煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月29日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】上周国内纯碱厂家开工负荷率下降，货源供应减少。下游用户集中备货，纯碱厂家出货较为顺畅，厂家库存维持在低位 ，对现货价格有一定的支撑，期价短期震荡偏强运行，中长期看，随着新增产能的不断投放，纯碱供应将趋于宽松，上行高度有限。 【交易策略】从盘面走势上看，短期仍以反弹走势看待，20日均线 存在支持，操作上以短线震荡偏多思路为主。 ●甲醇 【市场逻辑】市场供需变化不大，甲醇企业库存回落，下游刚需稳定，港口库存稳中有降。 【交易策略】下游市场节前适量备货，形成一定提振，甲醇期价震荡走高，但持续上涨驱动不足，上方2480附近承压，低位多单建议逢高减持。 ●PVC 【市场逻辑】PVC产量维稳，需求持续低迷，外贸短期存在一定支撑，随着库存持续高位，市场面临压力增加。 【交易策略】PVC期价上方6000关口附近阻力较大，突破缺乏驱动 ，节前或延续区间震荡走势，低位多单可适量减持。 ●尿素 【市场逻辑】海外市场尿素上周末开始普涨，内外价差正挂，出口驱动增加。从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】技术上，主力05合约日内下半月新高，在2150-2170有明显阻力。操作上，前期提示2000以下企稳做反弹机会，如入场2000下多单可在2180-2200主动部分止盈，未入场则关注回踩207 0-2090附近机会，目前内盘驱动不足，但海外价格上调，出口驱动 增加。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供需相对平稳，下游需求存在缩减预期，在供应稳定下，库存仍存在累积可能。 【交易策略】基本面缺乏支撑，烧碱上行承压，短期调整暂时关注下方2700关口支撑，节前行情波动加剧，合理控制风险。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 涨 涨 涨 跌 涨 支撑位 1950 2350 5850 2700 2000 压力位 2100 2480 6000 2800 2180 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2444 2421 2437 752009 843382 0.00% PVC 5946 5882 5893 643724 739705 0.00% 尿素 2105 2072 2092 189068 191588 0.00% 纯碱 2064 1990 1993 952486 473887 0.00% 烧碱 2781 2716 2722 66203 49294 -3.71% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2485 2125 2485 2275 日度变化 5 0 10 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5443 5681 5725 日度变动 0 -47 -33 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2450 2400 2550 2350 2450 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2092 2181 2917 2179 2071 2455 2193 日度变化 4 6 0 10 0 -2 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 820 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 138 -212 407 -483 58 变化 -47 -7 76 25 8 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.04% 83.72% 79.97% 78.53% 87.20% 环比变化 -2.58% 2.13% 0.18% 4.39% 1.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 40.62 78.67 45.01 58.40 35.24 周度变化 -3.19 0.53 0.66 4.20 -2.27 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 虽然期货市场反弹，但提振作用有限，国内甲醇现货市场气氛平稳，大部分地区价格整理运行，跟涨现象不明显。与期货相比，甲醇现货市场处于保持升水状态，但基差出现收敛，做空基差套利可谨慎持有。西北主产区企业报价小幅上调，节前厂家保证出货为主，挺价意向不明显，内蒙古北线商谈参考2010元/吨，南线商谈参考2030元/吨。甲醇厂家签单顺利，整体出货平稳，企业库存回落，降至40万吨左右，企业面临压力不大。上游煤炭市场平稳运行，部分地区价格上调。春节假期临近，部分中小煤矿停工放假，主流煤矿生产稳定，货源供应出现收紧。但终端用户需求缩减，对高价货源存在抵触情绪，实际成交不活跃。市场供需两弱，煤价窄幅波动，成本端变化不大，甲醇企业生产利润仍有限。受到西北、西南地区装置提负荷的影响，甲醇行业开工水平回升，上涨至73.57%，较去年同期上涨5.63个百分点，西北地区开工为85.90%。后期暂无新增检修计划，随着部分装置陆续恢复运行，甲醇开工仍有上涨可能。沿海地区部分市场可流