关注政策支持方向和低估值性价比个股机械设备

关注政策支持方向和低估值性价比个股 机械设备 2024年2月5日 关注政策支持方向和低估值性价比个股 2024年2月5日 证券研究报告行业研究——周报行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 王锐机械行业首席分析师执业编号：S1500523080006邮箱：wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理 邮箱：kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本期内容提要: 核心观点：看好政策支持方向和市场调整后已具性价比的个股，建议关注：1）增速稳健、低估值的叉车板块；2）政策支持的机床、农业 机械板块；3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇；4）其他产业高景气度，或存在α个股：爱科科技、杰瑞股份、宏华数科、伟创电气、中集集团、豪森股份。 通用设备：2024年1月制造业PMI为49.2%，仍处荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别回升1.1、0.3pct至51.3%、49.0%，需求仍偏弱。2023年12月制造业投资增速继续回升，单月增速8.2%，维 持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。 1）叉车板块：2023年12月叉车销量99670台，同比增长31.0%，内外销均保持快速增长。我们判断国内制造业和仓储物流业需求韧性、 北美制造业回流、俄语区需求旺盛背景和电动化大趋势下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 2）政策支持的农机、机床板块：2024年的中央一号文提出“大力实施农机装备补短板行动，完善农机购置与应用补贴政策，开辟急需适 用农机鉴定“绿色通道”，建议关注农机板块优质标的一拖股份等。工业母机发展支持力度持续提升，2023年8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 3）机器人产业链：2023年12月工业机器人月度产量41980套，同比增长3.4%，增速转正；1-12月累计产量42.95万套，同比下滑2.2%。2023年11月2日，工信部公布《人形机器人创新发展指导意见》， 明确到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。我们持续看好机器换人和国产替代趋势、人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 工程机械：2023年12月挖机销量16698台，同比下降1.0%，其中内销7625台，同比增长24.0%，高增速主要系基数影响；出口9073台，同比下降15.3%。考虑23年8月以来专项债发行明显放量，万亿国债 陆续发行，央行继12月新增3500亿PSL贷款后，1月继续投放1500亿，我们判断挖机内销有望继续改善；出口数据高基数影响逐渐减弱，工程机械行业复苏可期。建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾4 三、核心观点更新5 四、上市公司重要公告13 五、风险因素14 表目录 表1：工业母机支持政策7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅4 图2：各行业板块当周涨跌幅4 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅5 图4：制造业PMI（%）5 图5：制造业固定资产投资累计同比增速5 图6：工业企业产成品存货同比（%）6 图7：工业企业利润总额同比（%）6 图8：金属切削机床产量及增速6 图9：金属成形机床产量及增速7 图10：叉车月销量（台）8 图11：叉车月销量同比增速8 图12：叉车月销量-出口（台）8 图13：叉车月销量-内销（台）8 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）8 图15：中国仓储指数（%）8 图16：国内工业机器人累计产量及增速9 图17：国内制造业就业人员平均工资及增速9 图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）9 图19：Optimus完成瑜伽动作10 图20：Optimus完全自主按颜色对色块进行排序10 图21：OptimusGen2完成深蹲动作10 图22：OptimusGen2拿取鸡蛋10 图23：挖机月销量（台）11 图24：挖机月销量同比增速11 图25：挖机月销量-出口（台）11 图26：挖机月销量-内销（台）11 图27：国内基建和房地产投资累计同比增速11 图28：装载机月销量及增速12 图29：汽车起重机月销量及增速12 图30：新能源汽车月销量（辆）13 图31：动力电池销量及同比（MWh，%）13 图32：太阳能发电累计装机容量及同比（亿千瓦，%）13 图33：光伏组件和电池片价格（元/瓦）13 一、本周核心观点 2024年1月制造业PMI为49.2%，仍处荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别回升1.1、0.3pct至51.3%、 49.0%，需求仍偏弱。2023年12月制造业投资增速继续回升，单月增速8.2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。建议关注： 1）增速稳健、低估值的叉车板块：杭叉集团、安徽合力、诺力股份等； 2）政策支持的农机、机床板块：一拖股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等； 3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）其他产业高景气度，或存在α个股：爱科科技、杰瑞股份、宏华数科、伟创电气、中集集团、豪森股份。 二、板块行情回顾 本周上证综指下跌6.19%，深证成指下跌8.06%，创业板指下跌7.85%，机械指数（中信）下跌12.15%。图1：主要指数年初至今涨跌幅 5.0% 上证指数深证成指创业板指机械指数 2024-01-02 2024-01-04 2024-01-06 2024-01-08 2024-01-10 2024-01-12 2024-01-14 2024-01-16 2024-01-18 2024-01-20 2024-01-22 2024-01-24 2024-01-26 2024-01-28 2024-01-30 2024-02-01 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周涨跌幅靠前的行业（中信指数）为银行、家电、煤炭，涨跌幅分别为-0.53%、-1.61%、-2.30%；涨跌幅靠后的行业为综合、计算机、轻工制造，涨跌幅分别为-14.96%、-14.8%、-14.5%。 图2：各行业板块当周涨跌幅 银行家电煤炭 食品饮料电力及公用事业非银行金融 农林牧渔石油石化交通运输 钢铁建材建筑 有色金属 通信汽车 电力设备及新… 医药纺织服装房地产机械 电子传媒 基础化工国防军工商贸零售消费者服务综合金融轻工制造计算机 综合 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括高空作业车、叉车、服务机器人，涨跌幅分别为-3.15%、-4.80%、-4.97%；涨跌幅靠后的子板块包括锂电设备、核电设备、激光加工设备，涨跌幅分别为-17.01%、-16.86%、-16.67%。 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅 高空作业车 叉车服务机器人其他运输设备矿山冶金机械输变电设备起重运输设备 基础件其他通用机械 配电设备工业机器人及工控系统 塑料加工机械 光伏设备 电梯油气装备机床设备 其他专用机械仪器仪表Ⅲ纺织服装机械 3C设备 激光加工设备 核电设备锂电设备 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 2024年1月制造业PMI为49.2%，仍处荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别回升1.1、0.3pct至51.3%、49.0%，需求仍偏弱。2023年12月制造业投资增速继续回升，单月增速8.2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。 图4：制造业PMI（%）图5：制造业固定资产投资累计同比增速 制造业PMI制造业PMI:生产 制造业PMI:新订单制造业PMI:新出口订单 60 55 50 45 40 35 30 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 25 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比（%） 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图6：工业企业产成品存货同比（%）图7：工业企业利润总额同比（%） 规模以上工业企业:产成品存货:期末同比 25 20 15 10 5 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 规模以上工业企业:利润总额:当月同比 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 1.1机床 2023年12月我国金属切削机床产量同比增速为13.5%，金属成形机床产量同比增速为7.1%。23年机床产业利好政策频出：1）8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出“布局建设一批工业母机、 仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用；重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮 等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2）8月《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出 “自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3）9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出“集成电路