黑色金属—铁矿：补库结束 矿价偏弱运行

黑色金属铁矿 补库结束矿价偏弱运行 wwwhongyuanqhcom 2024年2月5日 研究所白净 F03097282，Z001899901082292661 补库结束矿价偏弱运行 上月铁矿现货价格震荡下跌，主流矿粉跌幅在1257元不等。具体来看，卡粉（23），PB粉（28），BRBF（30），金布巴（12），超特粉（23），mac（33）。块矿方面，PB块（57），纽曼块（55），乌克兰俄罗斯造球精粉（12）。普氏62指数方面，截止2月2日，月度价格下跌至 128美元，目前按汇率718折算人民币大致在1061元左右。仓单方面，截止2月2日最优交割品为IOC6，目前最新报价在944元吨左右，折算仓单（厂库）为1036元吨左右，05铁矿贴水现货，IOC6粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量1294622万吨，环比累库1838万吨，比去年同期库存低965万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素在于疏港环比下降，仍维持卸货量高于出库量的局面。下期数据从卸货端考虑，到港量增加，卸货入库量预计延续增势；从需求端考虑，钢企节前补库基本完成，疏港难有较大波动。综合预计，下期45港库存或延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量28546万吨，环比减少1148万吨。澳洲巴西铁矿发运总量23253万吨，环比增加324万吨。澳洲发运量16135万吨，环比减少1068万吨，其中澳洲发往中国的量13570万吨，环比增加468万吨。巴西发运量7118万吨，环比增加1391万吨。 到港：本期中国47港到港总量24816万吨，环比增13；中国45港到港总量24723万吨，环比增71万吨；分区域来看，东区和沿江区域到港量增加，其余区域到港量下降。 补库结束矿价偏弱运行 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7652，环比上周减少030，同比去年减少089；高炉炼铁产能利用率8357，环比增加007，同比减少075；钢厂盈利率2597，环比减少044，同比减少823；日均铁水产量22348万吨，环比增加019万吨，同比减少356万吨。 截至2月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本38645元，点对点利润555元左右，热卷长流程现金含税利润155元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润146元左右，谷电利润36元。 结论：近期宏观预期走弱，致黑色系价格高位调整。从基本面来看，当前供应有所恢复，但是依然维持季节性低位；需求方面，钢厂节前补库结束，铁水产量见底小幅反弹，由于利润水平较差，产量恢复程度偏弱，致港口库存持续累积，考虑到节后生产企业原料补库以及铁水产量增加，预计继续向下调整空间有限，操作上，由于期货贴水率较高，价格波动较大，节前单边建议减持，策略上可考虑参与59正套。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2021Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 117976 120776 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 28213 30108 30213 环比 927 610 9960 4455 1788 7201 2800 92415 583 383 103 1427 82 1962 248 975 1229 1894 105 同比 2105 664 3995 92513 1524 1024 555 205 2606 1459 1391 1745 fe进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 72201 73915 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 17267 18426 18490 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26835 27635 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6828 6895 6750 环比 325 119 1258 681 416 884 800 21044 457 442 483 162 563 102 676 291 466 67 144 同比 680 50 570 21512 306 199 141 52 77 20 148 680 fe国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 17174 17686 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4370 4413 4320 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 144811 148411 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 35041 37002 36963 环比 601 491 11219 5136 2204 8086 3600 113459 126 59 381 1265 481 1860 924 1266 763 1961 39 同比 2785 614 4565 114025 1830 1223 696 153 2683 1439 1539 2425 fe供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 89376 91601 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21636 22838 22810 环比 359 297 6901 3162 1360 4973 2226 70026 65 48 246 769 310 1136 585 783 454 1202 28 同比 1723 374 2810 70386 1129 754 430 92 1644 880 946 1503 需求口量 545 1109 1330 7183 2177 2072 1990 2000 452 724 497 504 685 429 501 456 479 540 539 480 环比 564 452 452 5005 105 82 10 1548 271 227 7 181 256 72 45 23 61 2 59 同比 125 397 191 1496 233 294 4 48 206 111 38 24 fe口量 334 679 814 4396 1333 1268 1218 1224 277 443 304 308 419 263 307 279 293 331 330 294 Fe表观需求量 81752 81048 81210 84529 84430 83134 88158 90377 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21306 22509 22517 环比 2186 350 3319 99 1296 5023 2219 69079 231 90 251 880 467 1092 557 769 492 1203 8 同比 1647 618 2927 69470 1271 574 428 121 1770 812 923 1488 同比增幅 84 28 122 769 60 27 20 06 88 40 43 71 生铁产量 80937 88752 85583 86149 87858 88358 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23183 22375 20068 铁水日均产量 222 242 234 236 241 242 244 253 228 214 226 257 235 226 242 252 243 218 环比 7816 3169 566 1709 500 66408 1040 2033 1272 688 3041 1834 798 1450 951 807 2308 同比 1510 393 2294 68673 1578 424 623 1096 1859 232 795 714 Fe需求 82048 93475 87230 87734 89399 89907 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 23598 22787 20435 铁供应需求总库存压港 21079 23805 19638 18932 21256 20925 20651 21486 23805 22909 20417 20491 19638 19463 18414 18117 18932 331 274 835 2319 896 2492 74 853 175 1049 297 815 库存变化 2726 4167 706 2324 总库存fe 12437 13807 11586 11170 12541 12346 12184 12677 14045 13516 12046 12090 11586 11483 10864 10689 11170 库存变化 1370 2220 417 1371 196 162 493 1368 529 1470 44 503 103 619 175 481 铁矿石仓单价格 日照港PB粉价格 18001600140012001000 800600400200 1 铁矿普氏62指数 240190140 9040 1234567891011121 201920202021202220232024 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 现货价格折厂库仓单 品种 铁硅铝磷硫水 铁硅铝磷硫总计（干吨） PB粉纽曼粉麦克粉金布巴粉罗伊山粉BRBF 超特粉混合粉卡粉 卡拉拉精粉杨迪粉IOC6乌克兰精粉 615038023001000020850624042523500920010750608047522500850020730605044030001200030750607049023000570035850621050018500700000800565064031000500035950582057025000650035750651017015000800000850654774701600300040900571064016500450010950612072017000600000810659080002001000000870 7535400000150210133000002533025500000057505150200004204540400005501655013000002451200190180000515756901200000058157751402000000111586834630000108121020190170000010403030516000001159754253000000850 15 0000 15 00 15 0000 9851036 10041049 970103695410599671051 10151053 87011089121057 1083104611411162 92511159441028 11531167 最优交割品次优交割品 IOC61028 PB粉1036 铁矿石跨期 铁矿0105