汽车与零部件行业周报：比亚迪23年归母净利润同比预增74%-86%

证比亚迪23年归母净利润同比预增74%-86% 研 券——汽车与零部件行业周报（2024.1.29-2024.2.2） 究 报增持（维持）行情回顾 告行业:汽车 汽车板块涨跌幅-10.15%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周，沪 日期: 2024年02月07日 深300涨跌幅为-4.63%，申万汽车涨跌幅为-10.15%，在31个申万一 级行业中排名第14。子版块中，乘用车-9.41%、汽车零部件-9.85%、 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -1%02/23 -5% 04/23 06/2309/2311/2302/24 -8% 11% 14% 18% 21% 24% 汽车沪深300 行业周 报- - - - - 相关报告： 《特斯拉23年净利润同比增长19%，比亚迪乌兹别克斯坦工厂投产》 ——2024年01月30日 《比亚迪、特斯拉等车企在德国降价》 ——2024年01月25日 《23年我国汽车销量突破3000万，特斯拉中国车型降价》 ——2024年01月17日 商用车-11.63%、摩托车及其他-13.57%、汽车服务-16.02%。 行业涨幅前五位公司为中马传动、同心传动、赛轮轮胎、爱玛科技、福耀玻璃，涨幅分别为+42.13%/+21.28%/+7.30%/+3.26%/+2.22%；行业跌幅前五位公司为*ST越博、汉马科技、金麒麟、天普股份、亚星客车，跌幅分别为-40.06%/-35.65%/-33.97%/-33.90%/-33.45%。 本周关注 1月30日，比亚迪发布业绩预告，预计2023年归母净利润290-310 亿元，同比增长74%-86%；扣非净利润274-297亿元，同比增长75%-90%。业绩增长主要系凭借品牌力不断提升，出海销量快速增长，规模优势持续扩大，以及产业链成本控制能力强大。 2月2日，比亚迪披露销量情况，1月新能源汽车销量20.15万辆，同 比+33%。其中，王朝+海洋销量18.51万辆，同比+29%；腾势销量 9,068辆，同比+41%；仰望销量1,652辆，方程豹销量5,203辆。出口方面，1月新能源乘用车出口3.62万辆，同比+248%。 我们认为，比亚迪车型矩阵丰富，产品技术领先，成本控制能力优异，有望在后续价格竞争中维持合理的利润水平。另外，随公司海外工厂建设投产，有望推动海外市场销量维持较高增速。 1月30日，小鹏汽车宣布，截至2024年1月1日，XNGP城市导航 辅助驾驶能力可用范围跃进至覆盖243城，目标在2024年内实现XNGP全国主要城市路网全覆盖。2月2日，华为鸿蒙智行宣布问界车型系统升级，正式在全国范围内推送不依赖高精地图的城区智能辅助驾驶。我们认为，随城市导航辅助驾驶技术被更多车企突破，以及部分技术领先车企推动可应用城市导航辅助的城市数量增加，自动驾驶渗透率有望快速增长，新能源汽车智能化将加速演进。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 行业周报 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1本周日均汽车零售/批发量6 2.2原辅材料价格6 3一周行业/重点公司动态8 3.1一周行业主要动态8 3.2一周重点公司动态9 4周度新车上市10 5投资建议10 6风险提示10 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）6 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）6 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）7 图6：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）6 表4：1月周度新车上市（2024.1.27-2024.2.2）10 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.1.29-2024.2.2，下同），沪深300涨跌幅为- 4.63%，申万汽车涨跌幅为-10.15%，在31个申万一级行业中排名第14，总体表现位于中游。 -10.15% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 银行家用电器 煤炭 食品饮料公用事业非银金融农林牧渔石油石化 钢铁交通运输建筑材料 建筑装饰 有色金属 汽车美容护理 通信 纺织服饰机械设备房地产医药生物 传媒电力设备基础化工国防军工 商贸零售 电子环保 轻工制造计算机社会服务 综合 -16% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，过去一周，乘用车跌幅最小，汽车服务跌幅最大。乘用车-9.41%、汽车零部件-9.85%、商用车-11.63%、摩托 车及其他-13.57%、汽车服务-16.02%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -4.63% -1.11% 10.50 1.16 汽车 -10.15% -3.22% 20.65 1.73 乘用车 -9.41% -1.75% 17.50 1.82 商用车 -11.63% -3.23% 35.60 1.76 汽车零部件 -9.85% -3.49% 20.91 1.76 零部件及其他 汽车服务 -16.02% -7.59% 55.02 0.84 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 摩托车及其他-13.57%-6.73%21.921.58 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为中马传动、同心传动、赛轮轮胎、爱玛科技、福耀玻璃，涨幅分别为+42.13%/+21.28%/+7.30%/+3.26% /+2.22%；行业跌幅前五位公司为*ST越博、汉马科技、金麒麟、天普股份、亚星客车，跌幅分别为-40.06%/-35.65%/-33.97%/-33.90%/-33.45%。 表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 中马传动 42.13% 88.29 3.77 *ST越博 -40.06% -2.60 -2.69 同心传动 21.28% 38.82 2.99 汉马科技 -35.65% -4.74 104.70 赛轮轮胎 7.30% 16.43 2.75 金麒麟 -33.97% 15.77 1.19 爱玛科技 3.26% 10.90 3.07 天普股份 -33.90% 65.69 2.06 福耀玻璃 2.22% 20.51 3.40 亚星客车 -33.45% -9.17 21.16 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 1月22-28日日均汽车零售/批发量同比表现较好。1月第4周 乘用车日均零售量6.9万辆，同环比分别+136%/-34%；日均批发 量6.7万辆，同环比分别+83%/-49%。1月1-28日乘用车零售量 170.8万辆，同环比分别+64%/-15%；批发量157.7万辆，同环比分别+52%/-28%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-7日 8-14日 15-21日 22-28日 29-31日 1-14日 全月 日均零售量 24年 54,012 58,513 62,827 68,599 - 60,988 - 23年 44,600 50,854 24,611 29,043 82,923 37,277 41,694 同比 21% 15% 155% 136% - 64% - 环比 14% 0% -18% -34% - -15% - 日均批发量 24年 47,018 55,184 56,424 66,663 - 56,322 - 23年 41,267 46,833 23,710 36,452 136,955 37,066 46,732 同比 14% 18% 138% 83% - 52% - 环比 3% -9% -26% -49% - -28% - 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年2月2日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为3980、18930、21770、4933元/吨，较2024年1月26日分别变化-2.21%、-1.46%、-0.5%、-2.06%； 2024年2月2日，顺丁橡胶价格为1.23万元/吨，较2024年1月 25日变化+1.65%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 热轧板铝锭 4,60020,000 4,40019,500 4,20019,000 4,00018,500 3,80018,000 3,60017,500 3,40017,000 3,20016,500 3,000 2023-012023-042023-072023-102024-01 16,000 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨） 镁锭顺丁橡胶 33,00016,000 28,000 23,000 18,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 13,000 4,000 2,000 8,000 2023-012023-042023-072023-102024-01 0 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：国内天然气市场价格（元/吨） 天然气 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-012023-042023-072023-102024-01 资料来源：Wind，上海证券研究所 3一周行业/重点公司动态 3.1一周行业主要动态 1）乘联会崔东树：出海将成为未来10年汽车产业下一个爆发点 1月28日，乘联会秘书长崔东树发文称，伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。当我们突破3000万的产销规模，占据世界33%的市场销量时，我们一定要有雄心壮志，让中国汽车产销突破4000万，并进一步迈向5000万，力争让中国汽车占世界汽车市场的份额突破40%并迈向50%。（财联社） 2）北京：稳定和扩大传统消费培育壮大新型消费 2月1日，2024年北京市政府工作报告重点任务清单发布。其中提到，下大力气激发有潜能的消费。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费，推动设备更新，积极促进汽车流通，大力发展绿色消费、健康消费。（财联社） 3）工信部等七部门：发布推动未来产业创新发展的实施意见 意见提出，发展适应通用智能趋势的工业终端产品，支撑工业生产提质增效，赋能新型工业化。突破高级别智能网联汽车、元宇宙入口等具有爆发潜能的超级终端，构筑产业竞争新优势。面向国家重大战略需求和人民美好生活需要，