黑色金属周报：钢矿：市场交易需求证伪预期，节前操作风险较大

编制日期:2024/2/2 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 钢矿：市场交易需求证伪预期，节前操作风险较大 0.0% -0.5%螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-2.2% -2.4% -3.0%-2.7% -3.0% -3.5%-4.0%-4.5%-5.0%-4.6% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 核心逻辑： （1）市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大； （2）基本面维度原料端随着冬储补库渐入尾声，供需进一步趋松，因此钢材成本端面临塌缩风险； （3）但钢材自身供需格局变化不大，大级别矛盾驱动有限，若价格在节前大幅下跌，反而为开春创造价格 弹性； （4）因此建议节前多看少动，观望为主，空仓或轻仓过节。 操作建议： 多看少动，观望为主。 下周关注: 成本端的塌缩风险 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2024-02-01 2024-01-31 2024-01-25 日涨跌 周涨跌 日期 2024-02-01 2024-01-31 2024-01-25 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,830 3,830 3,900 0 -70 热卷期货合约价格 HC01 3,918 3,918 4,001 0 -83 RB05 3,868 3,868 3,973 0 -105 HC05 4,004 4,004 4,102 0 -98 RB10 3,856 3,856 3,942 0 -86 HC10 3,958 3,958 4,051 0 -93 跨月价差 RB01-05 -38 -38 -73 0 35 跨月价差 HC01-05 -86 -86 -101 0 15 RB05-10 12 12 31 0 -19 HC05-10 46 46 51 0 -5 RB10-01 26 26 42 0 -16 HC10-01 40 40 50 0 -10 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2024-02-01 2024-01-31 2024-01-25 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 88 88 101 0 -13 HC05-RB05 136 136 129 0 7 HC10-RB10 102 102 109 0 -7 现货价格 日期 2024-02-01 2024-01-31 2024-01-25 日涨跌 周涨跌 日期 2024-02-01 2024-01-31 2024-01-25 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,860 3,880 0 -20 北京热卷 Q235B:5.75mm 4,150 4,150 4,140 0 10 上海螺纹 HRB400:20mm 3,940 3,940 3,960 0 -20 上海热卷 Q235B:5.75mm 4,000 4,010 4,080 -10 -80 广州螺纹 HRB400:20mm 4,250 4,250 4,250 0 0 广州热卷 Q235B:5.75mm 4,070 4,070 4,140 0 -70 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,960 3,980 4,010 -20 -50 杭州热卷 Q235B:5.75mm 4,070 4,090 4,140 -20 -70 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,960 3,970 3,940 -10 20 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,960 3,980 -10 -30 成都螺纹 HRB400:20mm 4,050 4,050 4,050 0 0 成都热卷 Q235B:5.75mm 4,220 4,230 4,240 -10 -20 西安螺纹 HRB400:20mm 4,010 4,010 4,020 0 -10 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,100 4,100 4,100 0 0 福州螺纹 HRB400:20mm 4,100 4,120 4,140 -20 -40 福州热卷 Q235B:5.75mm 4,150 4,170 4,170 -20 -20 合肥螺纹 HRB400:20mm 4,220 4,230 4,220 -10 0 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,200 4,200 4,200 0 0 螺纹区域差 广州-上海 310 310 290 0 20 热卷区域差 广州-上海 70 60 60 10 10 上海-北京 80 80 80 0 0 上海-北京 -150 -140 -60 -10 -90 广州-北京 390 390 370 0 20 广州-北京 -80 -80 0 0 -80 成都-上海 110 110 90 0 20 成都-上海 100 90 20 10 80 西安-上海 70 70 60 0 10 西安-上海 100 90 20 10 80 华安期货投研黑色金属周报 ∟.市场交易主线 钢价当前处于中短线风险下行期，市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大；基本面维度原料端供需进一步趋松，成本端面临塌缩风险，但钢材自身供需格局变化不大，建议节前多看少动，防范风险为主。 ∟.未来行情研判 市场提前交易节后的需求证伪预期，同时股票市场的颓势对工业品市场影响较大；基本面维度原料端随着冬储补库渐入尾声，供需进一步趋松，因此钢材成本端面临塌缩风险。但钢材自身供需格局变化不大，大级别矛盾驱动有限，若价格在节前大幅下跌，反而为开春创造价格弹性；因此建议节前多看少动，观望为主，空仓或轻仓过节。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.本周要闻 1、根据经合组织发布的报告，到2023年底，全球粗钢产能达到24.986亿吨，比2022年增加5710万吨，增幅2.3%，是10年来全球粗钢产能首次年度增加5000万吨以上。 2、1月以来，已有多个地方陆续召开了住房城乡建设工作会议。从各地公布的2024年住建会议内容来看，多地不再强调“房住不炒”，而将保交楼、积极构建房地产发展新模式、加快落地实施“三大工程”等，作为今年主要的工作内容。3、2023年汽车销售保持良好增势，全年销售3009.4万辆，同比增长12%。其中新能源汽车销售949.5万辆，比上年增长 37.9%，占汽车总销量的比重达31.6%。 4、据海关数据整理，2023年12月份工程机械出口额285.66亿元，同比增长2.47%；1-12月累计出口额3414.05亿元，同比增长15.8%。 5、CME预估1月挖掘机（含出口）销量11200台左右，同比增长7%左右，环比改善。分市场来看，国内市场预估销量5700 台，同比增长65%左右，国内市场连续2个月实现正增长。出口市场预估销量5500台，同比下降21%左右，降幅基本持平。 6、美国消费者信心指数1月初飙升至2021年以来最高水平，远超经济学家预期。与此同时，短期通胀预期降至三年低点。 7、密歇根大学消费者信心指数上升9.1至78.，创2005年以来最大月度增幅。◎欧元区1月制造业PMI初值46.6，创10个月新高，预期44.8，前值44.4。 1月5日 1月13日 1月26日 2月10日 3月3日 3月24日 4月14日 5月5日 5月26日 6月16日 6月30日 7月8日 7月21日 7月29日 8月11日 8月19日 9月1日 9月9日 9月22日 9月30日 10月13日 10月21日 11月3日 11月11日 11月24日 12月2日 12月15日 12月23日 1月3日 1月12日 1月24日 2月8日 2月22日 3月2日 3月15日 3月25日 4月8日 4月21日 5月5日 5月18日 5月31日 6月8日 6月21日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月17日 8月30日 9月9日 9月22日 10月8日 10月19日 11月1日 11月9日 11月22日 12月2日 12月15日 12月28日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天） 图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） 45 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 40 35 30 25 20 15 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料库存走高，冬储补库进入尾声，原料开始面临转跌风险。 1月1日 1月13日 1月26日 2月11日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月1日 1月13日 1月26日 2月11日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨） 图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 550 450 350 250 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存小幅回升，市场交易补库结束后原料端的价格塌缩。 1月1日 1月13日 1月24日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月1日 1月13日 1月24日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材供需矛盾不突出，无论是螺纹还是热卷，其累库程度均不突出，钢价的下跌受成本塌缩和资本市场股价下行的影响较大。 1月1日 1月13日 1月24日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25