贵金属日度策略

期货研究院 方正中期期货贵金属日度策略PreciousMetalFuturesDailyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月30日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】中东等地缘局势依然偏紧张，美联储政策转向宽松预期升温，美债收益率延续偏弱运行，美元指数走势偏强，贵金属震荡高位震荡运行态势。截止16:30，现货黄金整体在2029-2040.4美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在23.11-23.26美元 /盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续偏强行情，沪金涨0.39% 至481元/克；沪银涨1.1%至5968元/千克。 【重要资讯】美国财政部把1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元。财政部在声明中表示，借款需求下降源于财政净流入预测上调，以及本季之初手头现金规模高于预期。此前，市场预计借款规模预估会略有上调，而实际值大幅下调，对市场产生较大影响。 【市场逻辑】 美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。美联储激进加息市场预期修复带来的贵金属调整行情结束后，贵金属将会再度偏强运行，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属行情企稳则会再度呈现偏强运行态势，关注低位企稳做多的机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金表现偏强，下方继续关注2000-2010美元 /盎司（475-476元/克）阻力；上方关注2082美元/盎司（486元/克）和前高位置，刷新历史新高可能性依然存在。白银触底反弹，当前做多性价依然存在，深跌均是买入做多机会，上方继续关注24 .5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）；下方继续关注22美元/盎司（5750元/千克）支撑。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析7 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析6 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计8 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计9 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析10 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 中东等地缘局势依然偏紧张，美联储政策转向宽松预期升温，美债收益率延续偏弱运行，美元指数走势偏强 ，贵金属震荡高位震荡运行态势。截止16:30，现货黄金整体在2029-2040.4美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在23.11-23.26美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续偏强行情，沪金涨0.39%至481元/克；沪银涨1.1%至5968元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注美联储议息会议和非农数据】1月29日-2月4日当周，数据较多，关注美国1月非农、初请失业金人数以及美欧1月制造业PMI数据，德欧四季度GDP以及中国1月PMI等数据；风险事件关注美英议息会议、美欧官员讲话与中东动荡局势。 具体来看，周一，美国1月达拉斯联储商业活动指数。周二，德国第四季度未季调GDP年率初值，欧元区第四季度GDP年率初值、1月经济景气指数等数据；美国12月JOLTs职位空缺，美国1月谘商会消费者信心指数。周三，中国1月官方制造业PMI，德国1月CPI月率初值，美国1月ADP就业人数；美国1月芝加哥PMI；日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要。周四，美国至1月31日美联储利率决定；法德欧英1月制造业PMI，欧元区1月CPI年数据；英国至2月1日央行利率决定；美国1月挑战者企业裁员人数，美国至1月27日当周初请失业金人数，美国1月ISM制造业PMI。鲍威尔新闻发布会，欧洲央行行长拉加德发表讲话。周五，美国1月非农数据，美国1月一年期通胀率预期。 本周关注焦点为美联储议息会议和美国就业（ADP、失业金人数以及非农）数据，其次关注中国1月PMI数据 、德欧四季度GDP等经济数据以及英国议息会议等。 美联储1月议息会议按兵不动可能性大，继续强调通胀的不确定性与经济表现偏强，利率维持在高位一段时间是合理，鲍威尔讲话或继续谈论通胀和经济的不确定性，可能会谈及降息的问题，预计基调会略偏鸽派。美国1月ADP和非农新增就业人口将会进一步下降，就业市场的疲弱迹象会逐步明显化，为美联储货币政策转向宽松提供新的依据。对美联储而言，基于就业数据、经济数据均表现较为强劲等表现，我们认为美联储将会在3月释放明确的降息信号，美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP。 其他数据和风险事件来看，中国1月PMI数据将会进一步好转，凸显国内经济复苏的态势。德国和欧元区四季度GDP表现偏弱可能性大，或陷入衰退状态，对欧元形成短线利空影响，但是欧元中长线依然维持偏强运行态势 。英国最新议息会议将按兵不动，对市场影响相对有限。 美元指数和美债收益率短期表现不弱，但是突破104-104.2阻力可能性低，十年期美债收益率突破4.3%阻力位可能性低。从中长期来看，美元指数和美债收益率已经进入下行周期未来将会进一步走弱。 美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属近期调整后或再度偏强运行，逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【美国财政部净借款规模预估下调，对美元指数和美债收益率形成利空影响】美国财政部把1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元。财政部在声明中表示，借款需求下降源于财政净流入预测上调，以及本季之初手头现金规模高于预期。此前，市场预计借款规模预估会略有上调，而实际值大幅下调 ，对市场产生较大影响。随着美国财政部意外下调Q1借款规模预期，美元指数盘中触及上月美联储议息会议以来 新高后急转直下，接近回吐日内全部涨幅；美债收益率全线下挫，长期国债收益率领跌，10年期美债收益率最终收报4.076%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.322%。接下来需要重点关注美联储议息会议。美联储1月议息会议按兵不动可能性大，继续强调通胀的不确定性与经济表现偏强，利率维持在高位一段时间是合理，鲍威尔讲话或继续谈论通胀和经济的不确定性，可能会谈及降息的问题，预计基调会略偏鸽派。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图8：全球黄金供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2404P448合约，如AG2404P5600合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路11