新材料行业2024年度策略：抬头，看路

中航证券 202-年21 创究·兰洲究年工业深安· 投资评级 增侍维持评级 金屁新材料 新材料行业2024年度策略：拍头：无路 当前十界格月依然变么点测，内来百，专统带求同落函支仍人、量需求动不，竞格恶：众高行陷久人效内排的负街环，另外屏严依然在仁、对作业的原科成不待导能刀和长定检营能大标较高的平求：不断创新品新材料企北发的永恒动小，在当的快统业务涉到增速 瓶领的背原下，“叫头芯十”川能！不适应当下新的环境，“抬头右路” 才能寻到破质之法，证其、系列政实组合学建续出：“重齿经总 显，主级崛终式尚泽”度将为2024年市测的要，以择，基于国家木求 作节x:1 *T:ys++++ *T::122+2. I:.a 产业发展了部变，以几个设资作任得美： 两航材料困境寸突出：2023年一「扩区案对前空前人洋业“ 瑞求制汽成了较人的击，号致很多一游1.单交讨户现兰诉，：口价离及函手件爱到不度，渐：部分长领长法京不没预期。航审航天率料技从二步入“总定发展甚”，亡当行业供币心班、益和所股性山强冶 关训究最告做业告2.“”：2023 1：1-27工，光 xJ:2023-11-(5 1.2b23-31-2 2023&：*.1.* #2023-01- 咨量一，企业运待破显之法：建议关注：1）受益于落在客广订单恢复弹性较大的企业：西部导、光威复材、中简科技；2）产品或产能求向海外：宝钛股份，隆达股份；3）具备总定盈利能力丘股东回报有望提门的央企：中航高科、航材股份、钢研高纳： w用标施打造新增区楼：血然多书书齐过去的三微遇了移为严战 发及流，我“：专制，张分新材料和新二通运技术过少，效安抚升 以及成本降，！了我的应用发逆：在3年，航空航人级该材 手礼铵证丰产之中，改未链材料望陈应H门！人人器人 市场，司于，人：能的发装浪动算设促遗，当心率心产药害交款控 颈的学员，新领实的厂拓方望为企上造新的增长1载，建议美让： 1）消费电了领城相关钛材生产股打印企业：天1国际、西部材料、宝 中航证券究所发布 1 =X*: $A7:n*:50251 钣收份、箔力特、华谐高科：2）敏铁硼来磁材料生产企业：金力永磁、宁 波韵几；3》芯片电感及余展软燃材料生产企业：铂料新材，悦安新材； 前沿创新鼎动州代发辰：随示国经济计入子核点熟的价股，前沿汉域或 的探案特成为新心爱的力，未来产业的逐步起，序准的材和 刺激行业小速落地，没刻改变市寸案继度的个局，建设关：1）提前布 品碳纤维及复材环节的机关生产企业：光威复材、中复神魔、中航高科。 2）以力低空飞行器轻量化增材制造企业：铂力特、华崛高科，国内：1具 整各种实用的温，高温避导村料科的业化三产能方，下游多超导空月 正处十商业市初期度从0到1的实表表：建议关注：1）低益超导效 第二代高温超导材料牛产商：四部超导、永品股份；2）超导应州端相关设 备商：联创光电、品盛机电、联彬医疗： 风险提示：点材价格被剂风险、企业基投-页日六及频封、业范争如刷风 会、一新步求也长不及成点，产支术将线不时确等风商 中航证券究所发布 中务必阅快正文之片的迎放市则部分 2 止义日录 前言. 二、两航新材料闲境子究围 2.1链材声求分化显现 2.2高温合金成本端压力继解， 12 2.3碳纤维行业面临失速困境2.4如何破局， 23 三、成用折展打造新增长被3.1新材料&新1芝引领消霞电子苹新， +.24 3.1.1“”材料应川拓展， .26 3.1.2增材制等新工艺推动应创新， .29 3.2人形机人打开钕铁测新长极 ..33 3.3芯片电感拉动金软磁材料需求 四，前沿创新骊动时代发展 42 4.1低空经济， 42 4.1.1磷纤维或迎新应川， 47 4.1.2增材制造助力轻量化 44 4.2超导材料， 51 .52 4.2.2高温超导商业化持续推进 五、风险提示 51 AVICSECURITIES 图表日录 图12019-2025年航空航天新材料板块公司母净利润增速及预测（H下Wi1l 效预期） 图2站合金企业营收及归母净利润增述， 图2122年以来各公司分卒度利率... 图42022年以来各公司存货周转大数 图5国内要钛材加工金业产能及产股特点情况 10 图6些客波2023年订单监大幅增加.. 11 图了本下错航器（L.UV）技其他海防装等... .12 图高湿合金企业益收及归净增速 1: 图9各企业个同负供情况（亿元） ...13 图10回内领先高温合金企业村比（1） 图11国内领先高益合金企业对比(2) 图12电解现货均价（方元/吨）走势及抚顺特调价时间点. 图13抚购特币类钢（高性能高湿合金）产品州价情说 .15 图142021年以来电解钻现货价格走势 .16 图15222年以来饮现货均价走势， 16 图1/2023年电解镍价格单过下行（万元/吨） 图17中科支分度业收入度增述.. 318中简料技库存情况 15 图19光成村材库存情况.. 18 图20分率度公司在建工程情况（亿元） 61 图21碳纤维企业固定资产情况（亿元 图22假纤组企业销售利带情况 ..19 图23光威复材分板块收入情况（忆元） .20 图24光成安材定型碳纤维个间执行率. 图25中回近年游风装机容量（MW） 21 图26骏纤价格（元/吨） .21 图27碳纤细价格（心/公斤） .21 图28光威复材碳案业务收入情况 22 图29各微纤维企业在新兴领域的布周情况.. ...22 图0公司可近12个H股息常（纠为国有企业） 图1各品牌全球出货市比. 图32各品牌全出货增座图.. ....24 图回内折充坏手机出货量环比增长势头量 .25 图342023前三季度回内折叠原于机市场份额.. .25 AVICSECURITIES 图49永避间步电机成本结构拆分， 证务研究抵光 图5消费电子常用的材料性能对比 26 图362022-23年我回海纳站川度产量（吨）股增速 27 图7我国洲缔比进山最及增述 ..27 图2023年各海编款件产企业设计产能扩产规划 ..28 图39缔低现货均价走势（方元/吨） ..2$ 图4消费电了针产业链 29 4传统艺川手机中胜筑科料 图42增材制造产业链图. 图43采用增材制造生产的荣折型原兰 ..31 图44印力特31打印生产车制， .31 图45与成本取有关的诺多耐索， 图46日前正消消费电产金圳艺对比， ...33 图472价22年特斯拉心inus正式充拍 图4%2023年特斯拉发布0ptim118Gen2... t" 图创近期我工要机器人行业政策航理 3 图51特斯拉Optinus机器人参数.. ...36 36 图54小器 图3变压耀、 LE" 图电邀器分类 56T3080T驰0XTRME品（红标注为芯片盛）.38 图57带见的余码软燃粉芯铁氧体软感材料比较， ..39 图金病软磁材料在芯片电感中的感用 图59芯电盛下游成圳 .39 ..39 图创铂科新材软整粉芯产品系列选代示总图 图61企病软磁扮芯各系列产品性能对比（NP系列磁粉芯具备起低损耗）...40 图62软能粉主要用了制适能芯及电感元器件. 图63低经济业态示意图 42 图64低空经济分类 图65新的交通方式电新定城市 43 图66与汽车相比，VTOT.可以大大节约时间. 图67我回空成管即方案变单.. ++. 图8低空经济和关政策与鹿定 图69低空经济地方政策 46 图了心低空经济产业证 .46 图71不同变通工其材料成用风别 图4小汇麻航者?✁游来用解维结构 ...50 图57我平导体中品硅场规模及增述 5 图72J磷比维机身结构件 图73通过P（日动收）制股ob怕大型统构 48 图75按规模分类前增材制造产品 图6力特为小汇打✁钳支案 .50 图77超导技术上要应川场茶。 .52 图78低温超导产业链成相关企业境所 图7少2个22年个球部分国家MR1设资人均保右量， .53 图1我国核避共标投得！“家队， t' 图52221年MRT设备市场竞格局， 图83息起导偿伴生产车间.. ...55 图84连城激数控kx4201可入做场模块， 图85不同技料线电池片市场占比 图86光饮池间心制度喷片 .55 图88我国光伏单品旺市场规核及增速 ..56 图效高温超导产业施及相关作业情理.1 .57 图列我国上要高益超导电频示范程 .5 图91我国✁“人造✎阳”（EAST超导E马克） 图52忙卡与克装置构成及电流环形感场示点 59 图932021年12月30口上A51装置业现段移级✁长降冲高零数等商子体运行59 图94TTEK托F马克主体装置， ..60 图95TTER项H你于法国南，建设娇于2作1年 .60 图96中变T程验地（CFETR） ..60 图57聚变堆正机关础系统综合研究设施（心RAFT） 一、前言 当前业用格后依然变克州，助继后势动落，供应产安车依然受排成，经济计 会发系不通定性有增无减，正内来石，传统两求同落三方仍人，增量两求拉动不足 北端竞择片惠：众多行非陷入小效内折长举环，另外消账云依然车， 如工制造业✁原成交学5能和限定经当能力择了改✁要交，作为新材料企 非：不所✁创企发✁永任小：在当求传统务逆到递点颈✁背下：“理 头芯十”能！！不运成当下亲外流，“格头专将”等战与之法，主动创新史划 英合产用，财护一艺✁自，新领贼✁开、产品产能走云 近期，·药列象安红户学陷续准，市场有望企多审因然件用下逐步全总，“更结 展拦内外部不境变化，我价人为以下几投资司倍行： 两前新材料州境用：前当天新交料核共入“发后期"，车当计行业 共示两证、益刻阶段生，1流扣强✁背景下，企业亚待波局之法，客户订单泾新及 复、产品或产作、多✁产领城不成、动改良以超合等在望业领全非 六口当前函境，述议关注：受益」落在客订单恢弹性较大✁企业，布局产品 或产能山海✁企业、县备总定盈利能力且股东回报有望提✁火企； 成用拓展打造新增长极：4传练业齐逆著达预✁告下，新领减✁升拓上型 为非关止业产汽新✁增民山线：建议关江：在消微电子领开启商业化应用元年 ✁钛材以及3D打印技术、讲入人形利微人蓝游市场✁敏铁酬永碳材料、参与人 工智能算力注设✁芯心感及上潜金属数题材料等细分滤道： 前沿例新动时代发展：随善表国等济计人到发为成熟✁价股：前治领城✁终 1E起，挂动新✁材和二艺✁业，地门营关门发展机和整资机会违议 关注：助力低空经济快速发能✁材料和1艺如碳红维和增材制造，下游成用正处 」商业化成用初期或从0年1突设阶段✁超导材料等。 图1201少202与年航空前大化辆材版块公司母净利润增速及预测（基于伙inl-受预期） 2023年国头部钛合金企业✁发展情况随并下游序用领城✁改变而产生显著分 ，两航新材料菌境寻密正 市2年年变策序多广：农们微达定义：建产一游需求非喷：企业相关产能加 本技放：两加法差款，多数广所人新材料作北著达高1经420182021车达 现：这个所设可以定义方“速臣"：相关公盈利年合速均值超过，间 随产降端下游部各计人稳定✁性产交价段：以表全非产能没放培述连业修稳， 新空大新料发以山入“能定发展其”，≥合增速预计降30%； 223个一“四于“户期湖整，人支司等索，导致退多订单交出现处偿， 产，价格及益划生受大后后度与缩，司