资金跟踪与市场结构周观察（第十三期）：增量资金入市，助力情绪改善

证券研究报告|2024年02月06日 资金跟踪与市场结构周观察(第十三期) 增量资金入市，助力情绪改善 核心观点策略研究·策略专题 市场成交保持提升。前两周（20240119-20240202）全市场成交量保持提升，上深两市成交额位于2023年至今的32.8%分位数水平（前值为12.6%）。央行降准降息、汇金宣布增持ETF、证监会监管融券业务等利好政策不断出现，情绪面改善活跃股市成交。 成交额集中度、涨跌幅分化度表现分化。前两周，行业和个股层面成交额集中度总体下降、涨跌幅分化度整体回升。热门行业成交额占比显著下降致使市场成交额集中度持续回落。行业和个股层面的涨跌幅差距有所扩大。 赚钱效应持续减弱。全A涨跌中位数为-9.23%，较前值下降5.71个百分点。Top25%分位数为-5.07%，较前值下降3.76个百分点。Top75%分位数为 -12.35%，较前值下降6.92个百分点。个股涨跌家数比为0.30，较前值上升0.04。 行业换手率维持稳定。前两周换手率最高的三个一级行业为：传媒（13.55%）、社会服务（13.32%）、纺织服饰（12.11%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.47%）、石油石化（2.09%）、交通运输（3.60%）。 机构调研强度较为平稳。从行业层面的机构调研强度看，医药生物（21.65%）、电子（18.57%）、电力设备（13.87%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。 股市资金净流入扩大。前两周股市资金净流入为537.74亿元，较前值增加 664.87亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入220.40亿元；（2）融资余额增加-937.38亿元；（3）重要股东增持43.10亿元；（4）ETF流入1272.74亿元；（5）新发偏股基金97.58亿元；（6）IPO54.87亿元；（7）定向增发1.00亿元；（8）重要股东减持15.72亿元；（9）ETF流出87.11亿元。 从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为1272.74亿元，融资余额增加流出最多，为937.38亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净 流入增加479.73亿元；（2）融资余额增加减少676.22亿元；（3）重要股 东增持增加18.99亿元；（4）ETF流入增加481.83亿元；（5）新发偏股基 金增加68.00亿元；（6）IPO减少3.63亿元；（7）定向增发减少210.21 亿元；（8）重要股东减持减少18.87亿元；（9）ETF流出减少59.83亿元。 资金流出风险有所回升。前两周限售解禁家数为81家，较前值增加11家。 限售解禁市值为613.21亿元，较前值增加314.79亿元。预计本周和下周的 限售解禁市值为0.00亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：医药生物（125.28亿元）、电力设备（72.78亿元）、国防军工（63.74亿元）。有6个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5218.35/-9.06 创业板/月涨跌幅(%)1667.45/-6.09AH股价差指数154.13 A股总/流通市值(万亿元)63.91/57.84 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《优化供给提质增效系列（三）-新一轮的产能化解和出海机遇》 ——2024-02-05 《蓄力向上系列(十)-把握“景气预期”、“稳定派息”两大方向》——2024-02-05 《蓄力向上系列(九)-再论“中特估”，如何找方向》——2024-01-29 《多元资产比较系列（一）-超长债和股市联动，后续怎么看？》 ——2024-01-28 《蓄力向上系列(八)-降准降息后市场如何演绎》——2024-01-24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北上资金净流入15 资金供给：融资余额增加18 资金供给：公募偏股新发基金20 资金供给：ETF净流入21 资金供给：重要股东净增持22 资金需求：IPO24 资金需求：定向增发25 资金流出风险：限售解禁25 风险提示27 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值6 图6：一级行业成交额占比7 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：前两周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：前两周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：前两周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：前两周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：前两周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：前两周vs前值14 图24：股市资金流入流出对比：前两周vs前值15 图25：北向资金净流入当月值15 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今15 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股17 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：北向净流入和净流出TOP10个股市值比较17 图33：北向净流入和净流出TOP10个股PE、股息率比较17 图34：融资余额周度边际变化18 图35：行业层面融资余额增加梳理19 图36：融资余额增加Top10个股20 图37：融资余额减少Top10个股20 图38：新发偏股型基金数量与份额统计21 图39：净流入Top10ETF21 图40：净流出Top10ETF21 图41：重要股东净增持22 图42：行业层面重要股东净增持市值梳理23 图43：新增IPO数量和募资总额统计24 图44：行业层面定向增发募资金额梳理25 图45：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）26 图46：行业层面限售解禁市值梳理26 成交热度 前两周（20240119-20240202）全市场成交量保持提升，上深两市成交额位于2023年至今的32.8%分位数水平（前值为12.6%）。央行降准降息、汇金宣布增持ETF、证监会监管融券业务等利好政策不断出现，情绪面改善活跃股市成交。 深交所上交所成交额 深交所成交额为4.05万亿，较前值增加2064.42亿元，在三年分位数中位列 70.75%，较前值增加2.3个百分点。上交所成交额为3.69万亿，较前值增加 6824.29亿元，在三年分位数中位列79.60%，较前值增加9.3个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.47万亿，较前值增加453.26亿元，在三年分位数中位列 56.85%，较前值增加4.3个百分点。创业板成交额为1.63万亿，较前值增加 1302.62亿元，在三年分位数中位列78.45%，较前值增加1.95个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（7161.98亿元，占总成交额9.30%）、电力设备（6742.54亿元，占总成交额8.74%）、计算机（6023.13亿元，占总成交额7.81%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（175.49亿元，占总成交额0.23%）、美容护理（341.62亿元，占总成交额0.44%）、钢铁（501.83亿元，占总成交额0.65%）。 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周，行业和个股层面成交额集中度总体下降、涨跌幅分化度整体回升。热门行业成交额占比显著下降致使市场成交额集中度持续回落。行业和个股层面的涨跌幅差距有所扩大。 图6：一级行业成交额占比 板块行业2024/2/22024/1/192024/1/52023/12/222023/12/8本月平均 石油石化煤炭 上游资源有色金属 钢铁基础化工 1.3%1.2%3.1%0.7%3.8% 1.0%1.3%3.7%0.5%4.5% 1.0%1.5%3.6%0.5%5.0% 0.8%1.0%3.0%0.5%3.5% 0.8%1.1%3.0%0.5%3.1% 1%1%3%1%4% 建筑材料 1.3% 1.5% 1.2% 1.0% 0.7% 1% 机械设备 5.5% 6.6% 7.0% 6.7% 6.4% 6% 中游制造 建筑装饰 3.7% 2.8% 2.2% 2.2% 2.1% 4% 电力设备 8.7% 11.1% 8.6% 6.4% 6.1% 9% 国防军工 2.5% 2.6% 3.0% 2.5% 2.3% 2% 汽车 4.5% 4.9% 5.4% 6.0% 9.5% 4% 电子 9.3% 9.8% 11.8% 9.9% 12.0%9% TMT 计算机通信 7.8%4.2% 8.3%3.2% 8.6%3.5% 10.3% 4.3% 9.5%8%4.7%4% 传媒 4.8% 4.1% 6.1% 9.3% 6.3%5% 公用事业 2.2% 2.1% 2.1% 2.1% 1.5%2% 支持性行业交通运输 2.4% 2.2% 2.2% 2.2% 1.6%2% 环保 1.3% 1.1% 1.0% 0.8% 0.8%1% 综合 0.2% 0.2% 0.2% 0.3% 0.2%0% 银行 3.0% 2.5% 2.0% 1.6% 1.6%3% 大金融 非银金融 5.8% 3.4% 3.0% 3.4% 3.0%6% 房地产 2.4% 1.4% 1.5% 1.9% 2.0%2% 食品饮料 3.4% 3.5% 3.3% 3.4% 2.9% 3% 下游 纺织服饰 1.5% 1.4% 1.1% 1.0% 0.8% 1% 必选消费 医药生物 7.1% 7.0% 7.4% 8.1% 9.7% 7% 农林牧渔 1.3% 1.3% 1.2% 1.2% 1.6% 1% 家用电器 1.6% 1.8% 1.6% 1.3% 1.4%2 % 下游可选消费 轻工制造商贸零售 1.7%1.7% 1.7%2.1% 1.5%1.5% 1.5%2.0% 1.3%21.9%2