螺纹钢期货及期权日常报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月29日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 螺纹钢期货主力合约周一收盘价下跌0.13%。现货价格鲜有调整，假期效应明显，现货“空涨”幅度受限。 【市场逻辑】 上周货币、地产政策双宽松，改善市场微观情绪。 成本：根据富宝数据，华东电炉钢平电成本3940元，高炉及电炉峰电成本分别为4070元和4140元，电炉平电及谷电平均成本3860元。 产业数据：近两周螺纹累库量低于去年同期，春节前2周电炉 面临停产，后期需求同比降幅如果维持当前水平，则春节后库存高点同比增加相对有限，但库销比可能偏高。 中期观点&逻辑，政策依然宽松，春节后钢材现货可能出现低 利润、低产量+高炉复产预期下钢厂有补库需求+螺纹库存同比增量有限的状态，因此对节后市场并不悲观，但需要关注后期累库情况 。 期货研究院 螺纹钢期货及期权日常报告HRBFutures&OptionDailyReport 短期观点&逻辑，虽然有降准及地产政策带动，但信用传导受 阻外加房价尚未企稳，居民购房意愿偏弱，使政策刺激效果相对有限，另外钢厂原料库销比已高于去年，补库空间受限，导致成本对钢价的上涨推动也减弱，因此对上涨幅度仍偏谨慎，前高承压。关 注1月PSL投放量及其他财政政策。 【交易策略】 05合约在电炉平电成本以上，建议多单逢高减仓，降低持仓；对于有库存企业，可尝试在盘面转至升水下，布局期现正套。 一、期货市场 表1：螺纹钢期货市场走势 2501 2405 2410 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 2024-01-29 3901.0 1075 3699 3973.0 933122 1515490 3944.0 28090 162968 涨跌 3.0 557 636 2.0 21804 17004 1.0 13114 9034 涨跌幅 0.08% 107.53% 20.76% 0.05% 2.39% 1.13% 0.03% 87.57% 5.87% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主力合约走势（近5年）图2：螺纹钢期货主力合约走势（近1年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢05合约基差（广州）图4：螺纹钢05合约基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢05合约基差（杭州）图6：螺纹钢05合约基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢05合约基差（西安）图8：螺纹钢05合约基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢05合约基差（南昌）图10：螺纹钢05合约基差（全国均价） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢月间差（10-1）图12：螺纹钢月间差（5-10） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2024-01-29 100122 452504 190076 262428 1.38 0.14 0.15 2024-01-28 130591 451819 193048 258771 1.34 0.13 0.14 资料来源：方正中期研究院 图13：螺纹钢历史波动率图14：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 2024-01-29，开盘国内建筑钢市稳中有涨；盘中期螺波动不大，现货价格鲜有调整；总体来看，假期效应明显，现货“空涨”幅度受限。国内部分市场螺纹钢（抗震）基价如下：上海市场3940-3950元/吨；北京市场3860-3870元/吨；广州市场4100-4110元/吨；杭州市场4000-4010元/吨；南京市场3990-4000元/吨；西安市场3910 -3930元/吨。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-01-29 3880 3960 4250 3970 4010 4250 4070 4020 4020 前一日 3880 3960 4250 3970 4010 4250 4070 4020 4020 上周同期 3840 3910 4230 3910 3950 4230 4050 4010 4010 上月同期 3870 3980 4250 3960 4030 4360 4060 4070 4030 上年同期 4130 4180 4570 4210 4240 4400 4220 4280 4310 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-01-29 3770 3650 3870 3820 4140 3860 4030 3830 4270 前一日 3760 3650 3860 3820 4140 3860 4040 3830 4270 上周同期 3690 3590 3790 3800 4120 3840 4020 3810 4260 资料来源：方正中期研究院 图15：螺纹钢现货价格（北京）图16：螺纹钢现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2024-01-29 3942 3045 4076 -62 -76 上周同期 3938 2998 4032 -98 -82 上月同期 3958 3039 4070 -48 -50 资料来源：IFind 图17：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图18：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-01-29 2640 2805 本周 288500 228370 5156800 2024-01-28 2640 2805 上周 302750 235643 4999300 上周同期 2630 2785 上上周 302750 255035 4999300 资料来源：Ifind、方正中期研究院 三、供需及库存情况 图19：高炉日均铁水产量图20：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：废钢日耗量图24：钢厂盈利率（盈利占比） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：螺纹钢周表观消费量图26：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢社会库存（132城）图30：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：唐山钢坯库存图32：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、螺纹钢成交持仓情况 图35：螺纹钢净空头持仓前20名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢净多持仓前20名变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：螺纹钢净空持仓前20名变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋