聚酯早报：宏观预期叠加估值修复，化工下方空间不大

聚酯早报：宏观预期叠加估值修复，化工下方空间不大 相关资讯 市场权衡美国原油库存降幅大于预期和美联储可能再次加息对经济和需求影响，欧美原油期货继续上涨。截至6月29日收盘：2023年8月WTI涨0.30报69.86美元/桶，涨幅0.43%；2023年8月布伦特原油涨0.31报74.34美元/桶，涨幅0.42%。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2309合约以5492点收盘，较昨日结算价上涨6点 2.微观数据 （1）本周逸盛海南降负运行，台化重启但未出料，嘉通1期重启，福海创停 车降负中，至周四PTA负荷在81%。本周有一套聚酯装置检修重启，另外局部装置长丝短纤切片负荷微调，聚酯负荷继续小幅上行。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93%附近。 （2）PTA现货价格5575（+30）元/吨，中国PX价格 964（-2）美元/吨，石脑油价格512（+4.25）美元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，假期内油价下跌，拖累成本端，成本端偏弱，PX价格目前承压，但是实际上由于PTA开工率较高，对于PX支撑性仍然存在。供应端，PTA由于部分装置复产，开工率提高，需求端来看，聚酯负荷仍然高位运行。PTA库存压力不大。PTA供需矛盾并不明显，短期我们认为跟随成本端波动较多。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化的风险。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2309合约以3957点收盘，较昨结算价涨53点 2.微观数据 （1）截至6月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.31%（较上期上涨6.44%），其中煤制乙二醇开工负荷在66.05%（较上期上涨0.33%）。 （2）今日华东主港地区MEG港口库存约98.6万吨附近，环比上期减少3.6 万吨。（3）MEG外盘价453（+7）美元/吨，内盘3875（+58）元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，煤炭价格下跌较为明显，油价目前偏弱运行。供需来看，部分装置重启，乙二醇供应小幅提升，后期装置重启增多，预计开工率还会提高，聚酯需求高位。乙二醇港口库存累库。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化的风险。 聚酯早报 2023年6月30日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货震荡偏强，主力合约PF08收7034，涨34。 2.微观数据 （1）本周期（20230626-0629）纯涤纱行业平均开工率在74.63%，环比上涨0.96个百分点，涤短库存为10.1（+1.8）.（2）短纤现货7160（+30）元/吨。 3.市场核心逻辑 短纤供应增加，库存累库，期货价格近期跟随PTA和乙二醇偏弱运行，新订单情况一般，织机开工率环比下降。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化的风险。 元/吨 1000 TA09基差 17091809 21092209 1909 2309 2009 500 0 -500 TA9-1价差 元/ 750 1609-1701 1809-1901 2009-2101 2209-2301 1709-1801 1909-2001 2109-2201 2309-2401 -250 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1000 EG09基差 2009 2109 2209 2309 500 0 -500 MEG9-1价差 元/吨 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 250 150 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 短纤09基差 21092209 2309 1500 1000 500 0 -500 -1000 600元/吨 400 短纤9-1价差 2109-2201 2209-2301 2309-2401 200 0 -200 -400 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 天 30 短纤厂库 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万 190 20 17年 乙二醇港口库存 140 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 90 40 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 2000 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。