晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年2月5日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、证监会主席易会满主持召开党委会议，部署维护资本市场稳定工作。会议提出，要加快推进上市公司调研走访工作，切实解决具体困难和问题，加大优质上市公司支持力度。严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。要鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长期资金入市。要认真倾听广大投资者的声音，及时回应投资者关切，保护投资者合法权益。会议强调，要积极会同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。2、国家金融监管总局上海监管局召开2024年工作会议，部署2024年重点任务。会议要求，抓重点领域，加大不良资产处置力度，加快推进上海房地产融资协调机制落地见效，阻隔各类风险交叉传染。抓公司治理，重点关注资本约束、顶层设计、考核机制等，督促机构将党的建设融入公司治理。健全高管准入后持续监管评价机制，发挥稽查检查特战先锋作用，强化线索移交和联合惩戒，提高查处违法违规行为的及时性、有效性和震慑性。聚焦上海自贸区制度型开放总体方案、浦东综合改革试点等，深入推进国际再保险中心建设。3、2024年中央一号文件发布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”。这份文件题为《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》。文件指出，以确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫为底线，以提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平为重点，强化科技和改革双轮驱动，强化农民增收举措，打好乡村全面振兴漂亮仗，绘就宜居宜业和美乡村新画卷，以加快农业农村现代化更好推进中国式现代化建设。4、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行。《条例》构建碳排放权交易管理基本制度框架，明确全国碳排放权注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，重点排放单位确定，碳排放配额分配，年度温室气体排放报告编制与核查以及碳排放配额清缴和市场交易等事项。防范和惩处碳排放数据造假行为，主要从强化重点排放单位主体责任、加强对技术服务机构的管理、强化监督检查、加大处罚力度等方面作出明确规定。5、最高检：投资者保护是办理证券案件的重中之重，检察机关始终把追赃挽损贯彻办案全过程，坚持“应追尽追”，加强与证监、公安、法院等相关部门协作，做好涉案财物查封、扣押、冻结工作监督。督促引导涉案人员主动退赃退赔。依法支持证券纠纷特别代表人诉讼，多途径保护投资者权益。6、国际货币基金组织(IMF)发布报告称，预计中国2024年经济将增长4.6%，较2023年10月的预测值上调了0.4个百分点。2023年中国经济因在疫情后重新开放出现了强劲复苏，复苏主要由国内需求(特别是私人消费)驱动，也得益于支持性的宏观经济政策。7、美国1月非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，远高于市场预期的18万人，去年12月就业人数也从21.6万大幅上修至33.3万人。工资同比增速达到4.5%，高于预期的4.1%，创2022年3月以来最高。失业率连续第三个月持平于3.7%。非农数据发布后，交易员押注美联储3月份降息的几率下降至20%左右。股指期货2月2日A股市场延续弱势调整格局，尾盘市场上演一波“深V”反弹，沪指 盘中一度跌近4%失守2700点，市场超5000股下跌，药明康德闪崩跌停并遭北向资金净卖出近6亿元。截至收盘，上证指数下跌1.46%报收2730.15点，深证成指下跌2.24%报收8055.77点，创业板指下跌2.43%报收1550.37点，科创50指数下跌2.41%报收673.41点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中环保、计算机、综合跌幅靠前且仅银行收涨。量能上，沪深两市日度成交总额达8142.4亿元，北上资金日度净流入23.60亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2229.01点、3179.63点、4563.22点和4574.67点，日度涨跌幅分别为-0.86%、-1.18%、-2.47%和-3.70%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2402）较现货指数分别贴水0.32%、贴水0.45%、贴水1.12%和贴水1.50%。上周五A股市场持续走弱且环比成交大幅放量，A股市场各关键性股指周度跌幅较大，沪指累计下跌6.19%而创业板指累计下跌7.85%，北上资金延续逆势买入且周内累计“加仓”近百亿。隔夜美国非农就业数据大超预期，美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数显性收涨并接近104整数关口，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货全线走低。整体来看，A股市场在国内经济基本面偏弱以及资金面负反馈驱动之下自元旦节后持续弱势下行，尽管期间国内“类平准”资金持续入市同时增量稳增长、稳市场、稳信心措施持续落地，但是市场情绪难有效企稳，当下A股超跌或已成为市场共识，然而市场对指数底部是否已经探明存在较大分歧，雪球、两融、股票质押等可能带动资金面负反馈极致演绎的事件性因素都成为投资者对后市行情进行研判的基准性假设。展望2月份，资金面阶段性或仍是股指行情运行的核心驱动，行情不确定性客观存在，关键是看能够实质性缓解资金面压力的增量政策落地节奏以及效率，如若市场对进一步带来资金面负反馈风险的或有事件性因素担忧情绪能够显性缓释，那么不排除指数层面快速反弹可能性，否则偏弱基本面格局下指数探底之路或仍存波折。期指投资策略方面，短线投机交易建议观望为主，套利策略更多考虑期现反套，跨品种套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护春节前流动性平稳，2月2日以利率招标方式开展830亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作，当日4610亿元逆回购到期，因此单日净回笼3640亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行4,3bp报1.7190%，SHIBOR1W上行3.70bp报1.8460%，SHIBOR3M下行0.6bp报2.3690%。利率债方面，银行间主要利率债收益率尾盘下行回暖，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行1.35bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行1.05bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1.5bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.75bp。国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.08%报105.14元，10年期国债期货主力合约持平报103.525元，5年期国债期货主力合约跌0.02%报102.85元，2年期国债期货主力合约跌0.03%报101.324元。A股三大指数今日皆出现深V走势，沪指午后一度跌近4%，失守2700点整数关口，深成指、创业板指跌近5%，随后探底回升跌幅收窄。资金面方面，银行间市场资金面供求均衡，在大行稳定供给下存款类机构体感宽松。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.35%左右，较上一交易日小幅上行。宏观方面，1月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，环比持平。自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区 间。美联储在会议结束后发表的声明中称，“通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位”，并重申决策者“仍高度关注通胀风险”。主席鲍威尔表示，3月降息并不是决策者的基本情境。1月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元。期末抵押补充贷款余额为34022亿元。12月和1月加起来净增加5000亿。中国财政部副部长王东伟周四在新闻发布会上表示，今年对地方的转移支也将保持一定的规模，将合理安排政府投资规模，发挥好政府投资的带动放大效应今年将加大均衡性转移支付力度将优化调整税费政策，提高政策的精准性、针对性、有效性今年将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模将推动壮大文化、旅游、教育、养老等新的消费增长点。策略方面，降准超预期，短端资金有望走松或推动短债走强，当前权益市场表现疲弱，短债受到流动性宽松的不及预期，当前需要注意30-10期限利差的压缩已经处于历史低位，继续考虑多单逐步止盈思路，债券降低久期。棉花上周ICE美棉继续走升，3月合约周五报收87.12美分/磅，周涨3.15%，成交表现缩量减持态势。得USDA周度出口销售数据利多提振，截至1月25日止当周，当前年度棉花出口销售净增34.94万包，较之前一周增加69%，较前四周均值增加37%。出口装船39.67万包，创年度新高，较四周均值增加89%，对中国大陆出口装船1.32万包。另外，美国消费数据偏多，市场忧虑美国当前年度棉花减产带来库存紧张提振棉市走升。技术上ICE美棉站上60周均线上方走强。国内棉市近偏强震荡整理。基本面来看，当前国内供给依旧陆续增加，商业库存高但开始进入下滑趋势，一方面说明供给端给市场带来的压力仍在，一方面是需求有好转，下游方面纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过春节假期临近，企业开工率或回落制约棉价走升空间，期价上周在16000反复偏强震荡运行。逻辑与观点：内外共振走强，需求边际改善提振支撑棉价反弹，但假日临近，注意假日波动风险。白糖上周ICE原糖市场依旧偏强上涨运行，周五，3月合约收盘报23.93美分，周涨0.09美分，周涨幅0.38%。ICE伦敦白糖震荡收跌，3月合约收盘报661.8美元，周跌1.0%。基本面来看，巴西本榨季生产进入尾声，下一榨季产量或可能下修，因不佳的天气影响。另外，巴西截至1月31日当周港口待运船只升至99艘，此前一周未88艘。需求表现依旧旺盛对市场形成的提振仍较强，且巴西还面临港口拥堵忧虑。北半球印度ISMA预测，2023/24榨季印度食糖总产量为3305万吨（未分流糖制乙醇），上榨季为3660万吨，ISMA热嗯我印度政府允许增加糖转产乙醇，或减少糖供给，且出口政策未落地。技术性期价再度站上60日均显示走势偏强。国内糖市现货稳定为主，现货成交减少，春节备货结束。虽然当前为生产高峰期，阶段供给压力大，但中间环节企业整体库存偏低。当前配额外进口加工糖进口利润倒挂加剧提振糖价维持反弹高位走强运行。随着春节临近，长假日风险影响，资金进场积极性会随着假日临近而逐步削弱。技术上郑糖强势调整后再度上涨，关注节前资金走向。 逻辑与观点：内外糖倒挂利润大提振内糖走势震荡偏强，国内中间环节库存薄弱利于后期补库，糖价偏强震荡。油脂油料油脂：上周油脂价格走弱，近期美豆及美豆油价格下跌向国内外油脂市场传导。尽管阿根廷近期的干旱天气对市场有所提振，但南美整体的丰产预期及巴西大豆CNF贴水的大幅下跌仍拖累周边市场。另一方面，尽管国内油脂库存在近几周连续回落，但随着春节假期的日益临近，国内油脂市场备货节奏放缓令市场需求再度陷入低迷，油脂继续上涨缺乏有力的需求支撑。春节假期期间，MPOB及USDA两份重要供需报告将陆续发布，外加春节前交易时间有限以及市场备货进入尾声，短期缺乏利多支撑，市场避险情绪升温。豆粕：近期阿根廷持续高温少雨的天气，以及机构普遍下调巴西产量预估一度令美豆反弹，不过巴西大豆CNF贴水的下跌以及降雨预期的好转令美豆再次走弱。在南美大豆丰产预期的冲击下，美豆最近几周出口明显放缓，周度出口位于近年同期低位。目前巴西大豆仅收获10%左右，供给压力尚未完全释放，预计后续巴西升贴水及美豆价格仍有下行压力。周内豆粕远月基差合同成交