晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月31日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国际货币基金组织（IMF）将今年全球经济增长预期上调至3.1%，较去年10月预测值高出0.2个百分点，预计明年全球经济增速为3.2%，与前值持平。IMF预计，中国今明两年经济增速分别为4.6%和4.1%，欧元区为0.9%和1.7%，美国为2.1%、1.7%，印度均为6.5%。IMF预测，美联储、欧央行和英格兰央行政策利率在今年下半年之前将维持当前水平。此后，随着通胀接近目标水平，政策利率将逐渐下行。日本央行将维持总体宽松立场。2、国务院总理李强在陕西调研时强调，要以科技创新推动产业创新，加快培育和发展新质生产力，更好带动和促进经济转型升级。制造业企业要在激烈的市场竞争中站稳脚跟，一定要在研发投入上舍得下本钱，希望企业努力在技术上形成自己的特色和优势，在追赶世界一流水平中实现跨越发展。3、央行行长潘功胜表示，央行将继续坚决落实党中央对金融工作集中统一领导，深刻把握金融工作政治性、人民性，坚定走好中国特色金融发展之路，加快建设现代中央银行制度，为建设金融强国、服务中国式现代化贡献力量。4、国家金融监管总局召开2024年工作会议，要求加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，督促金融机构大力支持保障性住房等“三大工程”建设、落实经营性物业贷款管理要求。5、上海优化住房限购政策，自1月31日起，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。苏州全面取消住房限购。苏州市住建局工作人员表示，购买新房、二手房不做购房资格审核，新房限售政策仍为两年。股指期货1月30日A股市场延续弱势下跌格局且环比成交缩量明显，两市成交总额回落至7000亿下方、超5000个股下跌，北上资金最终呈现日度净流入。截至收盘，上证指数下跌1.83%报收2830.53点，深证成指下跌2.40%报收8375.98点，创业板指下跌2.47%报收1583.77点，科创50指数下跌3.79%报收697.85点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中电子、传媒、房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6716.2亿元，北上资金日度净流入17.42亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2270.98点、3245.04点、4814.99点和4984.66点，日度涨跌幅分别为-1.45%、-1.78%、-2.29%和-2.86%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2402）较现货指数分别升水0.02%、贴水0.24%、贴水0.99%和贴水1.58%。昨日A股弱势震荡，三大指数跌幅集体放大，沪指再度靠近2800点关口而创业板指失守1600点，盘面上半导体硅片、CPO等板块跌幅居前，市场对后续降息预期有所增强背景下股债跷跷板持续演绎，三十年期债再创新高。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限上下互现而美元指数微幅收跌并居103上方，国际贵金属期货普遍收涨同时原油期货全线走高。整体来看，元旦节后雪球敲入、基金年终集中赎回、量化平仓等多重隐忧驱动的A股市场非理性杀跌压力近期有所缓解但是市场情绪并未持续上行，盘面更多是护盘资金提振指数表现且存量资金博弈并未改善，客观来看行情边际企稳回暖的核心驱动在于政策端发力，预期市场情绪有回暖空间但是仍不能够过于乐观，年前行情不确定性仍在，不建议投资者激进追高。具体来看，上周先是央行超预期落地全面降准；再是国务院国资委表示研究把市值管理纳入中央企业 负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者；然后国家金融监管总局召开会议并部署推动落实城市房地产融资协调机制相关工作；同时，证监会2024年系统工作会议中强调从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。期指投资策略方面，短线单边观望为主，套利策略更多考虑期现反套，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末流动性平稳，1月30日以利率招标方式开展5630亿元7天期逆回购操作，当日4650亿元逆回购到期，因此单日净投放980亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行11,3bp报1.6180%，SHIBOR1W上行9.60bp报1.9690%，SHIBOR3M下行0.2bp报2.3980%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2.75bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行3.55bp报2.4525%，盘中一度跌至2.45%，创2002年6月以来新低。30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行4.75bp报2.6975%，跌至2.7%关口下方。5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行2.5bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行3.15bp。国债期货大幅收高，30年期主力合约收涨0.8%报104.6元，盘中报104.67元创历史新高，10年期主力合约收涨0.25%报103.45元，盘中报103.505元创历史新高，5年期主力合约收涨0.18%报102.92元。市场有降息预期发酵，债券大涨。此前国家统计局发布数据显示，2023年，全国规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，比上年下降2.3%，降幅比1—11月份收窄2.1个百分点。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。1月25日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。人民银行、国家金融监管总局将联合发布文件，完善经营性物业贷款政策，支持房地产企业发展，扩大资金使用范围，改善房企流动性状况。从国际比较看，我国政府尤其是中央政府整体债务规模不高。货币政策在保持流动性合理充裕，支持政府债券大规模集中发行，支持项目集中建设方面有充足空间。策略方面，降准超预期，短端资金有望走松或推动短债走强，但是长债影响可能有限，市场可能会进一步交易宽货币——宽信用，叠加近期股票市场回暖或进一步影响长债表现，当前需要注意30-10期限利差的压缩已经处于历史低位，继续考虑多单逐步止盈思路，债券降低久期。激进者可考虑30年国债期货逢高做空或利率曲线做陡策略。棉花隔夜美棉调整后获得支撑再度反弹，3月合约周五报收84.69美分/磅，涨0.55%。因临池原油价格上涨提振，同时市场在USDA公布的周度报告前表示谨慎，上一周USDA周度出口销售数据偏空，即截至1月18日止当周，当前年度棉花出口销售净增20.7万包，较之前一周减少51%，较前四周均值减少30%。出口装船14.22万包，较之前一周减少45%，较四周均值减少39%，对中国大陆出口装船15.34万包。当前需关注美国消费需求回暖及忧虑美国当前年度棉花减产带来库存继续下调可能。技术上ICE美棉价格站上周均线上方偏 强震荡。国内棉市近偏强运行，基本面来看，当前国内供给依旧陆续增加，但商业库存增加幅度趋缓，内外棉价差显示进口利润收缩，对内棉供给冲击减少有利。后续关键是需求是否能够持续好转，近期以来下游纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过春节备货需求减弱叠加春节假期临近，企业开工率或回落制约棉价走升空间。逻辑与观点：需求边际改善提振支撑棉价，但假日临近，技术性压力位附近注意多单止盈或部分止盈。白糖隔夜ICE原糖市场震荡收涨，3月合约收盘报24.01美分，涨幅2.17%，伦敦白糖3月合约收盘报663.9美元，涨0.39%。基本面来看，UNCIA1月上半月的产量4.8万吨，同比增长148.6%。北半球全印度糖业贸易协会预计印度2023/24年度糖产量约3160万吨，较上一年度低约4%，该国食品部2月分配的国内销售配额为220万吨，较去年增加10万吨。另外欧亚糖业协会预计本年度欧亚经济联盟糖厂本年度产糖760万吨，为近三个年度以来最高水平。近期巴西天气受到市场关注，因会影响2024/25榨季甘蔗产量增产幅度。国内糖市现货昨日互有涨跌，成交较放缓，说明春节备货尾声，郑糖走势上跟随国际糖价涨跌，当前配额外进口加工糖进口利润倒挂幅度依旧较大制约内糖调整空间。随着春节临近，长假日风险影响，资金进场积极性会随着假日临近而逐步削弱，郑糖技术上反弹承压回落，关注回落过程下方均线支撑情况。逻辑与观点：内外糖倒挂利润大提振内糖走势震荡偏强，节日临近资金推升动力减弱，技术面承压回调整理。油脂油料周二油脂价格继续下挫，豆油价格相对偏弱，至国内夜盘时段棕榈油下跌幅度扩大并领跌油脂；不过，隔夜美豆和国际原油价格反弹，或对油脂价格带来提振。从油脂基本面来看，一方面，近期美豆及巴西大豆贴水下跌带来的压力从豆粕市场向油脂市场转移。尽管阿根廷近期的干旱天气对市场有所提振，但南美整体的丰产压力及巴西大豆CNF贴水的大幅下跌拖累美豆及相关油脂市场。目前巴西大豆的收获进度整体快于去年，巴西大豆创记录的产量预期及上市进度的提前令其贴水报价仍有下跌空间。另一方面，尽管国内油脂库存在近几周连续回落，但随着春节假期的日益临近，国内油脂市场备货节奏放缓，市场需求再度陷入低迷，油脂继续上涨缺乏有力的需求支撑。短期来看，目前正处巴西大豆上市早期，其上市压力或继续向国内油粕市场传导；此外，春节前后整体消费环境能否向好并带动国内油脂库存持续去库仍是未来行情的关键。全国基差报价：截至1月30日，一级豆油天津05+500元/吨，日照05+530元/吨；24度棕榈油天津现货05+290，华东现货05+150，广东现货05+160；豆粕天津05+400，日照05+360，华东05+350，广东05+300。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果期货：主力合约震荡偏弱，01合约收8126元/吨，价跌48点，成交缩量减仓； 山东产区：山东产区春节备货持续。节日需求的增加，果农的出库意愿也相应增强，礼盒包装逐步较多。但是山东产区果农货性价比较差，多数以客商走自存货为主，果农货交易较少。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价4.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。春节备货持续，沂源产区走货稳步提升。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，果农货问询较多，交易成交环比加快，但仍同比偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。春节备货持续，陕西产区包装人数增多。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.35元/斤（数据来源卓创资讯）；山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，走货稳定，同比偏慢；庆阳产区出库意愿增强。Mysteel数据：截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。卓创资讯：据统计，截止到2024年1月25日全国冷库目前存储量约为766.51万吨，去库存率为14.09%，本周（20240118-0124）冷库单周出库量为34.95万吨。单周出货量高于上周，去年同期已经进入春节假期。春节备货持续，产销两地表现各异，呈现出产区包装火热，销区稍显冷清的局面。产区情况，西部地区的苹果由于性价比较高，部分产区价格从库存出库后大幅回落。质量问题使得次果较多