海外公司财报点评：电商竞争加剧促进广告业务增长，大额回购增强股东信心

META财报概览

财务表现

• 总体业绩：FY23Q4，META实现了401亿美元的营收（同比+25%），超过指引上限，广告收入387亿美元（同比+24%），营业利润164亿美元，营业利润率41%（同比提升21个百分点），净利润140亿美元，净利率35%（环比提升1个百分点）。

• 分业务分析：

  • Family of Apps：四季度收入390亿美元（同比+24%），运营利润为210亿美元，广告收入387亿美元，经营利润率为54%，环比提升超过2个百分点。
  • RealityLabs：四季度收入11亿美元（同比+47%），运营亏损为46亿美元（上季度为-37亿美元）。

业务亮点

• 广告业务：四季度广告收入同比增长24%，量价齐升，垂直领域如在线电商和游戏领域的需求强劲。各项服务的广告总展示量增长21%，广告平均价格增长2%。
• 中国市场的贡献：2023年来自中国广告主的收入占整体收入的10%，并为全球收入增长贡献5个百分点。
• 股息与回购计划：计划启动季度股息分红，每股0.5美元，首次分配日期为3月26日，并新增500亿美元回购额度。
• AI战略：2024年重点推进Llama3模型和扩展METAAI助手的使用，预计2024年底购买35万片英伟达H100 GPU，总计算能力等效于60万H100 GPU，预计GPU相关资本支出超过100亿美元。

业绩指引

• 2024年第一季度：营收指引区间为345亿至370亿美元（同比+20%-29%），显著优于预期。
• 全年总支出：保持在940亿至990亿美元范围内。

AI与前沿技术进展

• 算力与硬件：计划至2024年底拥有35万片英伟达H100 GPU，等效计算能力为60万H100 GPU，预计总资本支出超过100亿美元。
• 大模型开发：2024年重点开发Llama 3模型，扩展METAAI助手，并持续投资未来几年的大模型研究。
• Reels功能：Reels作为Instagram的短视频功能，自推出以来显著提升了用户在Instagram上的时间花费，并已实现盈利平衡。
• MetaAI平台：MetaAI助手能传递消息、回答问题、获取实时信息、生成逼真图像，已经投入使用。
• AIStudio平台：允许用户创建与AI交互，帮助完成任务并享受乐趣，目前已经开始使用。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到广告业务的超预期增长，调整了收入和净利润预测，给予目标价530-550美元，对应2024年PE约27倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：社交媒体与广告市场竞争加剧、宏观经济压力、AI发展低于预期的风险。