2024年1月策略月报：利好政策持续发力

策略月报总结

市场行情回顾

• 国际市场：1月，欧美股市在经历调整后再度上扬。美国经济数据显示经济韧性较强，通胀继续回落，推动市场情绪改善。
• A股市场：A股延续调整趋势，受利好政策影响，市场信心得到提振。截至1月25日，上证综指下跌2.31%，主要指数普遍下跌，其中科创50指数跌幅最大。政策层面，证监会宣布全面暂停限售股出借，强化资本市场建设。

盈利水平

• 工业企业利润在2023年1-12月累计同比下降2.30%，但较前几个月有所收窄，表明企业利润正在逐步修复。不同类型的工业企业利润均有不同程度的增长。

市场流动性及风险情绪

• 宏观流动性：1月，央行采取措施维护流动性稳定，包括下调存款准备金率，以及调整再贷款利率。市场利率保持低位，流动性环境有所改善。
• A股市场流动性：产业资本延续净减持，但规模有所减少。北向资金净流出，新成立偏股型基金规模减少。然而，政策面利好频出，有助于提振市场情绪。

行业配置建议

• 关注两大领域：
  1. 大型央企：在市值管理纳入考核背景下，经营稳健、业绩增长预期强且信息披露规范的大型央企有望率先受益。
  2. 经济恢复主线：在逆周期宏观调控下，关注经济恢复向好的主线，特别是顺周期板块中的细分领域，寻找业绩支撑力大的投资机会。

风险提示

• 外部经济风险：海外经济可能陷入衰退，对全球市场构成挑战。
• 国内经济复苏：国内经济复苏力度可能低于预期，影响市场信心。
• 政策效果不确定性：政策成效未如预期，可能对市场产生负面影响。

结论

尽管1月A股市场面临调整压力，但在一系列利好政策的支持下，市场信心得到提振。宏观经济企稳回升的迹象以及企业盈利的持续修复为市场提供了支撑。政策层面的积极动向，尤其是对资本市场的支持，为投资者提供了有利的投资环境。未来，随着人民币汇率的企稳回升和流动性环境的改善，预计资金有望回流A股市场，为投资者带来更多投资机会。