256 10合约 4.22 4.19 4.24 4.28 10合约 153 141 134 164 螺焦比 现货 1.86 1.85 1.80 1.90 焦炭焦煤 05合约