有色金属套利周报

正信期货有色套利周报20240129 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 铝 反套 下游陆续进入放假模式，订单下滑。而中长期经济复苏、需求回升，建议逢低滚动参与铝的跨期反套。 跨期 铅 正套 原生铅炼厂检修影响扩大，叠加临近春节假期，下游企业进入备库周期，而远月需求偏弱，建议逢低滚动参与铅的跨期正套。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -1.00% -2.00% 周度价格 2024/1/26 2024/1/19 变动 涨跌幅 LME铜 8529 8380 149 1.78% LME铝 2258 2172.5 85.5 3.94% LME锌 2588 2473 115 4.65% LME铅 2163 2108 55 2.61% LME镍 16555 16040 515 3.21% LME锡 26600 25295 1305 5.16% SHFE铜 68870 67770 1100 1.62% SHFE铝 19055 18660 395 2.12% SHFE锌 21410 20675 735 3.56% SHFE铅 16225 16360 -135 -0.83% SHFE镍 130400 127950 2450 1.91% SHFE锡 221700 214230 7470 3.49% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铜和镍的单边持仓量近期下滑较多；铅和锡的单边持仓量分别增加13.0%和21.1%，锌和镍的单边持仓量分别减少1.3%和7.7%； 资金流向：本周铜、铅和镍的资金净流出，铝、锌和锡的资金净流入。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 0 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02(50000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 有色金属资金流动情况 0 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 0 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (502020/01/02 000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 0 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/ 0 有色金属资金流动情况 铝资金流向（单边） 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 铜资金流向（单边） 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 0 -1000000000 -2000000000 锌资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 铅资金流向（单边） 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 镍资金流向（单边） 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 锡资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月17日 11月2日 11月18日 12月4日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 2024/1/26 2024/1/19 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 151350 157875 -4.13% 23.73% 61.70% 69.25% LME铝库存 546250 555225 -1.62% 83.05% 65.96% 46.12% LME锌库存 191600 202050 -5.17% 61.86% 80.85% 70.66% LME铅库存 110675 112225 -1.38% 45.34% 72.55% 88.43% LME镍库存 69276 69576 -0.43% 93.22% 96.60% 56.56% LME锡库存 6515 7030 -7.33% 16.53% 58.09% 86.18% 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 2023-08-10 2023-10-10 2023-12-10 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 2023-08-10 2023-10-10 2023-12-10 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 2022-10-10 2022-12-10 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 2023-08-10 2023-10-10 2023-12-10 2020-04-10 2020-06-10 2020-08-10 2020-10-10 2020-12-10 2021-02-10 2021-04-10 2021-06-10 2021-08-10 2021-10-10 2021-12-10 2022-02-10 2022-04-10 2022-06-10 2022-08-10 20