业绩符合预期，估值底部静待顺周期

公司概览与展望

收入与利润表现

• 预期收入：2023全年预计收入区间为23.8亿至26.1亿元，同比增长5.0%至15.0%，第四季度预计收入7.0亿至9.3亿元，同比增长16.0%至53.5%。
• 净利润：2023全年预计净利润区间为2.6亿至3.0亿元，同比增长4.2%至20.3%，第四季度预计净利润1.3亿至1.7亿元，同比增长35.9%至77.2%。

业务看点

• 央国企信创与AI：作为华为链的核心标的，受益于Meta ERP推广，有望拓展至央国企市场，实现中高端市场渗透。AI工业应用领域的大模型推出，有望促进企业内部降本增效和产品竞争力提升。
• 市场格局优化：随着近年市场景气度的下行，公司主动出击，市场出清加速，有利于推动市场格局优化。

估值与评级

• 估值水平：当前估值处于近3年历史低位，预计下游景气度将回升，国内ERP信创持续发展，AI工业应用有望进入兑现期。
• 财务预测：调整后的2023-2025年营业收入分别为24.99亿、31.32亿、37.70亿，净利润分别为2.78亿、3.59亿、4.45亿，对应EPS为0.68元、0.88元、1.08元。
• 评级与建议：预计公司股票PE估值为23.8倍、18.5倍、14.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 客户IT支出波动、下游行业及客户景气度恢复不及预期、行业竞争加剧、可转债转股价与市价差异等。

投资逻辑与策略

• 悲观情绪释放：市场悲观情绪已基本释放，估值处于历史低点，具有较大反弹空间。
• 积极因素：下游需求有望复苏、ERP信创业务持续推进、AI工业应用逐步落地，多重利好支撑公司未来发展。
• 投资建议：预计公司业绩将逐步回暖，维持“买入”评级，关注其在央国企市场拓展与AI应用领域的进展。