Q4外销持续改善，内销稳健增长

本报告总结了苏泊尔公司在2023年度的业绩情况以及2024年的预期。以下是关键要点：

2023年度业绩

• 收入与净利润：预计全年收入为213.0亿元，同比增长5.6%；净利润预计在21.7亿至21.9亿元之间，同比增长4.9%至5.9%。
• 第四季度表现：单季度收入为59.3亿元，同比增长14.3%；净利润预计在8.1亿至8.3亿元之间，同比增长6.5%至9.1%。

市场表现

• 股价：截至2024年1月30日，股价为50.40元，处于12个月价格区间内的低位。
• 市值：总市值约为406.58亿元，流通市值约为405.09亿元，总股本为806.71百万股，流通股本为803.74百万股。

业务发展

• 内销稳定增长：尽管线上销售额有所下滑，但线下收入预计增长，总体内销收入同比增长。
• 外销显著改善：外销收入大幅增长，预计2024年将继续增长，得益于与SEB的全球营销网络合作。
• 盈利能力：Q4盈利能力略有下降，主要原因是2022年所得税调整的影响，但长期看，公司通过优化产品结构和渠道，实际盈利能力稳定提升。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”的投资评级。
• 目标价：基于2024年20倍市盈率，给予61.05元的目标价。
• 长期增长潜力：预计公司2023年至2025年的每股收益分别为2.70元、3.05元、3.47元，持续受益于全球订单转移。

风险提示

• 市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率风险。

报告强调了苏泊尔在中国厨房小家电市场的领导地位，品牌影响力强，产品结构和销售渠道持续优化，预计未来业绩将保持快速增长。