新消费周观点：低位消费龙头是当前行情下的优选之一

新消费行业周观点概览

主要观点：

1. 低位消费龙头投资策略：

   • 当前市场环境下，布局低位消费龙头成为优选之一，特别是在A股市场连续下跌的背景下。
   • 这些消费龙头标的展现出在资金面和基本面上的优势，包括相对稳定的经营风险和较低的估值水平。
   • 建议投资者逐步增加这些低位消费龙头的仓位配置，以应对下跌行情的抗跌属性，并期望在后续反弹行情中率先反弹。

2. 美护行业周观点：

   • 医美：2023年医美行业的渗透率增长放缓，核心增长动力转向高端新产品推出，提高客单价。2024年，若新增适应症获得批准，预计将加速渗透率提升，行业β系数更加凸显。
   • 化妆品：短期内，行业仍需等待新的渠道驱动渗透率加速提升。医美的确定性高于化妆品，建议关注有新品布局的医美标的。
   • 美妆渠道表现：1月，抖音渠道美妆行业持续高速增长，而天猫美妆行业在恢复中，整体呈现恢复性增长趋势。

3. 免税行业周观点：

   • 中国中免估值有望因离岛免税政策的稳定性增强而改善，业绩有望在香化价格体系回升、租金减免和汇率改善的推动下兑现。
   • 海南离岛免税店销售额有望实现10%的增长目标，新店开业和服务质量提升将有效拉动消费弹性。

4. 宠物行业周观点：

   • 路斯股份估值修复空间较大，海外产能扩张将贡献显著营收，同时国内品牌差异化打造和成本下行趋势将进一步利好利润端。

5. 出行链周观点：

   • 春节前后，关注优质标的的修复机会，特别是黄山旅游、天目湖等调整幅度较大的优秀企业，以及出境游相关标的如众信旅游、岭南控股、中青旅。
   • SLC演艺的花房减值影响已显现，预计后续减值风险减少，演出场次有望快速增长，全年业绩有望恢复。

6. 零售行业周观点：

   • 黄金珠宝销售进入旺季，重点关注老凤祥、中国黄金、周大生等一季度业绩的兑现情况。
   • 硬折扣业态值得关注，具备核心竞争力的商超便利龙头如重庆百货、家家悦、红旗连锁等值得投资。

投资建议：

• 对于低位消费龙头，建议逐步增加配置，利用其在资金和基本面层面的优势。
• 在美护领域，短期关注医美板块的潜力，长期观察化妆品行业的发展。
• 对免税行业，中国中免估值修复和业绩兑现是关注焦点。
• 出行链和零售行业，聚焦春节后的修复和全年趋势，尤其是出境游相关企业的表现。
• 宠物行业，关注路斯股份的估值修复机会。
• 保持对零售和硬折扣业态的关注，寻找业绩增长和估值修复的机会。

风险提示：

• 消费恢复的不确定性。
• 品牌和新品表现低于预期。
• 客流复苏速度慢于预期。