工业硅月报：下游产品价格反弹，硅价或有望止跌反弹

期货研究报告|工业硅月报2024-02-04 下游产品价格反弹，硅价或有望止跌反弹 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：受宏观及现货市场情绪影响，1月工业硅期货价格下跌。本月北方大厂下调现货报价，持货商挺价情绪降低，让利�货，但下游企业补库偏谨慎，因此工业硅期现价格均下跌。1月供应端较上月变化不大，西南地区维持低开工率，北方停产产能仍未大规模复产。从下游需求来看，下游有机硅及多晶硅价格反弹，企业利润有所改善，但采购偏谨慎，以刚需采购为主。预计2月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，2月厂家供应较上月持稳，下游因春节补库已基本结束，但节后或将迎来补库，预计当月继续去库。 1月西南产区维持低开工，北方供应端暂无大规模复产，供应持稳，但现货市场下游补 库意愿不强。预计2月节后下游补库意愿增强，或带动市场情绪好转，硅价有望反弹。 核心观点 ■2024年1月产业链各环节情况梳理 原料端：1月间，新疆部分地区电价上调，石油焦及硅煤价格坚挺。因严寒天气及春节放假，运输成本也有所增加，整体生产成本小幅增加。2月电价相对稳定，预计生产成本预计持稳。 生产端：1月间，整体开炉数量较上月持稳，西南地区维持枯水期低开工率，北方地区停产产能未大规模复产。根据百川盈孚统计数据，1月中国工业硅产量34.09万吨。2月预计全国产量持稳，需持续成本端及下游需求变化对开工率的影响。 消费端：1月份几大下游消费领域产量均有增加。12月多晶硅产量约为17万吨，较上月增加。有机硅开工提升，12月单体产量约33.3万吨。铝合金开工持稳。1月国内工业硅下游消费合计消费量约35.6万吨（含再生硅），�口约5万吨，整体去库3万吨左右。2月预计多晶硅与有机硅与产量提高，铝合金开工预计持稳。 库存：截止目前，根据SMM统计中国工业硅行业库存合计约35.1万吨，较12月底减少。其中社会库存10.30万吨，黄埔港2.80万吨，昆明港2.70万吨，天津港2.70，交 割库库存约22.95万吨，预计全行业总库存在46万吨左右。1月预计开工率维持低位，消费端需留意下游企业采购意愿，行业整体库存预计继续下滑。 价格：1月份，工业硅现货价格下跌，553和421牌号价差收窄，目前华东通氧553 均价15000元/吨，华东421均价15450元/吨。2月现货价格需关注下游补库意愿，若市场补库意愿转好，价格有望反弹。 策略 目前北方停产产能复产较少，供应端减产较多。消费端增速仍在，但下游整体利润水平一般，预计短期价格维持震荡，当前期现价差扩大，节后补库可能导致盘面反弹，近月可关注做多机会，但后续随着北方复产，中长期价格可能偏弱，建议近月与远月正套机会。 风险 1、北方供应情况 2、成本端变动情况。 3、下游利润及采购意愿 目录 策略摘要1 核心观点1 1月价格综述：下游采购偏谨慎，价格下跌5 2月市场展望：需关注下游补库意愿，硅价或反弹5 供应端情况：北方停产产能未大规模复产，供应持稳6 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格下跌，利润下滑7 �口端9 消费端：消费端持续增长9 有机硅1月开工提升，2月开工持稳10 多晶硅价格反弹产量保持增加12 本月铝合金开工下滑消费减少14 库存17 供应端持稳行业小幅去库17 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:9月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨13 图32:中国光伏组件�口地区丨单位：%13 图33:中国铝合金月度产量丨单位：万吨14 图34:中国铝材月度产量丨单位：万吨14 图35:中国A356铝合金开工率丨单位：/%14 图36:中国原生铝合金开工率丨单位：/%14 图37:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨15 图38:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨15 图39:房地产新开工面积丨单位：万平方米15 图40:房地产竣工面积丨单位：万平方米15 图41:太阳能电池产量丨单位：万千瓦15 图42:家用冰箱产量丨单位：万台15 图43:空调产量丨单位：万台16 图44:洗衣机产量丨单位：万台16 图45:彩色电视产量丨单位：万台16 图46:集成电路产量丨单位：亿块16 图47:手机产量丨单位：万台16 图48:锂离子电池产量丨单位：万只16 图49:电子计算机产量丨单位：万台17 图50:汽车产量丨单位：万台17 图51:新能源汽车产量丨单位：万台17 图52:纺织服装�口丨单位：亿美元17 图53:中国工业硅市场库存（含交割库）丨单位：万吨18 图54:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨18 图55:行业总体供需变化情况丨单位：万吨18 图56:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨18 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 1月价格综述：下游采购偏谨慎，价格下跌 1月份，工业硅现货价格上涨，目前华东通氧553均价15000元/吨，华东421均价 15450元/吨。1月现货价格下跌主要是下游接货意愿不强导致，目前下游刚需采购，需关注下游采购意愿的变化。 2月市场展望：需关注下游补库意愿，硅价或反弹 进入2月，西南地区仍执行枯水期电价，北方暂未有大规模复产计划，供应端预计持稳。消费端，有机硅及多晶硅价格反弹，下游生产企业利润情况均有所改观。随着新增产能投产，2月多晶硅产量预计比1月增加。有机硅方面，随着价格反弹及传统旺季即将来临，节后开工率有望提升，主要看终端消费市场订单情况及价格情况。铝合金方面，预计2月保持稳定。整体来看预计2月供应持稳，消费端有望小幅增加，总库存持稳，预计现货期货价格均可能反弹。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 37000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 3303#硅FOB2202#硅FOB 5500 32000 27000 22000 17000 12000 2023-01-012023-06-012023-11-01 4500 3500 2500 1500 2023-01-012023-06-012023-11-01 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况：北方停产产能未大规模复产，供应持稳 据百川数据，截至2023年1月，中国工业硅有效产能686.9万吨，目前工业硅总炉数 729台，1月开炉数量较上月相比增加2台，1月底中国工业硅开工炉数314台，整体开炉率43.07%。 从产量方面来看，据百川统计，1月中国工业硅产量约为33万吨。2月预计北方供应端持续受到扰动，整体产量预计较1月有所降低。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 1月开炉数量 12月开炉数量 变化量 新疆 220 138 128 10 云南 138 46 47 -1 四川 111 20 26 -6 福建 35 3 5 -2 内蒙 41 28 27 1 湖南 25 3 5 -2 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 12 11 1 广西 18 5 5 0 青海 17 4 3 1 甘肃 19 14 14 0 贵州 17 5 6 -1 陕西 13 9 8 1 其他 33 16 16 0 合计 729 314 312 2 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:1月主要省份月度产量丨单位：% 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1816.99 3.84 3.5 1.73 2.47 1.11 1.75 0.390.42 16 14 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格下跌，利润下滑 1月间，中国工业硅生产成本增加，新疆部分地区电价上调。石油焦及硅煤价格坚挺， 北方严寒天气及节前放假造成运输成本也有所增加。预计2月生产成本继续抬升。 电极方面：据百川数据，1月中国炭电极价格持稳运行，电极原料端成本上移，但电极价格无太大变动。截止目前，主流成交价格在8600-10850元/吨，整体供应充足，成 交较稳，预计2月价格也将持稳为主。 碳质还原剂：据百川，1月石