宏观点评：2024年地方“两会”9大信号（附21张详表）

宏观点评 2024年地方“两会”9大信号（附21张详表） 证券研究报告|宏观经济研究 2024年01月31日 事件：截至1月30日，31省市“两会”均已开幕，全国“两会”将于3月4-5日召开。核心观点：2024年地方“两会”总体延续了中央经济工作会议以来的主基调，即政策大方向偏扩张、偏积极、偏刺激，具体看：基于各省目标，预计2024年全国GDP目标大概率定 为5%左右的偏高水平；稳增长主抓手是扩内需、稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键；产业政策安全和发展并举，重点在于粮食/能源/产业链安全、科技自立自强、现代化产业体系和数字经济；制度红利仍可期，包括新一轮国企改革、财税金融体制机制改革等；延续防风险，包括用好一揽子化债、加强金融监管、全力完成保交楼目标等；此外，也会更为重视社会风险，发展新时代“枫桥经验”和推进信访工作法治化。继续提示，近期降准和核心城市再松地产，进一步指向形势比人强，对政策可以乐观点。 信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实。与2023年底中 央经济工作会议基调一致，各省强调要稳中求进、以进促稳，具体措施包括扩内需、强产业、促改革、扩开放、防风险、稳信心，也会大力优化营商环境、强化政策落实落地等。 信号2：2024年全国GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，经济大省“挑大梁”。 31省市中，4省上调、11省持平、16省下调，多数省份GDP目标为5%、5.5%或6%； 31省市GDP目标的加权平均为5.4%，较2023年微降0.2个百分点；过往与全国目标一致或接近的北京、上海均为5%左右；经济大省GDP目标过半上调或持平。 信号3：各省稳增长抓手：稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键。 >稳地产：2024年各省在房地产领域关注两大任务：构建新发展模式、化解地产风险。多数省份都未提房住不炒、因城施策、促进房地产企稳回暖等，而是强调通过推进“三大工程”完善住房保障体系、构建新发展模式，同时积极化解房地产风险、促进平稳健康发展。这背后是地产市场客观形势、未来发展方向都有了显著变化。 >“三大工程”：广州等15座超大特大城市的“三大工程”筹建计划陆续出台，已披露的保 障房筹建目标合计超48万套，多数城市仍未明确披露城中村改造、“平急两用”基建的具 体规模等详细信息，后续需要继续跟踪。继续提示：“三大工程”是2024年稳增长、稳地 产投资的关键，预计有望额外拉动地产投资1万亿左右，推动地产投资跌幅收窄。 >扩基建：2024年各省加权平均的固投目标增速为5.9%，较2023年回落2.5个点，主要应还是对此前过高的地产投资预期的修正，并不意味着2024年最终实现的固投增速也会随 之下降。考虑到“三大工程”政策支持逐步落地，预计2024年固投增速仍有可能小幅提升。基建仍是政策重要抓手，老基建仍是发力重点，新增关注减灾救灾、算力中心基建。 >促消费：2024年各省加权平均的社零目标增速为6.5%，较2023年下调1.3个点，主因基数提升。按照2023年经验测算，2024年目标对应的社零增速是6%左右，这与我们年度报告测算的5.8%较为接近。结构上，大宗消费（如新能源汽车、电子产品、家电等）、线下服务消费（旅游、餐饮、健康养老等）仍是政策重点支持方向。 信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近。多数省份的失业率目标为5%、 5.5%以内或左右，15省新增就业目标1017万人，均与2023年接近。各省强调做好重点群体就业服务，通过创业带动就业、公益性岗位开发、就业见习、以工代赈等提振就业。 信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食安全、现代化产业体系建设、数字经济。 请仔细阅读本报告末页声明 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师杨涛 执业证书编号：S0680522070001邮箱：yangtao3123@gszq.com 分析师朱慧 执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《新思路、新对策—逐句解读中央经济工作会议》 2023-12-13 2、《向波动要收益—2024年经济与资产展望》2023- 12-04 3、《形势比人强—降准“降息”的5点理解》2024-01- 24 4、《北京上调GDP目标，37城大多高于5.5%》2024- 01-22 5、《测算：地产超跌了吗？“三大工程”管用吗？》2024- 01-21 >延续强调粮食&能源安全：其中，粮食安全是重中之重，包括26省提及粮食安全、超20省设粮食产量目标或要求粮食产量只增不减，重点在于“增面积、建良田、用良种、强农机、推技术、防旱涝”。此外，产量大省也有意打造区域粮仓或农业强省，如山东“齐鲁粮仓”、江苏农业强省、安徽“千亿斤江淮粮仓”、吉林“千亿斤粮食”等。 >科技自立自强：产业链安全的关键是科技自立自强，几乎所有省市延续强调加大科技创新支持力度，也更为强调以科技创新打造新质生产力，18个省市在全社会研发投入、高新技术企业数和科技型中小企业数、“专精特新”企业数、打造国家重点实验室等指标方面明确量化目标。此外，北京、四川等近10省市也提及改革优化鼓励科技创新的体制机制。 >现代化产业体系：各省均强调加快构建现代产业体系，2022年GDP前12省中，广东、浙江等8省将发展现代化产业体系列入2024年前3大重点任务，抓手在于推动制造业集群式、高端化、智能化发展，现代服务业提质，加快发展战略性新兴产业。各地也强调要壮大优势产业，如安徽“壮大汽车‘首位产业’”，浙江、西藏培育龙头、助力企业上市等。 >数字经济：几乎所有省市对数字经济发展提出明确规划，更为强调推动数据资产入表和一体化算力网络建设。浙江、湖南等近10省市对数字产业相关规模有明确目标，如浙江“数字经济核心产业增加值增长9%左右”等。此外，北京、山东将开展数据资产化试点，北京、安徽多地将“推动算力中心、数据训练基地、国家区块链枢纽节点等一批重大项目落地”。 信号6：改革提速，半数省计划实施新一轮国企改革，十多省提及财税金融体制改革。 >新一轮国企改革：超半数省市将开展新一轮国企改革，包括“加强管理、管控风险、做强主业、提质增效”，也会有系列战略性重组和专业化整合，如广东明确围绕食品、新能源等开展；此外，各地也将全力优化营商环境、大力提振市场信心、深化要素市场化改革等。 >财税金融体制改革：新一轮财税体制改革方面，广东、四川等近10省围绕预算管理与绩效、事权与支出责任、转移支付等展开，广东、北京也强调用好政府投资基金、提高财政资金使用绩效；金融体制改革方面，各省侧重强化金融监管、健全激励约束相容的风险处置机制等，旨在更好服务实体经济及化解地方金融机构风险；资本市场建设方面，山西将加强上市公司培育，“深入实施企业上市倍增计划，培育30家以上重点上市后备企业”。 信号7：区域政策继续强化，抓手在于“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”，可关注 福建两岸融合发展示范区建设。从城乡看，超20省强调全面推进乡村振兴，包括稳定粮食产量、发展特色农业和乡村建设，也更为强调挖掘县域经济潜力；从区域看，区域内以都 市圈、城市群促进协同发展，区域间深入推进粤港澳、长三角、京津冀、雄安新区、成渝经济圈建设，福建加快建设两岸融合发展示范区，如“依法依规放宽台资台企市场准入限制”。 信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债。四川、贵州等近20省强 调防范化解地方债风险，延续控增量、化存量，贵州还提出“优化债务结构，压降债务成本”；山东、江苏等近20省强调防范化解经济金融风险，包括加强金融监管和风险监测、 压实金融风险处置责任等；江苏、河北等13省强调积极稳妥化解房地产风险，完成全年保 交楼目标是重中之重，也更为强调“头部房企”“重点企业和集团”风险监测和防范化解。信号9：其他关注：双碳延续强调“有序”；更为重视社会风险、发展新时代“枫桥经验”。 >双碳“有序”推进：延续“有序；积极稳妥”推进双碳，“推进降碳、减污、扩绿、增长”， 近半数省市约束性指标目标为完成国家任务，但推进钢铁、石化、建筑、交通等重点行业“节能降碳改造”更为积极，也要用好北京绿色交易所、广东国家碳计量中心建设等。 >更为重视社会风险：超1/3省市也强调维护社会大局稳定、稳定社会风险，发展新时代“枫桥经验”、推进信访工作法治化，以积极预防化解各类社会矛盾纠纷。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实5 信号2：2024年全国GDP目标大概率定为5%左右偏高水平，经济大省“挑大梁”6 信号3：各地稳增长抓手：稳地产、扩基建、促消费，“三大工程”是关键7 1、稳地产：构建新发展模式、化解房地产风险，“三大工程”是关键抓手7 2、扩基建：固投目标增速调降，主因地产投资预期修正，最终固投增速仍可能提升8 3、促消费：社零目标增速调降，全年增速可能6%左右10 信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近12 信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食安全、现代化产业体系、科技自立自强、数字经济13 信号6：改革提速，半数省计划实施新一轮国企改革，十多省提及财税金融体制改革21 信号7：区域政策继续强化，“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”三大方向，可关注福建两岸融合发展示范区25 信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债28 信号9：其他关注点：双碳延续强调“有序”；社会风险重视程度明显提升、发展新时代“枫桥经验”30 风险提示32 图表目录 图表1：2024年各省GDP目标，多为5%、5.5%或6%4 图表2：经济大省2024年前3大重点工作5 图表3：各省2024年GDP增速目标：多数为5%、5.5%或6%6 图表4：2023、2024年部分省份政府工作报告中地产相关表述7 图表5：部分超大特大城市的“三大工程”规划8 图表6：2024年各省加权平均的固投目标增速回落9 图表7：2024年部分省政府工作报告中基建相关表述10 图表8：2024年各省加权平均的社零目标增速下调11 图表9：2024年部分省份政府工作报告中消费相关表述11 图表10：2024年各省新增就业目标12 图表11：2024年部分省份政府工作报告中就业相关表述12 图表12：2024年各地政府工作报告中粮食能源安全相关表述14 图表13：2024年各地政府工作报告中科技创新相关表述16 图表14：2024年各地政府工作报告中现代化产业体系、新质生产力相关表述18 图表15：2024年各地政府工作报告中数字经济相关表述20 图表16：2024年各地政府工作报告中加大重点领域改革相关表述22 图表17：2024年各地政府工作报告中财税金融体制相关表述24 图表18：2024年各地政府工作报告中区域政策相关表述25 图表19：2024年各地政府工作报告中稳定社会风险相关表述28 图表20：2024年各地政府工作报告中双碳相关表述30 图表21：2024年各地政府工作报告中防风险相关表述31 截至1月30日，全国31省市均已召开“两会”，通过地方“两会”，我们可以明确2024年各地政策发力方向和特点。本报告从经济目标、各地稳增长的意愿和抓手（地产、基建、消费）、就业、产业政策、区域政策、重点领域改革（特别是国企改革、财税金融体制机制改革）以及防风险等方面进行梳理。总体看，各地“两会”都延续了2023年12月中央经济工作会议以来 的主基调，即：全力稳信心、稳增长。具体看，有9大信号： 图表1：2024年各省GDP目标，多为5%、5.5%或6% 省市 GDP 固投 社零 一般公共预算收入 CPI 新增就业 调查失业率 单位GDP能耗 广东 5% 4% 6.0% 3.0% 3%左右 110万 5.5%左右