煤焦钢矿期货日报：节前市场冷清，黑色震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-02-06 节前市场冷清，黑色震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：节前市场冷清，钢材震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约大幅缩量，价格呈现震荡运行，收于3833元/吨，较上一交易日上 涨8元/吨，涨幅0.21%；热卷2405合约收于3971元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，涨幅0.1%。现货方面，临近春节市场成交几无，叠加近日气象局发布冰冻预警，目前钢材消费处于明显淡季。 综合来看，目前钢材淡季特征比较明显，上周铁水产量虽有回升，短流程钢厂集中停产使得钢材总产量下降。加之，下游冬储已接近尾声，整体补库意愿并不强，后期需关注节后钢材消费恢复情况，同时还需关注钢厂实际利润恢复情况和提产进度，节前钢材价格以区间震荡为主。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材�口等。 铁矿：补库基本结束，交投情绪低迷 逻辑和观点： 昨日黑色商品弱势运行，铁矿石主力合约2405最终收于943元/吨，涨幅0.21%；现货 端，青岛港进口铁矿石全天较周日累计下跌2-5元/吨，PB粉985元/吨，跌2元/吨， 超特粉870元/吨，跌3元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交59万吨，环比下跌15.1%。近日宏观情绪不佳，临近春节，钢厂补库基本结束，市场交投情绪冷清。 整体来看，近期下游补库接近尾声，铁矿库存有所累积，下游企业按需补库，刚性采购。临近春节，铁水产量维持季节性低位，钢材的需求也在逐步减弱，节前整体属于 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 供需双弱格局。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，铁水产量暂无明显回升，因此短期铁矿石震荡运行，后期应持续关注钢厂利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：市场情绪低落，双焦低位震荡 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2332.5元/吨，较前一日上涨4.5元/吨，焦煤2405收于 1708元/吨，较前一日下跌0.5元/吨。现货方面，昨日日照港准一级焦2220元/吨。进 口蒙煤方面，近期通关回升749车，近两日甘其毛都口岸降雪，外运受阻，且由于下 游需求萎靡，口岸成交较少，贸易商报价继续小幅下调，目前蒙5原煤报价1500-1530 元/吨。 焦炭方面，目前钢焦进入传统淡季，外加宏观表现不及预期，黑色系市场情绪偏弱。下游钢厂采购导致库存连续增长，形成焦炭价格的压制，但北方寒潮来临，叠加部分钢厂近日高炉以及年后高炉有复产表现，需求有望回升，后期需重点关注高炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，主产地煤矿产地陆续进入春节假期，产地供应明显缩减，下游需求同步减弱，焦企多备库完成，库存�现累积，预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：供给有所收缩，煤价维稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价整体平稳，少数在产煤矿个别品种价格下跌。临近春节放假，放假煤矿增多，供应紧张，下游也陆续放假，整体需求一般。港口方面，市场情绪仍承压，市场僵持。当前产地供给有所收缩，发运成本支撑存在，港口优质货源偏少，低价资源陆续�清，贸易商以挺价为主，报价基本平稳，下游采购积极性较差，询货压价明显，成交困难。进口方面，进口煤价维稳运行，当前由于国内煤市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价�售意愿有限，市场观望氛围浓。运价方面，截止到2月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于544，相比上一交易日下跌4.90点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场产销清淡，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡微涨，收于1778元/吨，上涨13元/吨，涨幅 0.74%。现货方面，昨日全国均价2023元/吨，环比持平。全国大部分地区已进入春节假期，成交放缓，且受北方地区大雪天气影响，市场产销清淡。整体来看，临近春节，原片企业整体库存低位，玻璃库存季节性增长，但整体好于季节性，节前补库接近尾声，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1941元/吨，下跌25元/吨，跌幅1.27%。现货方面，国内纯碱市场价格稳定，价格无明显波动。整体来看，由于纯碱价格波动及后市预期影响，春节前备货情绪相对谨慎，考虑到纯碱供需逐步向宽松转换， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 价格重心继续下移，但盘面贴水，建议谨慎参与，紧密跟踪供给端的变化，及时作�策略方向调整。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：宏观情绪不佳，价格偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2405合约收盘至6252元/吨，跌幅0.26%。现货方面，现货市场偏弱，成交仍清淡。近期主要产区电费价格持稳，锰矿价格小幅上涨，硅锰生产成本持稳小幅增长。南方产区硅锰生产长期处于亏损，北方硅锰利润转负，硅锰产量处于季节性高位。需求端钢厂处于季节性低位，下游钢厂补库接近尾声，关注后续钢厂提产及产区政策变化。 硅铁方面，昨日硅铁2403合约收于6506元/吨，跌幅0.03%。现货市场偏弱运行，下游采购需求已基本结束。目前主要产区电费价格持稳，硅铁生产成本持稳。宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。钢厂季节性减产，下游企业利润不足，钢招需求弱势，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日2月5日 昨日2月2日 上周1月29日 上月1月5日 项目 合约 今日2月5日 昨日2月2日 上周1月29日 上月1月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3920 3920 3960 3980 上海现货 4000 3980 4080 4060 北京现货 3830 3830 3880 3890 天津现货 3930 3930 3980 3970 广州现货 4250 4250 4250 4270 广州现货 4050 4050 4110 4160 RB05合约 3833 3825 3968 3979 HC05合约 3971 3967 4092 4079 RB10合约 3817 3816 3945 3963 HC10合约 3920 3922 4045 4045 RB01合约 3777 3773 3901 3973 HC01合约 3880 3872 3991 4052 基差:上海 RB05 87 95 -8 1 基差:上海 HC05 29 13 -12 -19 RB10 103 104 15 17 HC10 80 58 35 15 RB01 143 147 59 7 HC01 120 108 89 8 基差:北京 RB05 87 95 2 1 基差:天津 HC05 49 53 -22 -19 RB05-RB10 16 9 23 16 HC05-HC10 51 45 47 34 RB10-RB01 40 43 44 -10 HC10-HC01 40 50 54 -7 唐山普方坯价格 3550 3550 3650 3660 热卷长流程即期利润 华北 -35 -37 -34 -159 张家港6-8mm废钢 2640 2640 2640 2690 华东 -127 -134 -79 -208 唐山生铁即时成本 2758 2758 2800 2911 江苏生铁即时成本 2914 2903 2937 3039 全国废钢到货(万吨) 28.40 38.76 48.05 57.02 热卷长流程盘面利润 近月 140 142 161 101 全国建材成交(万吨) - 1.00 4.25 11.92 远月 193 204 234 198 螺纹长流程即期利润 华北 -35 -38 -40 -150 超远月 230 233 278 空值 华东 -110 -100 -102 -189 卷矿比 现货 3.70 3.68 3.59 3.53 螺纹长流程盘面利润 近月 84 82 119 83 05合约 4.21 4.22 4.10 4.08 远月 160 167 204 186 10合约 4.46 4.49 4.38 4.40 超远月 191 198 251 空值 卷焦比 现货 1.79 1.78 1.77 1.74 螺纹短流程即期利润 华东 -151 -151 -115 -138 05合约 1.70 1.70 1.67 1.66 华南 -153 -152 -153 -160 10合约 1.71 1.71 1.69 1.70 螺矿比 现货 3.62 3.63 3.49 3.46 卷螺差 现货 80 60 120 80 05合约 4.06 4.06 3.97 3.98 05合约 138 142 124 100 10合约 4.34 4.37 4.27 4.31 10合约 103 106 100 82 螺焦比 现货 1.76 1.76 1.72 1.71 焦炭焦煤 05合约 1.64 1.64 1.62 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 2230 2230 2300 2330 10合约 1.66 1.67 1.65 1.66 唐山到厂价 2260 2260 2260 2360 铁矿石 吕梁出厂价 2100 2100 2100 2200 日青京曹四港最低价 PB粉 985 983 1033 1048 J05合约 2333 2328 2444 2451 超特粉 870 868 914 928 J09合约 2293 2290 2390 2386 卡粉 1079 1081 1128 1145 J01合约 2284 2270 2345 2382 普氏62%美金指数 - 128.0 137.5 140.3 基差:日照港现货 J05 95 100 59 85 I05合约 943 941 999 1000 J09 135 138 113 149 I09合约 879 873 924 920 J01 144 158 158 153 I01合约 826 822 865 1085 J05-J09 40 39 54 65 基差:PB粉 I05 117 117 114 129 J09-J01 10 20 45 4 I09 182 185 189 210 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2300 I01