生猪月报：行情始终受供应压制，建议年前积极出栏

行情始终受供应压制，建议年前积极出栏 正信期货生猪月报20240202 核心观点 从短期来看，目前猪价处于相对高位，近期雨雪天气叠加，市场春节前备货效应明显，但猪价短期反弹空间有限，年后市场普遍消费预计下滑严重，且2023年上半年能繁母猪处于高位，2024年1-2季度供应相对充足，市场存在跌价预期，建议年前积极出栏为主。 从长期来看，2023年市场能繁母猪存栏量持续去化，但仍高于全国能繁母猪合理保有量4100万头。另外，2024年年初饲料价格同比下降明显，养殖成本支撑有限。因此，2024年猪价或有高价出现，但全年平均下来，养猪利润率水平不会过高。全年猪价整体属于结构化行情，不宜过度追涨杀跌，需要合理把握市场情绪顺势出栏。 2 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 投资策略分述 3 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格 数据来源：国家粮油信息中心 1月全国生猪出栏均价为14.14元/公斤，较上月下跌0.16元/公斤，环比下跌1.12%，同比下跌5.10%。 1月猪价先跌后涨，年前反弹效应明显。 生猪基本面分析 1.2母猪和仔猪价格 1月全国7公斤断奶仔猪均价为262.19元/头，较上月上涨 53.14元/头，环比上涨4.42%，同比下跌27.03%。仔猪价格涨幅扩大，月度重心上行，较上月末各地区报价上涨明显，当前市场7KG仔猪主流成交价格为280-440元/头。业内对后市行情预期稍有转好，仔猪补栏情绪增强。 1月50kg二元母猪后备价格为1454.38元/头，同比下跌6.37% ，1月二元母猪市场呈稳中小涨，但北方受疫病环境影响，局部养殖户询价意向较弱，规模场补栏亦相对谨慎。 数据来源：Wind、钢联 生猪基本面分析 1.3生猪存栏 据国家统计局统计，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，比 2022年12月末的阶段性高点减少约250万头。 。 据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，12月规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，环比减少2.02%，同比减少5.45%。1月各地猪病影响继续减弱，但行情预期仍较为一般，资金压力影响下的部分养殖场主动去产能情况或继续延续，不过基于对2024年下半年行 情看好预期，规模场尤其上市猪企主动去产能意愿或逐步减弱，预计1 农业农村部月度存栏： 钢联样本企业存栏： 月能繁母猪存栏量环比继续下降但降幅收窄。 生猪基本面分析 1.4出栏量与均重 据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，12月商品猪出栏量为994.96万头，环比增加7.70%，同比增加16.14%。12月规模场年底降重冲量、冲计划操作普遍，尽管各地猪病影响渐消，但仍有部分区域存被动加量出栏情况，且年底中小企业在资金回笼压力影响下的出猪回款情况较多，故12月出栏量环比大增。1月份各规模场出栏计划普遍缩量，散户生猪存栏偏少，预计出栏量或环比减少。 标肥价差倒挂导致大体重猪源价格较低，散户出栏积极，大猪存栏量减少。90-140KG存栏量微涨其主要原因规模企业本月完成年度出栏计划，适重猪源存栏量微增。 数据来源：钢联数据 生猪基本面分析 1.3上市猪企生猪销量 数据来源：钢联 2023年12月份14家上市猪企（温氏、牧原、正邦、新希望、天邦、大北农、傲农、唐人神、天康、金新农、中粮、东瑞、正虹、罗牛山）共计销售生猪1488.38万头，环比上涨12.80%。2024年1月份集团场生猪供应继续增量，月初受猪病影响，被动出栏增加；中下旬受天气及春节前备货等因素影响，猪价快速上涨，养殖端认卖情绪升温，积极出栏，供应量进一步增加。预计2024年2月份，正值新春佳节，节前节后市场需求回落，养殖企业出栏计划减少，部分猪企不乏有猪源前置计划，月度出栏量环比下降。 生猪基本面分析 1.5屠宰开工状况 1月屠宰平均开工率38.55%，较上月提高1.08个百分点，同比上涨28.21个百分点。2月受春节影响，北方屠企节日期间基本停工放假，节后需求消费偏淡，整体开工回升有限，预计2月开工较1月会有季节性的下降。 生猪基本面分析 1.6冷库库容和鲜销率 数据来源：钢联数据 截止到1月底，国内重点屠宰企业冻品库容率24.39%，较上个月末减少0.31个百分点。月底，随着春节临近，白条价格不断上涨，带动冻品小幅涨价，部分地区屠宰企业和冻品贸易商趁机清理冻品库存，冻品库容率窄幅下降。下月，正逢春节假期，冻品市场需求无明显利好，预计国内冻品库容率或窄幅调整。 投资策略 从短期来看，目前猪价处于相对高位，近期雨雪天气叠加，市场春节前备货效应明显，但猪价短期反弹空间有限，年后市场普遍消费预计下滑严重，且2023年上半年能繁母猪处于高位，2024年1-2季度供应相对充足，市场存在跌价预期，建议年前积极出栏为主。 从长期来看，2023年市场能繁母猪存栏量持续去化，但仍高于全国能繁母猪合理保有量4100万头。另外，2024年年初饲料价格同比下降明显，养殖成本支撑有限。因此，2024年猪价或有高价出现，但全年平均下来，养猪利润率水平不会过高。全年猪价整体属于结构化行情，不宜过度追涨杀跌，需要合理把握市场情绪顺势出栏。 数据来源：WIND 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看