聚酯早报：油价回升，化工估值修复

期货研究报告 2023年12月21日 商品研究 报告内容摘要: 聚酯日报聚酯早报 走势评级：PTA-看涨乙二醇-看涨短纤-看涨 1.交易商权衡美国创纪录的原油产量与红海航运危机对供应的影响，欧美原油期货在波动后趋于稳定而小幅收涨。 2.美联储哈克表示，抗通胀任务尚未完成，但正朝着正确的方向前进；我们不需要再加息了；经济软着陆的过程可能会很坎坷；经济放缓速度快于数据所示；预计失业率将略微上升，但幅度不大；美国经济极具韧性；美联储不会立即降息。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com ◆PTA： 1.微观数据：（1）本周福海创450万吨、逸盛大化600万吨负荷提升，威联化学重启，恒力惠州恢复正常，个别装置短停。PTA负荷涨至83.9%。本周萧山75万吨聚酯装置停车，综合负荷有所下滑；另外新疆一套聚酯新装置开启，暂时生产聚酯切片，后续将陆续配套聚酯瓶片。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.9%。（3）PTA现货价格5765（+60）元/吨，中国PX价格1012（+20）美元/吨，石脑油价格693.25（+12）美元/吨。（4）PTA流通库存136（-10.2）。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 2.市场核心逻辑：原料端，原油回落较多。供需方面，PTA供应存压，聚酯需求仍然在高位。PTA流通库存整体较上周去库。整体来说PTA基本面没有矛盾，供减需增的背景下PTA价格随着成本端和宏观情绪波动。 ◆乙二醇 1.微观数据：（1）中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.52%（较上期下降2.13%），其中煤制乙二醇开工负荷在58.39%（较上期下降6.21%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约116万吨附近，环比上期下降8万吨。（3）MEG外盘价509（+14）美元/吨，内盘4306（+142）元/吨。 2.市场核心逻辑：成本端回落。乙二醇的港口库存持续去库。供需方面，乙二醇开工率下降，基本面最近有所好转。但是库存的高位限制了乙二醇上涨的高度。 ◆短纤 1.微观数据：（1）纯涤纱行业平均开工率在79.82%，环比下跌0.18个百分比。（2）短纤开工率为87.7%，涤短库存为14.9（-0.2）。（3）短纤现货7300（+50）元/吨。 2.市场核心逻辑：跟随PTA期货价格波动较多。供需方面，短纤目前开工率下降，库存提高。 ◆策略建议及风险提示 1.单边：逢低做多。套利：多EG空TA。 2.注意原料端价格下降，需求下降，宏观情绪转差的风险。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 1.基差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研究所 数据来源：CCF，信达期货研究所 数据来源：CCF，信达期货研究所 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】