黑色金属—铁矿：补库结束 矿价偏弱运行

补库结束矿价偏弱运行 2024年2月5日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 补库结束矿价偏弱运行 上月铁矿现货价格震荡下跌，主流矿粉跌幅在12-57元不等。具体来看，卡粉（-23），PB粉（-28），BRBF（-30），金布巴（-12），超特粉（-23），mac（-33）。块矿方面，PB块（-57），纽曼块（-55），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-12）。普氏62%指数方面，截止2月2日，月度价格下跌至128美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在1061元左右。仓单方面，截止2月2日最优交割品为IOC6，目前最新报价在944元/吨左右，折算仓单（厂库）为1036元/吨左右，05铁矿贴水现货，IOC6粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量12946.22万吨，环比累库183.8万吨，比去年同期库存低965万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素在于疏港环比下降，仍维持卸货量高于出库量的局面。下期数据从卸货端考虑，到港量增加，卸货入库量预计延续增势；从需求端考虑，钢企节前补库基本完成，疏港难有较大波动。综合预计，下期45港库存或延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量2854.6万吨，环比减少114.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2325.3万吨，环比增加32.4万吨。澳洲发运量1613.5万吨，环比减少106.8万吨，其中澳洲发往中国的量1357.0万吨，环比增加46.8万吨。巴西发运量711.8万吨，环比增加139.1万吨。 到港：本期中国47港到港总量2481.6万吨，环比增1.3%；中国45港到港总量2472.3万吨，环比增7.1%万吨；分区域来看，东区和沿江区域到港量增加，其余区域到港量下降。 补库结束矿价偏弱运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.52%，环比上周减少0.30%，同比去年减少0.89%；高炉炼铁产能利用率83.57%，环比增加0.07%，同比减少0.75%；钢厂盈利率25.97%，环比减少0.44，同比减少8.23%；日均铁水产量223.48万吨，环比增加0.19万吨，同比减少3.56万吨。 截至2月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3864.5元，点对点利润55.5元左右，热卷长流程现金含税利润15.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-146元左右，谷电利润36元。 结论：近期宏观预期走弱，致黑色系价格高位调整。从基本面来看，当前供应有所恢复，但是依然维持季节性低位；需求方面，钢厂节前补库结束，铁水产量见底小幅反弹，由于利润水平较差，产量恢复程度偏弱，致港口库存持续累积，考虑到节后生产企业原料补库以及铁水产量增加，预计继续向下调整空间有限，操作上，由于期货贴水率较高，价格波动较大，节前单边建议减持，策略上可考虑参与5-9正套。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。