晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年2月7日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、央行指出，各相关部门要强化顶层设计，推动解决体制机制问题，加强对整改情况的监督检查和指导帮助，切实提升整改质效；要树立整改“全周期”理念，强化“闭环式”管理，做到责任不压实绝不放过、整改不到位绝不放过、问题不解决绝不放过；对整改不力、敷衍应付、虚假整改的，要严肃追责问责。2、证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。3、中央汇金公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。4、证监会召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会强调，上市公司要切实承担提升自身投资价值的主体责任，主动提升投资者回报，积极维护市场稳定，合力提振投资者信心。依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。5、中美经济工作组在京举行第三次会议，双方就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流。中方就美对华加征关税、双向投资限制、制裁打压中方企业等表达了关切。国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰会见来华出席中美经济工作组第三次会议的美副财长尚博一行。6、金融监管总局召开专题会议，进一步部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。会议强调，要进一步提高对建立城市房地产融资协调机制重大意义的认识。近期，相关工作取得积极进展，多数城市已建立城市房地产融资协调机制，提出了房地产项目“白名单”并推送给商业银行，商业银行积极响应，有效对接项目名单，已提供一批新增融资和贷款展期，满足不同房地产项目合理融资需求。会议要求，各商业银行要主动对接协调机制，对推送的房地产项目名单要及时开展评审，加快授信审批，对合理融资需求做到“应满尽满”。股指期货2月6日A股放量大反攻，全市场涨停个股超过100家，近千股涨幅超8%，继周一证监会解读近期两融以及股权质押风险释放情况之后昨日政策面再有增量集中落地。截至收盘，上证指数上涨3.23%报收2789.49点，深证成指上涨6.22%报收8460.38点，创业板指上涨6.71%报收1667.45点，科创50指数上涨6.50%报收720.80点。申万一级31个行业(2021年新)全线收涨，其中医药生物、电子、国防军工涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9362.6亿元，北上资金日度净流入126.05亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2318.84点、3311.69点、4805.90点和4592.44点，日度涨跌幅分别为2.82%、3.48%、7.75%和6.97%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2402）较现货指数分别贴水0.43%、贴水0.26%、升水0.35%和升水0.36%。昨日在多部门集中发声并积极落地增量稳市政策背景下A股市场久违迎来放量反攻行情，沪指盘中触及2800点整数关口，市场各关键性股指均收盘大幅上涨且股指期货盘面IC以及IM品种季月以及隔季合约封涨停，仍需观察行情可持续性以及资金面改善情况。隔夜美股市场三大关键性股指持续上行，美债收益率不同期限集体走低同时美元指数同步收跌，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货全线上行。整体 来看，A股市场在国内经济基本面偏弱以及资金面负反馈驱动之下自元旦节后持续弱势下行，尽管期间国内“类平准”资金持续入市，但是市场情绪难有效企稳，当下A股超跌或已成为市场共识，然而市场对指数底部是否已经探明存在较大分歧，雪球、两融、股票质押等可能带动资金面负反馈极致演绎的事件性因素都成为投资者对后市行情进行研判的基准性假设。展望2月份，资金面阶段性或仍是股指行情运行的核心驱动，行情不确定性客观存在，关键是看能够实质性缓解资金面压力的增量政策落地节奏以及效率，如若市场对资金面的担忧情绪能够显性缓释，那么不排除指数层面快速反弹可能性，可以看到昨日多部门积极发声提振市场信心，增量资金入市预期提振投资者风险偏好，A股市场大幅反弹，后续重点关注资金面。期指投资策略方面，短线建议考虑轻仓逢低试多，前期入场期现反套策略考虑止盈，跨品种套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护春节前流动性平稳，2月6日以利率招标方式开展3390亿元14天期逆回购操作，当日5630亿元逆回购到期，因此单日净回笼2240亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行4,7bp报1.7270%，SHIBOR1W上行2.00bp报1.9660%，SHIBOR3M下行0.5bp报2.3500%。利率债方面，银行间主要利率债收益率大幅上行。10年期国债活跃券230026收益率上行5.00BP至2.4450%；10年期国开债活跃券230210收益率上行4.25BP至2.6450%；5年期国债活跃券230022收益率上行4.50BP至2.3150%。国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌0.89%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.05%。中央汇金公司：充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。中国证监会周一晚间再度发声，称将严惩操纵市场恶意做空，切实维护市场稳定运行，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。何立峰6日在京会见来华出席中美经济工作组第三次会议的美副财长尚博一行。银行间市场资金面维持均衡，央行公开市场继续净回笼，银行及非银均有融出隔夜及跨春节资金，14天期跨春节资金价格稳中略升，押利率地方融出报价2.4%-2.45%附近，质押信用2.4%~2.5%附近。A股三大指数今日暴力反弹，沪指放量大涨3%，深成指、创业板指涨超6%，中证1000指数午后一度上涨8.1%，创历史最大单日涨幅。两市超百股涨停，北向资金净买入近126亿元。策略方面，股市大涨债市大跌，资产风格切换短期可考虑逢高试空。棉花隔夜ICE美棉震荡继续收涨。近期基本面偏利多，一方面USDA周度出口销售数据偏多，截至1月25日止当周，当前年度棉花出口销售净增34.94万包，较之前一周增加69%，较前四周均值增加37%。出口装船39.67万包，创年度新高，较四周均值增加89%，对中国大陆出口装船1.32万包。一方面市场转入观望等待2月USDA将公布的供需报告。上月美国USDA数据显示美国棉花期末库存下调整体偏低。不过上调的是全球棉花期末库存。技术上ICE美棉站上60周均线上方走势稍显偏强。国内棉市近期围绕16000关口震荡稍微偏强运行。基本面来看，商业库存高但开始进入下滑趋势，一方面说明供给端给市场带来的压力仍在，一方面是需求有好转，下游方面纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过春节假 期临近，企业开工率回落制约棉价走升空间，且临近假期提保，资金谨慎中对棉价推升动力不足。逻辑与观点：内外共振走强，需求边际改善提振支撑棉价反弹，但假日临近，注意假日波动风险。白糖隔夜ICE原糖宽幅震荡运行，3月合约收盘报23.59美分，涨幅0.21%，伦敦白糖3月合约收盘报653.4美元，涨0.96%，因市场忧虑供给缺口扩大。GreenPool预计2024/25年度全球食糖供应缺口将扩大至78.8万吨，2023/24年度的供应缺口预计42.7万吨，大幅低于上一年度的840万吨缺口。ISMA预计2023/24年度印度食糖产量为3135万吨，截至1月31日印度累计产糖1872万吨，去年同期约为1950万吨，同比偏慢。StoneX公司下调巴西2024/25年度甘蔗压榨量预估至6.221亿吨，比11月低1%，产糖预估较之前下调10万吨至4310万吨，但仍达创记录水平。欧亚糖业协会预计本年度欧亚经济联盟糖厂本年度产糖760万吨，为近三个年度以来最高水平。技术上ICE原糖承压于60日均线整理运行态势。国内糖市现货昨日稳中微跌，成交放缓，郑糖走势上跟随国际糖价涨跌，当前配额外进口加工糖进口利润倒挂幅度依旧较大制约内糖调整空间。随着春节临近，长假日风险影响，资金进场积极性会随着假日临近而逐步削弱，郑糖技术上再度站上60日均线上方偏强震荡运行。逻辑与观点：内外糖倒挂利润大提振内糖走势震荡偏强，节日临近资金推升动力减弱，技术面震荡反弹态势。油脂油料油脂：周二内盘油脂震荡运行，棕榈油表现相对偏强。节前备货令国内油脂库存持续回落，外加近月到港量少，棕榈油库存降幅最大。我的农产品数据显示，截至2024年2月2日当周，全国重点地区棕榈油商业库存67.105万吨，环比上周减少8.51万吨，减幅11.25%。另外，市场预计1月底马来西亚棕榈油库存可能环比减少6.6%，产地棕榈油产量的季节性下滑令价格存在支撑，不过节前仍建议观望为主。豆粕：USDA供需报告发布前，交易商头寸仍在调整，市场焦点集中在巴西和阿根廷大豆产量的预估。目前USDA和巴西的农业咨询公司关于产量的预期存在差异，咨询公司预估从1.45亿吨到1.55亿吨不等，USDA1月预计1.57亿吨，但阿根廷丰产可能仍然较大，市场供应预计充足。受美豆上涨提振，连盘豆粕震荡上行，不过当前国内豆粕现货市场已进入节日氛围中，购销清淡或限制盘面波动。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果期货：主力合约震荡偏强，01合约收8014元/吨，价涨14点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区节日需求增加，果农的出库意愿意向较强，出库以礼盒和筐装为主。但山东产区果农货性价比较差，果农虽有出库意愿，但多数以客商走自存货为主，果农货交易较少。当前后期包装客商逐步减少，预计下周走货或将下降。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价4.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。春节备货持续，沂源产区走货稳步提升。 西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，果农货问询较多，交易成交环比加快，果农货品价格下跌。近期发货量增加，主要原因是近期的大雪天气和运费上涨等原因。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.35元/斤（数据来源卓创资讯）；山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，走货稳定，同比偏慢；庆阳产区出库意愿增强。 Mysteel数据：截至2024年1月31日，全国主产区苹果冷库库存量为809.43万 吨，库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。卓创资讯：，截止到2024年2月1日全国冷库目前存储量约为729.34万吨，去库存率为18.26%，本周(20240125-0131)冷库单周出库量为37.18万吨。单周出货量高于上周，高于去年同期。去年同期(20230202期)为春节后第一周，两者可比性较差。春节备货进入后期，呈现出产区包装火热，销区稍显冷清局面有所好转。产区情况：近期由于天气和运费原因，西部产区出库火热，适合礼盒包装的货源充足，礼盒备货量远超去年同期，产区氛围较好。相比之下，东部产区的情况虽有好转，但整体发货量不如西部地区。销区情况：近期市场销售逐步回暖，南北方市场走货加快，礼盒销售较好，框装和箱装货销售不快，好货主流价格维持稳定，未见明显变动。一般质量货源成交