黑色商品日报：盘面震荡下跌，市场成交冷清

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-22 盘面震荡下跌，市场成交冷清 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：盘面震荡下跌，市场成交冷清 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约减仓下跌收于4156元/吨，跌1.82%，热卷2305合约下跌收于4273元/吨，跌1.63%。现货方面，北京地区跟随期货全天累计下跌30-40元/吨，库存延续下降，较上周二降6.83万吨，整体成交较差；杭州地区午后开始跟跌，较前日下跌40- 50元/吨，整体成交偏弱；上海地区较前日下跌20-50元/吨，中天4120元/吨，永钢 4260元/吨，昨日建材日成交13.5万吨，市场情绪低迷，整体成交较差。 整体来看，国内宏观政策仍以经济增长为重心，但随着海外银行业危机蔓延，整个市场消费积极性有所衰退。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。但是板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。短期钢材价格将维持震荡走势，关注钢材消费的持续性和供给增长幅度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、原料价格高企的持续性、两会过后刺激经济政策的落地情况、以及国内外宏观政策的影响。 铁矿：海外宏观利空，铁矿大幅回调 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于879元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，跌幅2.22%。 港口铁矿石成交77.80万吨，整体成交较差。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 从铁水产量，铁矿日耗，平衡表推演等数据看，当前铁矿基本面依旧较为强势。最新发运数据环比略降，仅看发运端，主流矿山采取减量增收的政策，中长期并不宽松。从消费端看，目前消费整体稳步增长，铁水产量稳居高位，前期的强预期正逐步兑现。另一方面，铁矿成为黑色板块最强商品，较为充分的体现了铁矿基本面。在海外银行风险扩散和国内政策影响的情况下，铁矿交易重心逐步从基本面偏向宏观和政策。建议近期铁矿以观望为主。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：担忧情绪渐浓，市场承压下行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡偏弱运行，盘面收于2718元/吨，跌幅1.79%。现 货方面：日照港准一级焦2680元/吨。 整体来看，随着炼焦煤价格不断下行，焦企入炉成本不断走低，焦化行业盈利能力回升，低利润状态改善加之环保阶段性制约因素解除，供应稳步回升。随着近期海外宏观利空压制，国内黑色市场承压，市场情绪偏弱。近期废钢到货快速提升，或对焦炭需求造成一定影响，目前看铁水产量仍有增长空间，焦炭消费存在刚需支撑。整体焦炭供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材呈现偏弱格局。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡偏弱运行，盘面收于1812元/吨，跌幅3.05%。现 货方面，蒙3精煤报价1850元/吨左右。 整体来看，近期矿难影响逐步消退，煤矿开工多恢复正常，市场供应有所增加，短期蒙煤进口高位，澳煤增量有限，焦煤总供给逐步向宽松转化。下游企业及贸易商采购放缓，部分煤种�货稍显压力，而铁水产量继续增加，支撑焦煤需求。炼焦煤整体成 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 交活跃度较低，煤矿由于�货转差，库存�现累积，整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材偏弱运行。 策略： 焦炭方面：跟随钢材焦煤方面：跟随钢材跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口成交低迷，煤价弱势运行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，大部分煤矿以保长协发运为主，非电企业也多以刚需采购为主，下游需求释放依旧有限，煤价承压稳中偏弱，榆林地区降幅明显。港口方面，电厂库存保持高位，受需求不及预期影响，港口观望情绪较浓，成交较为冷清。进口煤方面，外供应收紧影响，印尼动煤价格有所走强。运价方面，截止到3月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于923.68，较上一交易日涨22.71，环比增2.52%，运价指数延续上涨趋势。 需求与逻辑：1-2月份，内蒙古原煤产量1.98亿吨，同比增加1.9%，产区产量增速有所加快。沿海电厂日耗淡季特征逐渐明显，目前减量超13万吨，非电企业需求一般，电厂日耗有进一步下行的可能。因此，短期动力煤价格仍将弱势震荡运行。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：下游拿货谨慎，玻碱承压运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305窄幅震荡，收于1568元/吨，下跌4元/吨，跌幅 0.25%。现货方面，昨日全国均价1726元/吨，环比涨0.29%。供应方面，企业开工率 78.88%，环比持平。昨日华北市场成交尚可，价格相对稳定。整体来看，现货价格微涨。目前高库存和高供应使玻璃价格受到压制，政策刺激改善远端需求预期，需要关注后期能否形成持续的去库。短期来看，价格�现反弹，但由于供应和库存压制，价格高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下跌，收于2806元/吨，下跌42元/吨，跌幅1.47%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大，整体开工率92.14%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善。考虑到各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度，近期需关注海外银行风险扩散的影响。 策略： 玻璃方面：低位震荡纯碱方面：高位震荡 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月21日 昨日3月20日 上周3月14日 上月2月21日 项目 合约 今日3月21日 昨日3月20日 上周3月14日 上月2月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4280 4320 4420 4250 上海现货 4310 4340 4480 4300 北京现货 4160 4190 4280 4180 天津现货 4310 4330 4410 4220 广州现货 4410 4450 4520 4580 广州现货 4310 4330 4460 4290 RB05合约 4156 4194 4373 4254 HC05合约 4273 4305 4467 4307 RB10合约 4072 4120 4312 4195 HC10合约 4192 4220 4397 4239 RB01合约 3990 4030 4228 4123 HC01合约 4112 4149 4308 4172 基差:上海 RB05 124 126 47 -4 基差:上海 HC05 37 35 13 -7 RB10 208 200 108 55 HC10 118 120 83 61 RB01 290 290 192 127 HC01 198 191 172 128 基差:北京 RB05 94 86 -3 16 基差:天津 HC05 127 115 33 3 RB05-RB10 84 74 61 59 HC05-HC10 81 85 70 68 RB10-RB01 82 90 84 72 HC10-HC01 80 71 89 67 唐山普方坯价格 3920 3950 4070 3930 长流程即期利润 华北 163 158 203 104 张家港6-8mm废钢 2840 2860 2910 2860 华东 -44 -40 73 -25 唐山生铁即时成本 2876 2895 2914 2854 江苏生铁即时成本 3056 3076 3080 3027 全国废钢到货(万吨) 54.35 56.53 57.79 39.06 长流程盘面利润 近月 234 242 299 172 全国建材成交(万吨) 13.50 14.94 17.54 18.61 远月 295 296 360 248 长流程即期利润 华北 117 122 177 156 超远月 313 320 380 286 华东 14 27 97 3 卷矿比 现货 4.39 4.38 4.39 4.26 长流程盘面利润 近月 192 206 276 184 05合约 4.86 4.88 4.86 4.69 远月 238 257 334 256 10合约 5.18 5.17 5.10 4.95 超远月 248 259 352 284 卷焦比 现货 1.65 1.65 1.65 1.58 短流程即期利润 华东 -101 -87 -53 -151 05合约 1.57 1.57 1.56 1.49 华南 -128 -115 -73 69 10合约 1.61 1.60 1.61 1.54 螺矿比 现货 4.36 4.36 4.33 4.21 卷螺差 现货 30 20 60 50 05合约 4.73 4.75 4.75 4.63 05合约 117 111 94 53 10合约 5.03 5.05 5.01 4.90 10合约 120 100 85 44 螺焦比 现货 1.63 1.64 1.63 1.56 焦炭焦煤 05合约 1.53 1.53 1.53 1.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2620 2630 2720 2720 10合约 1.56 1.56 1.58 1.53 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 893 902 928 919 J05合约 2718 2746 2861 2895 超特粉 763 769 800 799 J09合约 2606 2638 2736 2750 卡粉 1001 1006 1030 1024 J01合约 2510 2546 2637 2645 普氏62%美金指数 - 126.50 133.00 131.85 基差:日照港现货 J05 129 112 94 60 I05合约 879 883 920 919 J09 241 220 219 205 I09合约 810 816 862 857 J01 337 312 318 310 I01合约 770 776 814 812 J05-J09 112 108 125 146 基差:PB粉 I05 80 86 77 69 J09-J01 96 92 100 105 I09 149 153 136 131 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2300 2300 2400