2023年地方“两会”9大信号（附20张详表）

宏观点评 2023年地方“两会”9大信号（附20张详表） 证券研究报告|宏观经济研究 2023年01月16日 事件：截至1月16日，31省市“两会”均已开幕，全国“两会”将于3月4-5日召开。作者 核心观点：2023年地方“两会”总体延续了中央经济工作会议以来的主基调，即政策大方 向偏刺激、偏宽松、稳信心、稳增长，具体看：基于各省目标，预计2023年全国GDP目标的底线应是5%左右，更可能定为5%以上；稳增长的主抓手是扩内需，包括松地产、扩基建、促消费等；产业政策要安全和发展并举，重点在于粮食/能源/产业链安全、科技自立自强、现代化产业体系和数字经济；制度红利仍可期，包括新一轮国资国企改革、提振市场活力的营商环境改革、乡村振兴、都市圈城市群等。维持年度判断：展望2023年，对政策可以乐观点、对经济不宜悲观、对权益可以乐观点、对债券不可太乐观。 信号1：2023年各省将全力稳信心、稳增长、抓落实，也会着力稳民企。与2022年底中 央经济工作会议的基调一致，各省份普遍强调要大力提振市场信心、激发市场活力，包括 优化营商环境、保护民营企业产权、解决民企困难等。各省份也普遍继续强调稳增长，促进经济运行整体好转，具体措施包括扩大内需、确保政策落实落地等。 信号2：2023年全国GDP目标的底线应是5%左右，更可能是5%以上。各省普遍是定 为X%左右或X%以上，京津之外的其余29省均高于5%，最低为4%、最高为9.5%，7 成为5%、5.5%或6%；近七成较2022年下调0.5-1个点，各省算数平均、加权平均的目 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师杨涛 执业证书编号：S0680522070001邮箱：yangtao3123@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号：S0680122040023邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 标增速为6%、5.6%，分别较2022年下降0.3个、0.5个点；过往与全国目标接近的省份， 上海为5.5%以上，北京为4.5%以上，辽宁、广东、山东为5%以上，江苏为5%左右。信号3：各省稳增长的抓手主要有三：松地产、扩基建、促消费 >松地产：2023年各省普遍支持刚性和改善性住房需求、防范化解地产风险，整体政策倾 向较为积极。维持此前判断，后续稳地产政策有望继续加码，叠加疫情影响减退、积压需求释放，地产景气有望底部回升，但受制于预期、人口等约束，具体效果需“边走边看”。 >扩基建：2023年31省市加权平均的固投目标增速为8.2%，持平2022年，指向地产企稳，基建、制造业投资继续发力，其中老基建仍是重点。维持此前判断，2023年经济虽趋于修复，但需求端压力仍大，政策仍将持续发力，基建投资有望继续高增。 >促消费：2023年31省加权平均的社零目标增速为7.6%，较2022年微降，指向消费压力可能仍大。线下服务消费（旅游、餐饮、住宿、夜间经济）、大宗消费（汽车、家电）是重点方向。预计后续消费复苏是大趋势，但均衡水平可能仍偏低。 信号4：稳就业仍是硬要求，计划新增就业规模与2022年接近。18省城镇调查失业率目 标控制在5.5%以内或左右，16省新增就业目标1078万人，整体与2022年目标接近。各 省普遍把促进青年就业摆在更加突出位置，鼓励高校毕业生创业、以工代赈、技能培训等。信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食能源产业链安全、现代产业体系、数字经济。 >粮食&能源&产业链安全：25省提及粮食安全、近20省设粮食产量目标，重点在于耕地 保护、乡村产业链升级、科技强农和机械强农；11省提及能源安全，强调兼顾能源保供改造、新能源提升，抓好传统能源保产，培育清洁能源产业、推进源网荷储发展等；产业链安全关键在于自主可控和国产替代，科技自立自强，17省市明确研发投入、新增高新技术和科技型企业、“专精特新”企业数等目标，继续推进重点实验室、加快科技成果转化等。 >现代产业体系：近20省明确加快构建现代产业体系，抓手在于以制造业为主的产业转型升级，其中，广东、山东、广西、河北等省市将继续开展制造业技改，现代服务业扩容、提档、升级，加快发展生物医药、新能源、新材料等战略性新兴产业。 >数字经济：几乎所有省市对数字经济发展都提出了明确规划，超10省有明确目标，如陕西、重庆和海南力争核心产业增加值占比超过8%、10%以上和15%。此外，后续数据交易和数据要素价值释放将加速推进，如上海将加快建设国家级数据交易所、国际数据港等新基建，天津将开展数据授权运营试点、做大北方大数据交易中心。 信号6：促改革进一步推进，重点关注新一轮国企改革、营商环境优化、要素市场化改革。 近1/3省市将开展新一轮国资国企改革，包括国企重组、支持国有资本做大实体经济、参 与战略性产业发展等；近1/3省市强调要全力优化营商环境、鼓励民企发展；此外，多省强调继续深化要素市场化改革、金融改革创新，加快省以下财政体制改革等。 信号7：区域政策继续强化，关注“乡村振兴、新型城镇化、都市圈城市群”三大方向。 从城乡看，超16省强调全面推进乡村振兴，包括稳定粮食产量、发展特色农业和乡村建 设，新型城镇化主要是农业转移人口、城市更新、县域城镇化等；从区域看，区域内发展都市圈、城市群、县域经济，区域间深入推进粤港澳、长三角、京津冀、成渝经济圈建设。信号8：防风险底线不变，重点仍是金融、房地产、地方债务。具体看，广东、辽宁等12 省市将深化金融改革化险，山东、四川等8省市继续抓好保交楼，河北、内蒙古7省市将 加强债务监测、禁止变相违规举债；此外，北京、天津等8省市强调安全生产风险排查。信号9：其他关注点：防疫侧重“保健康、防重症”，双碳约束性指标有所放松 >疫情防控优化：伴随全国疫情防控政策优化，各地防疫重点转向“着力保健康、防重症”， 具体举措包括，上海、山东等10省市加强医疗资源扩容和药品储备，上海、河北等7省市 加强疫苗接种尤其是老年人疫苗接种，河北、四川等5省市加强农村地区防疫能力建设。 >双碳“有序”推进：多省市强调继续“有序；有计划、分步骤”推进双碳，近半数省市的约束性指标目标为完成国家任务，预计2023年相关政策不会转向收紧。具体看，除继续遏 制“两高”项目盲目发展外，近20省强调加快绿色低碳转型、发展绿色产业，包括绿色园区、绿色建筑、绿色电源等，各地也会完善支持绿色发展的财税、金融、价格政策。 风险提示：疫情演化、外部环境、政策力度等超预期变化。 1、《博弈新均衡—2023年宏观经济与资产展望》2022- 12-10 2、《中国居民储蓄：现状、趋势与影响》2023-01-13 3、《2023年出口会降到多少？节奏呢？》2023-01-13 4、《两大不确定—2022年通胀回顾与2023年展望》 2023-01-12 5、《2022年回顾与2023年展望—兼评12月社融超预期大降》2023-01-10 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 信号1：2023年各地应会全力稳信心、稳增长，支持民营经济发展4 信号2：2023年全国GDP目标的底线应是5%左右，更可能是5%以上4 信号3：各地稳增长的抓手主要有三：松地产、扩基建、促消费5 信号4：稳就业仍是硬要求，新增就业目标与2022年接近10 信号5：产业政策发展和安全并举，关注粮食与能源安全、科技自立自强、数字经济11 信号6：促改革进一步推进，重点关注新一轮国企改革、营商环境优化、要素市场化改革18 信号7：区域政策继续强化，关注“乡村振兴、新型城镇化、都市圈城市群”三大方向20 信号8：防风险底线不变，重点仍是金融、房地产、地方债务23 信号9：其他关注点：防疫侧重“保健康、防重症”，双碳约束性指标有所放松25 风险提示28 图表目录 图表1：2023年各省主要指标发展目标3 图表2：2023年各省政府工作报告稳信心、稳增长相关表述4 图表3：各省2023年GDP增速目标：多数为5%、5.5%或6%5 图表4：近年来各省GDP加权平均目标约为全国GDP目标的1.1倍5 图表5：2022、2023年各省政府工作报告中地产相关表述6 图表6：2023年各省加权平均的固投目标增速持平7 图表7：2023年各省政府工作报告中基建相关表述7 图表8：2023年各省加权平均的社零目标小幅下调8 图表9：2023年各省政府工作报告中消费相关表述9 图表10：2023年各省新增就业目标10 图表11：2023年各省政府工作报告中就业相关表述10 图表12：2023年各地政府工作报告中粮食和能源相关表述11 图表13：2023年各地政府工作报告中科技创新相关表述13 图表14：2023年各地政府工作报告中现代化产业体系相关表述15 图表15：2023年各地政府工作报告中数字经济相关表述17 图表16：2023年各地政府工作报告中改革政策相关表述18 图表17：2023年各地政府工作报告中区域政策相关表述20 图表18：2023年各地政府工作报告中风险相关表述23 图表19：2023年各地政府工作报告中疫情相关表述25 图表20：2023年各地政府工作报告中双碳政策相关表述26 截至1月16日，全国31省均已召开“两会”，通过地方“两会”，我们可以明确2023年各地政策发力方向和特点。本报告从经济目标、各地稳增长的意愿和抓手（地产、基建、消费）、就业、产业政策、制度改革（特别是国企改革）以及防风险等方面进行梳理。总体看，各地“两会”都延续了2022年12月中央经济工作会议以来的主基调，即：全力稳信心、稳增长。 具体看，有9大信号： 图表1：2023年各省主要指标发展目标 省市GDP 固定资产投 资 社会消费品 零售总额 一般公共预算收入 CPI 新增就业 单位GDP 调查失业率 能耗 上海5.5%以上 — — 5.5% 3%左右 — 5%以内— 天津4%左右 3%左右 6%左右 4%左右 3%左右 35万 5.5%左右国家任务 四川6%左右 — — 6%左右 3%左右 85万 —国家任务 江西7%左右 8%以上 8.5%左右 3%左右 — 5.5%左右国家任务 河北6%左右 6.5%左右 6%以上 6%左右 3%左右 — 5.5%左右下降2% 福建6%左右 6.0% 0.1 5.5%左右 3%左右 — 5.5%左右— 云南6%左右 9%左右 10%以上 5.0% 3%左右 — 5.5%以内下降4% 广东5%以上 8.0% 6.0% 5.0% 3%左右 110万以上 5.5%以内— 辽宁5%以上 10%以上 7%左右 5%左右 3%左右 45万人 5.5%左右下降2%左右 浙江5%以上 — — 5%以上 3%以内 — 5%以内— 黑龙江6%左右 8%以上 — 9%左右 — — 6%以下— 内蒙古6%左右 10%以上 — — 3%左右 20万人以上 6%左右国家任务 山西6%左右 7%以上 7%左右 5.0% 3%左右 45万 0.055国家任务 陕西5.5%左右 — — 3.0% 3%左右 40万 5.5%以内— 广西5.5%左右 8.0% 6.5%以上 5.0%左右 3%左右 30万 6%以内国家任务 宁夏6.5%左右 10.0% 5.0% 5.5% 3%左右 — 5.5%以内国家任务 山东5%以上 — — 5%以上 3%左右 110万以上 5.5%以内国家任务 重庆6%以上 10.0% 6.0% — — 60万以上 —— 湖北6.5%左右 — — — 3%左右 70万以上 5.5%左右国家任务 海南9.5%左右 12%左右 10%左右 15%左右 3%左右 — 5.5%左右— 安徽6.5%左右 10%以上 9.5% 7.0% 3%左右 68万人左右 5.5%左右— 贵州6%左右 — — 6%左右 — 60万以上 —— 西藏8%左右 — — — 3%以内 — 5%左右— 湖南6.5%左右 7%以上 — 8%以上 3%左右 70万 5.5%左右— 河南