2024年宏观经济分析报告
收支情况概述
2023年，中国财政收支整体呈现偏紧态势。全年累计，全国一般公共预算收入同比增长6.4%，支出同比增长5.4%；政府性基金收支分别同比下降13.2%和9.2%。实际赤字规模为8.84万亿，占名义GDP的7.0%，较上年下降0.4个百分点。
财政收入分析
- 规模与增速：2023年财政收入规模达到28.75万亿，同比增长2.1%，低于年初目标增速4.9%。剔除留抵退税影响后，同比下降3.8%。
- 结构变化：税收收入占比小幅上升1.8个百分点至83.6%，但仍处于较低水平。主要税种如国内消费税、企业所得税、个人所得税、关税等均有不同程度下滑。土地市场低迷导致土地和房地产相关税收合计下降3.5%。
- 月度表现：12月，一般公共预算收入同比大幅下降12.7个百分点至-8.4%，主要原因是出口退税显著增加，冲减了税收收入。国内增值税和车辆购置税增速较高，但实际动能有限。税收收入结构上，税收收入占比略有提升。
财政支出分析
- 规模与增速：财政支出规模为37.59万亿，同比增长1.3%，低于2022年增速1.8个百分点。一般公共预算支出同比增长5.4%，政府性基金支出同比下降8.4%。
- 节奏与结构：上半年财政积极前置发力，但因收入增长承压、债务负担加重，二季度扩张速度边际放缓，中等口径财政支出增速转负。下半年尤其是四季度，财政加强发力，加快政府债券发行、化解地方债务风险，支出进度加快。支出结构上，民生领域如社保就业、科学技术、教育等支出增长较快，而交通运输领域支出增长较低，凸显了财政支出的效能提升与“补短板”、“惠民生”的导向。
市场影响
- 银行间流动性：12月财政政策对银行间流动性形成正向影响，银行间市场流动性转向宽松，DR001和DR007利率中枢分别降至1.61%和1.84%，分别下降16bps和14bps。
- 债券市场：12月份国股行下调存款利率，推动债券市场利率快速下行，各期限债券收益率均有所降低，1年期国债收益率和10年期国债收益率分别收于2.08%和2.56%，环比分别下行26bps和12bps。
2024年前瞻
- 财政政策：预计2024年财政政策整体积极程度将高于2023年，旨在平衡“稳增长”与“防风险”，官方赤字率可能设定为3.6%，对应赤字规模5.0万亿，新增专项债限额或为4.0万亿，较2023年增加2,000亿。
- 收支展望：2024年财政收支紧平衡状态预计将持续，税收收入有望呈现恢复性增长，非税收入作为财力补充增速或将转正；土地出让收入预计仍将低迷，但降幅将明显收窄。财政政策将前置发力，并根据经济运行状况适时加码。
结论
2023年，中国财政系统在面对经济修复内生动能不足、减税降费、土地市场低迷等多重挑战下，收支整体呈现紧平衡态势。通过优化支出结构、加大民生投入、灵活运用财政工具，2024年财政政策预计将更加积极，以支持经济增长和防范风险，促进经济稳定发展。
