业绩符合预期，渠道发力+经营改善有望持续兑现

公司2023年度业绩预告总结

一、业绩概览

• 净利润增长：公司预计2023年实现归母净利润6.1亿至7.1亿元，同比增长36.96%至59.41%；扣非归母净利润为5.0亿至6.0亿元，同比增长44.40%至73.28%。
• 每股收益：基本每股收益预计在0.75元至0.87元之间。

二、业绩驱动因素

1. 多渠道策略：装饰材料业务持续推动多渠道销售，特别强调小B渠道的增长，包括家具厂、装饰公司和工程渠道，其中家具厂渠道增速最快。全屋定制业务则聚焦于华东区域，通过差异化定位和市场拓展，实现了快速布局，特别是“兔宝宝全屋定制”品牌的影响力在该区域显著提升。
2. 成本控制：通过优化内部管理，各项费用均有所下降，2023年前三季度费用率约为8.42%，较去年同期降低了1.37个百分点。
3. 风险控制：2022年，公司对业绩不佳的控股子公司青岛裕丰汉唐进行了商誉减值处理，2023年前三季度资产减值损失较前一年减少，进一步增厚了利润。

三、财务表现

• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额同比增长119.74%，主要得益于强化营运资金管理，应收账款、应收票据和合同资产有所减少，同时增加了合同负债和应付账款。
• 应收账款管理：截至2023年第三季度，应收账款、应收票据和合同资产总额较年初减少了16.73%，减少了2.51亿元。

四、战略举措与市场影响

• 回购股份：公司宣布回购股份，计划使用不超过2亿元的资金回购股份，回购价格不超过13.60元/股，预计将回购约1470.59万股，占总股本的1.75%。已完成首笔回购，涉及47.26万股，占总股本的0.06%，总金额约为425.38万元。
• 市场信心：股份回购体现了公司对未来发展的信心，有助于稳定市场预期。

五、投资建议与风险提示

• 投资建议：公司作为国内板材行业龙头，具有品牌、产品和渠道优势，尤其在建设小B端渠道方面展现出潜力。预计未来三年（2023-2025年）归母净利润分别为6.48亿、9.03亿和10.54亿元，对应的EPS分别为0.77元、1.08元和1.25元，维持“买入”评级。
• 风险提示：房地产开发商资金状况的不确定性、房地产销售面积复苏的缓慢以及全屋定制渠道的发展面临挑战。