内外销并举，显示龙头迈向世界一流

海信视像（600060）是一家在国内外市场均具有竞争力的显示设备制造商，其业务涵盖了智慧显示终端、激光显示、商用显示、芯片、云服务等多个领域，形成了一体化的“1+(4+N)”产业布局。公司拥有海信、东芝、Vidda等多个品牌，其中海信电视在国内市场保持领先地位，连续多年占据市场份额第一。在2023年前三季，公司实现了营业收入392.26亿元，同比增长20.65%，归母净利润16.28亿元，同比增长47.08%。

在产品策略上，海信视像聚焦于大屏化和高端化，通过优化产品结构，提升品牌价格指数，尤其是在中国内地市场，海信系品牌的零售额和零售量份额均有显著提升。同时，公司积极拓展海外市场，特别是在欧美地区，实现了快速增长，全球市场份额提升明显，与行业龙头三星形成竞争。

公司预计2023年至2025年的收入分别增长18.7%、11.9%和10.3%，归母净利润分别增长30.1%、16.8%和21.5%。首次覆盖，给予“买入”评级。然而，公司也面临着外销增长不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动的风险。

财务数据显示，公司盈利能力持续增强，毛利率从18.2%提升至19.5%，ROE从9.6%提升至12.6%，每股收益从1.28元增长至2.37元。公司的估值比率显示，P/E从10.58倍增长至9.47倍，P/B从1.01倍增长至1.19倍，EV/EBITDA从6.45倍下降至5.12倍。

投资建议基于公司良好的财务状况、稳定的增长预期和广泛的业务布局，预计海信视像将受益于大屏化和高端化的发展趋势，同时，海外市场的扩张将进一步推动收入和利润的增长。