【长江煤炭】盘江股份2023年度业绩预告点评

□【长江煤炭】盘江股份2023年度业绩预告点评 □公司2023年度预计实现归母净利润6.5到7.7亿元，同比减少14到15亿元（减少65%到70%）。 计算单四季度业绩-1.23到-0.03亿元，同比减少5到7亿元（减少101%到123%），环比减少2到3亿元（减少102%到180%）。 ————————————— □业绩低于预期，或主因Q4山脚树矿重大事故停产导致量减及成 □【长江煤炭】盘江股份2023年度业绩预告点评 □公司2023年度预计实现归母净利润6.5到7.7亿元，同比减少14到15亿元（减少65%到70%）。 计算单四季度业绩-1.23到-0.03亿元，同比减少5到7亿元（减少101%到123%），环比减少2到3亿元（减少102%到180%）。 ————————————— □业绩低于预期，或主因Q4山脚树矿重大事故停产导致量减及成本抬升，叠加年末人工薪酬、安全生产投入等成本增加。 产销：23Q4商品煤产量204万吨，同比-102万吨（-33%），环比-79万吨（-28%）；商品煤销量203万吨，同比-132万吨（-39%），环比-73万吨（-27%）。 310万吨/年山脚树矿于10月12日起停产，22年商品煤产量245万吨，计算单季度产量61万吨。此外由于事故影响重大、安全检查严格，10月份公司其他矿井生产或也一定程度受限。 价格：23Q4吨煤收入823元/吨，同比+18元/吨（+2%），环比+26元/吨（+3%）。 23Q4贵州主焦煤车板价均价2347元/吨，同比-7%，环比+17%。 成本：23Q4吨煤成本672元/吨，同比+113元/吨（+20%），环比+127元/吨（+23%）。 原因或包括：1）事故矿井停产超过3个月，导致吨煤摊销成本抬升；2）为抓好隐患整改落实，煤矿安全生产投入加大；3）公司执行企业年金计划，年末人工薪酬或增加。 毛利：23Q4吨煤毛利151元/吨，同比-94元/吨（-38%），环比-101元/吨（-40%）。煤炭销售毛利3.06亿元，同比-5.15亿元（-63%），环比-3.89亿元（-56%）。 ————————————— 2024年1月25日起，90万吨/年发耳二矿一期已于2023年12月18日正式投产；#盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目1号机组已于2024年1月 7日正式投运，2号机组预计2024年上半年投运；#120万吨/年马依西一井二采区计划2025年联合试运转；#100万吨/年杨山煤矿已开建且计划建设工期24个月。 公司短期利空基本释放完毕，关注24-25年煤炭+火电项目陆续投产提供的成长空间，预计24E业绩8-12亿元，对应PE11x-17x。