油脂：基本面偏弱格局难改 油脂低位震荡

油脂：基本面偏弱格局难改油脂低位震荡 冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581表1：油脂期货日度数据监 油脂每日数据追踪 指标 截至 单位 今日 昨日 涨跌 涨跌幅 期货 DCE豆油主力 2月1日 元/吨 7214.00 7212.00 2.00 0.03% DCE棕榈油主力 2月1日 元/吨 7118.00 7138.00 -20.00 -0.28% CZCE菜籽油主力 2月1日 元/吨 7723.00 7656.00 67.00 0.88% CBOT大豆主力 1月29日 美分/蒲式耳 1193.50 1208.75 -15.25 -1.26% CBOT豆油主力 1月29日 美分/磅 45.50 46.88 -1.38 -2.94% MDE棕榈油主力 1月29日 令吉/吨 3948.00 4017.00 -69.00 -1.72% 现货 一级豆油：张家港 2月1日 元/吨 7840.00 7820.00 20.00 0.26% 棕榈油：张家港 2月1日 元/吨 7210.00 7220.00 -10.00 -0.14% 菜籽油：南通 2月1日 元/吨 7830.00 7630.00 200.00 2.62% 基差 豆油基差 2月1日 元/吨 626.00 608.00 18.00 - 棕榈油基差 2月1日 元/吨 92.00 82.00 10.00 - 菜籽油基差 2月1日 元/吨 107.00 -26.00 133.00 - 注册仓单 DCE豆油 2月1日 手 9319.00 9352.00 -33.00 - DCE棕榈油 2月1日 手 800.00 800.00 0.00 - CZCE菜籽油 2月1日 手 3079.00 3079.00 0.00 - 压榨利润 进口大豆 2月1日 元/吨 -692.30 -723.70 31.40 - 进口油菜籽 2月1日 元/吨 167.00 167.00 0.00 - 进口棕榈油 2月1日 元/吨 -302.79 -359.25 56.46 - 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、宏观及行业要闻 1、国家粮油信息中心：据监测，上周我国新增棕榈油买船约9条，其中2月船期2条， 5月船期7条。本周随着国内外棕榈油价格倒挂幅度扩大，买船减少，预计1-2月棕榈油月 均到港在30万吨左右（不含棕榈油硬脂），春节前国内棕榈油库存将维持下降趋势。 2、AgResource在对巴西马托戈罗索州进行了一次收割巡查后，结论是生产力显著降低。巴西大豆产量预估再次下修，从1.5072亿吨降至1.4540亿吨。尽管降幅相当大，但该公司认为，巴西产量正趋于稳定，因此不会再出现如此大的变动。 3、目前市场机构预估1月份马来西亚棕榈油产量月环比下降8%-15%，出口量月环比下降6.7%-11%。过去5年1月份马来西亚棕榈油库存月环比下降均值为3.02%，根据产量、出口量监测，结合历史数据，初步预计1月底马来西亚棕榈油库存月环比下降5%左右，由12 月底的229万吨下降至215万吨左右。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，南美新作大豆收割顺利，巴西产量下调至1.454-1.485亿吨区间，阿根廷产 量上调至5000万吨以上，加上其他产地大豆补充，足以弥补巴西大豆的减产，整体油料供 应非常充足，南美大豆升贴水快速下跌。巴西1月出口量达到230万吨，高于此前预期，2月开始巴西将逐渐进入出口旺季，供应压力压制国际大豆价格低位徘徊。马来西亚棕榈油产量降幅高于出口降幅，对棕榈油构成一定支撑，但受限于疲软的外围市场，马棕榈油近期已回吐大部分前期涨幅。能源方面，美国原油库存意外增加，国际油价技术性回调，生物能源消费受到抑制。国内油脂方面，节前油厂陆续停工放假，上周三大油脂库存续降，但春节备货逐渐收尾，需求端对油脂价格的提振作用减弱，三大油脂期货在低位出现走势分化。整体来看，国内油脂基本面再次转弱，短期或维持偏弱震荡格局。