机械行业周报：当前防御属性标的占优，关注低估值高分红的蓝筹股

y 证券研究报告 机械行业报告日期：2024年2月5日 当前防御属性标的占优，关注低估值高分红的蓝筹股 ——机械行业周报 华龙证券研究所 投资评级：增持（维持） 最近一年走势 机械设备(申万)沪深300 4.00% -1.00% -6.00% -11.00% -16.00% -21.00% -26.00% 2023-02-032023-04-142023-06-292023-09-062023-11-222024-01-31 市场数据 2024年2月2日 研究员：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 研究员：邢甜 执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com 相关阅读 《市值管理纳入考核，关注央国企价值重塑》2024.01.29 《国内挖机销量增速转正，工程机械回暖在望》2024.01.19 《Tier1厂商积极扩产，人形机器人产业化提速》2024.01.08 请认真阅读文后免责条款 周观点： 当前防御属性标的占优，关注低估值高分红的蓝筹股。近期，大盘持续调整，机械行业各板块均出现不同程度回调。我们认为节 前市场风格调整为主，防御属性标的占优，建议关注估值较低，业绩确定性较高的个股。考虑到近日国资委提出要将市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。我们认为，短期可以关注低估值、高分红的央国企。 人形机器人板块调整较多，重申其中长期投资价值。近期，人形机器人板块调整较多，我们认为与市场风格切换有关，基本面没有出现较大变化，人形机器人作为未来产业仍然值得投资。Tier1 厂商三花智控、拓普集团布局人形机器人核心零部件生产基地建设，也证明产业在向商业化、规模化持续进行。建议关注（一）有望进入tesla产业链的总成三花智控（002050.SZ）、五洲新春 （603667.SH）；（二）价值量较高的零部件厂商绿的谐波 （688017.SH）、雷赛智能（002979.SZ）等。 国内挖机销量增速转正，工程机械预期改善。2023年12月销售各类挖掘机16698台，同比下降1.01%，其中国内7625台，同比增长24%。CME预估2024年1月挖掘机销量11200台左右， 同比增长7%左右，环比亦出现改善。我们认为随着政策效应的逐步显现，行业有望进入稳定恢复阶段。建议关注：徐工机械 （000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 清洁能源加速转型，低排放能源值得持续关注。国际能源署预测2025年全球核能发电量将创历史新高，到2025年初，可再生能源将超过煤炭，占全球总发电量的三分之一以上。到2026年， 包括太阳能、风能等可再生能源以及核能在内的低排放能源预计将占全球发电量的近一半。我们认为，“双碳”目标引领下各国将加速清洁低碳新能源转型，新能源行业有望保持快速增长。建议关注：兰石重装（603169.SH）。 风险提示： 宏观经济景气度不及预期，固定资产投资不及预期，原材料价格 大幅上涨，行业和市场竞争风险，产业政策变动风险，第三方数据错误风险等。 表1：重点关注公司盈利预测 数据来源：Wind，华龙证券研究所（除兰石重装外，其余公司盈利预测及评级均来自Wind一致预期） 内容目录 1.周市场表现4 2.周内行业关键数据4 3行业要闻8 4.重点上市公司公告10 5.行业周观点11 6风险提示12 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）4 图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）4 图3：机械板块涨幅前五（%）4 图4：机械板块跌幅前五（%）4 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）5 图6：固定资产投资增速（%）5 图7：工业企业产成品存货（亿）及累计同比（%）5 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）5 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）6 图10：我国金属成形机床产量（万台）及同比（%）6 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）6 图12：我国叉车销量（台）及增速（%）6 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）7 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）7 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）7 图16：我国挖机销量（台）及增速（%）7 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）8 图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）8 图19：房屋新开工面积（万平方米）及同比（%）8 图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比（%）8 表目录 表1：重点关注公司盈利预测12 1.周市场表现 2024.1.29-2.2日申万机械设备行业跌幅-11.02%，在 申万一级31个行业中排名第21位。子行业中工程机械 （-4.55%），轨交设备（-6.05%），自动化设备（-10.17%），专用设备（-13.83%）,通用设备（-14.6%）。 重点覆盖个股中，涨幅前五公司分别为克来机电 （+11.82%），山推股份（+4.4%），柳工（+0.85%），中联重科（+0.82%），汇川技术（+0.65%）；跌幅前五的公司分别为田中精机（-28.13%），派能科技（-24.78%），沃尔德（-23.78%），迈拓股份（-22.71%），电光科技 （-22.44%）。 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -12.00-11.02 -14.00 -16.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 SW工程机械SW轨交设备ⅡSW自动化设备SW专用设备SW通用设备 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 电光科技迈拓股份沃尔德派能科技田中精机 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 克来机电山推股份柳工中联重科汇川技术 -30 SW银行 SW煤炭SW公用事业SW家用电器SW石油石化SW食品饮料 SW通信SW非银金融SW交通运输 SW钢铁SW农林牧渔SW建筑装饰SW建筑材料SW有色金属SW纺织服饰 SW汽车SW传媒 SW美容护理SW房地产SW医药生物SW机械设备SW国防军工SW商贸零售SW电力设备SW基础化工 SW电子SW轻工制造 SW环保SW计算机SW综合 SW社会服务 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所图3：机械板块涨幅前五（%）图4：机械板块跌幅前五（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.周内行业关键数据 截至2024年1月，我国制造业PMI49.2%，较2023 年12月增加0.2pct；制造业新订单PMI49%，较2023 年12月增加0.3pct；制造业生产PMI51.3%，较上月增 加1.1pct。制造业及新订单指数有所恢复，但仍处于荣枯线之下，目前来看政策效应对需求端的提振似乎并不明显，生产商采购意愿和生产信心依然较低。 截至2023年12月，固定资产投资完成额累计值同比增加3%，其中制造业投资同比增加6.5%，环比+0.2pct；基建投资同比增加8.24%，环比+0.28pct。 截至2023年12月，我国工业企业产成品存货61400亿元，同比增加2.1%，全部工业品PPI同比下降2.7%，环比下降0.3%。 Wind中国:制造业PMI Wind中国:制造业PMI:新订单 Wind中国:制造业PMI:生产 60.00 50.00 Wind中国:固定资产投资完成额:累计同比 Wind中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比 Wind中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比Wind中国:固定资产投资完成额:房地产业:累计同比 50.00 40.00 40.00 30.00 20.00 30.00 10.00 20.00 0.00 10.00 -10.00 -20.00 0.00 -30.00 -40.00 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）图6：固定资产投资增速（%） 2 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比 亿元中国:工业企业:产成品存货 亿元中国:工业企业:产成品存货:同比 Wind中国:PPI:全部工业品:当月同比 64,000.00 62,000.00 60,000.00 58,000.00 56,000.00 54,000.00 52,000.00 50,000.00 48,000.00 25.00 Wind中国:PPI:全部工业品:环比 15.00 20.00 10.00 15.00 5.00 10.00 0.00 5.00 -5.00 0.00 -10.00 （%） 图8：全部工业品PPI当月同比及环比 （%） 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年12月，金属切削机床产量5.92万台，同比增加13.5%，增速较上月降低7.8pct，但仍维持高增速；金属成形机床产量1.5万台，同比增加7.1%，增速自2022年6月以来首次转正。 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比 中国:产量:金属切削机床:当月值 中国:产量:金属切削机床:当月同比 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 （台）中国:产量:金属成形机床:当月值 Wind中国:产量:金属成形机床:当月同比 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 （%） 图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%） 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-03