商品日报
商品日报20240207 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：北京通州楼市放松限购，美国降息预期延后至6月 海外方面，美国最新红皮书商业零售销售年率录得6.2%，为2个多月来新高；纽约联储称，美国2023年信用卡拖欠率飙升，高利率对消费类债务的影响显著。美联储官员继续 放鹰，市场降息预期再度削弱，最新定价显示首次降息时间推迟至6月，美元指数在104上方振荡，10Y美债收益收于4.1%。 国内方面，证监会近日连发13条“新策”支持资本市场，同时中央汇金发布增持公告，表示要扩大ETF增持范围，多家券商、公募火速响应监管要求，表示暂停新增转融通证券出借规模，A股三大指数集体走高，成交额创年内新高。北京加入“限购松绑”阵营，通州正式取消“双限购”。2024年以来四个一线城市中，北京、上海、广州均优化了限购政策，继续释放稳地产信号。 贵金属：金银止跌反弹，后市易涨难跌 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，美元指数和美债收益率回调，提振贵金属价格走势。昨日美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌5.6个基点报4.107%，美元指数跌离近三个月高位。美国财长耶伦表示，许多小型银行存在商业房地产集中风险；美国预算无需平衡即可保持财政可持续路径；为保持财政可持续路径，减少赤字至关重要。美联储梅斯特表示，仍倾向于2024年进行三次降息；不愿提供降息的时间安排，认为没有降息的急迫性；在决定利率之前需要更多数据。巴以停火扑朔迷离，以官员称不接受哈马斯停火条件，卡塔尔则称积极。也门胡塞武装领导人称，若以方不停止攻击加沙，胡塞将升级行动。 近两日大幅回调的金银昨日止跌反弹，短期市场可能因降息预期的变化而波动，但美联储将步入降息周期的大方向确定的，还有地缘政治因素支撑，贵金属的整体趋势依然易涨难跌。春节长假将至，当前以观望为宜。 操作建议：暂时观望 铜：资本市场信心修复，铜价企稳震荡 周二沪铜主力2403合约震荡偏弱，外盘铜价昨日窄幅震荡。近期铜价进入震荡下行区间，国内近月已转入C结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场交投转冷，持货商难挺升贴水报价，节前下游补库情绪低迷，现货升贴水均价小幅跌至升水20元/吨。昨日LME伦铜库存继续回落至13.8万吨。宏观方面，今年票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，在没有充分证据表明通胀正处于可持续放缓的前提下，过早或过快地下调利率是不明智的，如果经济如预期发展，决策者可能将在今年晚些时间获得降息的信息，其仍倾向于今年将进行三次降息，整体与鲍威尔近期表达的中性立场较为一致。国内方面，证监会宣布暂停新增转融券规模，中央汇金扩大交易型ETF增持范围，坚决维护资本市场平稳运行。产业方面：秘鲁2023年铜总产量达276万吨，同比增长10.8%，主因当地政府通过优化税收政策、提高矿业投资吸引力，以及加强基础设施建设，为铜矿产业的发展创造了良好的外部环境。 美联储官员仍倾向于年内降息三次，市场逐渐修正对美联储降息的预期，中国政府出台一系列新政力求挽回国内资本市场信心，铜价止跌转为震荡；基本面来看，淡季消费趋弱背景下国内精铜累库速率开始加快，预计短期铜价将维持高位震荡。 操作建议：观望 锌：悲观情绪稍缓，锌价止跌 周二沪锌主力2403合约日内受国内股市反弹带动，盘中探底回升，夜间窄幅震荡，伦锌企稳。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20480~20620元/吨，对2403合约升水30元/吨。锌价下跌，少量下游企业逢低点价，因物流停滞，基本年后提货为主。俄罗斯Ozernoye锌矿的所有者周一称，该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025 年实现该锌矿产能的满负荷运行。该矿最初预计于2023年年底投产。该项目设计年锌精矿产能为350,000吨，为俄罗斯最大的锌矿。秘鲁：2023年锌产量150万吨，同比增长7.2%。昨日LME库存196775吨，减少500吨。 整体来看，国内股市反弹及美元收跌，市场悲观情绪缓解，锌价止跌企稳。俄罗斯OZ矿山产出预期进一步下调，全球锌矿供需缺口扩大，市场关注焦点在于国内一季度炼厂产量压缩程度。目前春节临近，市场交投清淡，观望为主，轻仓过节。 操作建议：观望 铅：交投清淡，铅价跟随板块波动 周二沪铅主力2403合约日内冲高回落，夜间窄幅运行，伦铅企稳。现货市场：江浙沪市场春节气氛渐浓，下游铅蓄电池企业放假增多，贸易商亦是陆续放假，加之物流已停运，外部条件已不支持现货交易。部分尚未放假的持货商也已售完节前存货，市场愈加清淡。SMM：1月再生铅产量31.91万吨，环比12月下降6.7%，同比去年增加2.41%。昨日LME库存134925吨，增加4575吨。 整体来看，春节长假期间部分再生铅炼厂放假，月度产量预计环比降3万吨。2月供需双弱，但市场货源依旧偏紧，预计春节期间累库量在2-4万吨。短期铅价跟随金属板块波动， 临近长假，适当减持。 操作建议：空单适当止盈 锡：美元收跌，锡价企稳震荡 周二沪锡主力期价日内止跌，夜间重心小幅上移，伦锡企稳反弹。现货市场：SMM1#锡均价207750元/吨，环比减少3500元/吨。小牌对2403合约贴水500元/吨至平水，交割品 牌对2403合约平水-升水1000元/吨，云锡对2403合约升水300-800元/吨，进口锡报价贴水1000-500元/吨。锡价下挫，成交略回暖。外媒消息，矿产勘探和开发商CornishMetals在英格兰西南部的旗舰锡项目Southcrotty公布了新的钻探结果，在该矿脉上钻探获得了3.38米锡品位1.01%和1.00米锡品位1.56%的锡。SouthCrofty每年可生产多达5000吨锡，预计将于2026年投产。昨日LME库存6280吨，减少15吨。 整体来看，目前供需双弱，锡矿紧张限制精炼锡产量，焊料企业多已放假，现货成交低迷，库存兑现累增且维持在高位。近期锡价跟随宏观情绪波动，美元收跌，宏观压力减弱，锡价企稳震荡修整。 操作建议：空单适当止盈 碳酸锂：情绪扰动退去，锂价或有修复 周二碳酸锂期货价格震荡偏弱运行。现货市场暂无明显变动，SMM电碳价格较昨日持平，工碳价格较昨日持平。SMM口径下现货升水近月1850元/吨；原材料价格无明显变动，澳洲锂辉石价格无明显变动，巴西矿和国内现货价格无明显变动，锂云母（2.0%-2.5%）价格无明显变动。仓单合计16054吨；2407持仓14.22万手，广期所交割结算价95700元/吨。 某席位多头主力合约大规模票平仓7000余手，剩余多单归零。 基本面暂无明显扰动，碳酸锂现货价格随着补库结束也逐渐回归平静；三元电池库存低位，三元材料需求强于磷酸铁锂，氢氧化锂的补库仍在延续，可关注碳酸锂-氢氧化锂价差。昨日多头大规模平仓导致盘面大幅下跌，预期锂价或有修复。 操作建议：逢低买入 沪镍：节前暂无需求提振，镍价或低位震荡 周二沪镍主力合约窄幅震荡运行。SMM1#镍报价126200元/吨，下跌650，进口镍报124100元/吨，下跌650。金川镍报128350元/吨，下跌500。电积镍报123300元/吨，下跌 750。进口镍贴水-50元/吨，上涨0，金川镍升水4300元/吨，上涨250。SMM库存合计2.06万吨，环比增加935吨。澳洲联储利率决议维持在4.35%，与前置一致；欧元区12月零售环比下跌1.1%，超于预期。 受下游季节性排产回落影响，市场价格整体表现为价格下跌但升水修复现象。短期基本面扰动暂无，上下游逐渐进入真空市场。虽然镍价当前处于震荡区间底部，但缺乏提振因素， 预计节后或有修正。操作建议：观望 .工业硅：节前交投谨慎，工业硅震荡偏弱 周二工业硅主力2403合约震荡偏弱，昨日华东通氧553#现货对2403合约升水1795元 /吨，华东421#最低交割品现货对2403合约升水245元/吨，盘面交割套利持续为负。2月6 日广期所仓单库存继续攀升至62621手。昨日华东地区部分主流牌号报价变化不大，下游补库动力减弱，现货市场交投谨慎。供应端，北方大厂产能爬坡速度缓慢，而四川云南等地产量低位运行，供应端呈底部反弹的格局；消费端来看，光伏产业链下游需求增速放缓，中游挺价氛围浓厚但受下游议价阻力较大，硅片排产意愿走扩但库存同样高企，而有机硅和铝合金开工率淡季难有订单需求支撑，节前需求不断走弱拖累工业硅期价筑底震荡运行。 西北大厂产能爬坡进程缓慢，川滇地区产量偏低运行，供应端寻求低位反弹的弱稳格局；而消费端光伏产业链下游需求明显放缓，有机硅内需订单发力，铝合金企业节前开工积极性回落，交易所仓单库存已突破31万吨，市场隐形供给压力不断上升，供需双弱的格局拖累工业硅期价或维持筑底震荡运行。 操作建议：观望 螺纹：北京放松限购，期价震荡反弹 周二螺纹钢期货震荡反弹。现货市场，唐山钢坯价格3550，环比持平，全国螺纹报价4031，环比持平。北京市住建委和通州区政府2月6日发布，即日起，在京具备购房资格的四类家庭，可以在通州区购买一套商品住房。新政策变化最大的就是在通州区落户和就业的家庭，只要是符合北京整体限购政策即可，取消了落户、社保或纳税需满3年的要求。 北京放松限购，一线城市密集放松，有利于商品房销售回升。现货市场已休市，节后重点关注需求恢复的情况。供应端，钢厂检修高位，螺纹产量低位运行。春节临近，期价或震荡为主，注意减仓回避假日风险。 操作建议：观望 铁矿石：情绪有所好转，期价震荡企稳 周二铁矿石期货震荡反弹。现货市场，昨日全国主港铁矿石成交27万吨，日照港PB粉报价980元/吨，环比下跌6，超特粉868元/吨，环比下跌2，现货高低品PB粉-超特粉价差112元/吨。2月6日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13130.79万吨，环比 上周一增加187万吨，47港库存总量13700.79万吨，环比增加222万吨。 海外发运保持平稳，1-2月均为淡季，到港或逐步回落。需求端，钢厂高炉开工平稳，铁水产量平缓回升，关注节后复产进度。中期铁矿支撑偏强，节前控制风险为主。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68060 -480 -0.70 137731 375006 元/吨 LME铜 8402 27 0.32 美元/吨 SHFE铝 18850 35 0.19 172890 442480 元/吨 LME铝 2229 25 1.11 美元/吨 SHFE氧化铝 3135 -4 -0.13 21335 35544 元/吨 SHFE锌 20565 30 0.15 137725 183936 元/吨 LME锌 2432 7 0.27 美元/吨 SHFE铅 16185 -20 -0.12 54946 92145 元/吨 LME铅 2117 11 0.50 美元/吨 SHFE镍 124960 100 0.08 211082 190995 元/吨 LME镍 15900 -60 -0.38 美元/吨 SHFE锡 208470 -1,840 -0.87 61533 28019 元/吨 LME锡 25180 275 1.10 美元/吨 COMEX黄金 2052.50 11.00 0.54 美元/盎司 SHFE白银 5824.00 -32.00 -0.55 468457 853004 元/千克 COMEX白银 22.51 0.07 0.31 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3836 3 0.08 1320621 2363714 元/吨 SHFE热卷 3967 -4 -0.10 324744 926498 元/吨 DCE铁矿石 939.0 -4.0 -0.42 276436 485038 元/吨 DCE焦煤 1715.0 7.0 0.41 89574 136251 元/吨 DCE焦炭 2330.0 -2.5 -0.1
