对二甲苯：趋势偏弱 PTA：成本坍塌，短期回调 MEG：5-9反套

期货研究 商 品2024年2月5日 研究 对二甲苯：趋势偏弱 PTA：成本坍塌，短期回调 产业 务 服MEG：5-9反套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8412 8462 4.9 8.6 TA405合约 5846 5878 74.6 114.0 EG2405合约 4607 4703 70.0 40.6 月差 2024/1/31 2024/2/1 2024/2/2 变动值 PX（5月-9月） 114 74 74 0 TA5月-9月 98 98 88 -10 MEG5月-9月 87 67 60 -7 品种间价差 3*TA405-2*PX405 708 710 714 4 3*TA409-2*PX409 642 564 598 34 TA-EG（5月） 1200 1175 1239 64 TA-EG（9月） 1189 1144 1211 67 TA-PF（5月） -1580 -1552 -1540 12 TA-LU（1月） 1585 1515 1485 -30 TA-LU（5月） 1568 1563 1673 110 现货价格 项目 2024/2/1 2024/2/2 2024/2/4 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1014 7.1930 7.1915 -0.0015 日本石脑油 663 654 654 0 PXCFR台湾人民币价 8349 8423 8422 -2 PXCFR台湾 1016 1016 1016 0 PXFOB韩国 998 994 994 0 PXFOB美国海湾 1082 1078 1078 0 华东地区PTA市场价 5910 5865 5835 -30 华东地区乙二醇现货市场价格 4718 4648 4628 -20 现货加工费 PXN（美元/吨） 353 363 363 0 PTA（元/吨） 463 348 319 -29 MEG油制利润（元） -1041 -762 -741 21 MEG煤制利润（元） -713 -735 -805 -70 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PTA：4日PTA期货休市，临近春节假期，现货市场商谈清淡，个别仓单在05-5成交。4日无PTA现货价格以及基差指数。 聚酯：江浙涤丝4日产销整体依旧冷清，至下午3点45分附近平均产销估算在1成左右，江浙几家工厂产销分别在20%、30%、5%、0%、10%、0%、0%、5%、0%、0%、0%、0%、10%、20%、0%、0%、0%、30%。 直纺涤短4日产销清淡，平均8%，大多工厂今日无订单，个别产销20%。 江浙涤丝3日产销整体冷清，当日平均产销估算在1成略偏上，江浙几家工厂产销分别在10%、 5%、5%、10%、40%、20%、10%、0%、30%、10%、50%、20%、30%、0%、0%、0%、0%。。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：短期震荡市，多PX空PTA。高加工费模式下，PTA开工意愿提升，下周四川能投PTA装置或重启。PX装置变化不大，因此PTA加工费或随着供增需减格局而下降。PX估值跟随成本波动较大，原油和石脑油价格周内大幅回落，PX估值跟随走弱。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓。 PTA：节前震荡市，轻仓过节。节前终端需求进入真空期，聚酯PTA进入累库格局，需求给PTA价格带来的驱动向下。成本端，周内原油与石脑油价格大幅下跌，PX趋势偏弱，PTA单边价格下跌。下跌过程中PTA加工费明显扩张。未来估值仍然需要关注成本端的影响。春节期间国际市场波动或较大，建议轻仓过节。 MEG：节前震荡市，轻仓过节。5-9反套操作。多MEG空PTA止盈。乙二醇下周到港量或回升到15万吨规模，加上国产乙二醇装置开工率维持高位，供应处于回升的趋势当中。而需求端持续转弱。前期正套资金高位离场，基差转弱，关注5-9反套。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分