玉米周报：下游需求提升，玉米震荡偏强

下游需求提升，玉米震荡偏强 玉米周报20240129 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米低位反弹。 国外，机构显示美玉米2024年播种面积减少及近期出口净销售符合预期，但乌克兰谷物出口增加，美玉米盘面冲高回落。 国内供应方面，今年玉米丰产且进口玉米偏多，国内供应压力较大。本周玉米产区天气较好，节前售粮加速，截至25日全国售粮进度过半，基本追上去年同期。 需求方面，饲用领域谷物替代仍存，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高 ，企业低价收购增加，整体库存继续增加。中储粮收储持续进行，且基层粮商开始试探性入市收购，对市场存在支撑。 策略：美玉米低位震荡；国内玉米现货供强需弱格局仍未变，长期压力不减，且近期产区上量增加，渠道库存较少而市场流通偏多，不过中储粮收储持续进行支撑盘面，短期玉米震荡。 CBOT玉米与C2405玉米 截至1月26日收盘，本周 CBOT03玉米收于446.50美分/蒲，较上周收盘上涨1.25点，周涨幅0.28%； C2405玉米收于2358元/吨，较开盘上涨15点，周涨幅0.64%。 CBOT03玉米C2405玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 外盘玉米 南美天气 未来两周巴西降雨逐渐增多，气温略高于往年； 出口 截至1月18日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为95.5万吨，前一周为125.1万吨；2024/2025年度玉米净销售3.8万吨，前一周为2万吨； 国内 天气 未来一周，华北及南方多有雨雪，东北有部分降雨；华北及东北气温低于往年； 供给 售粮进度 截至1月25日，全国13个省份农户售粮进度51%，较去年同期减少1%。全国7个主产省份农户售粮进度为47%，较去年同期减少1%； 需求 饲企 截至1月25日，饲料企业玉米平均库存30.95天，周环比增加0.40天，涨幅1.30%，较去年同期下跌0.67%； 深加工 截至1月24日，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量555.8万吨，增幅7.36%； 库存 北港 截至1月19日北方四港玉米库存共计126.9万吨，周环比减少10.5万吨；当周北方四港下海量共计42万吨，周环比增加17.60万吨； 南港 截至1月19日，广东港内贸玉米库存共计11.5万吨，较上周增加3.7万吨；外贸库存90.5万吨，较上周减少13.3万吨；进口高粱37.8万吨，较上周增加4.6万吨；进口大麦43.1万吨，较上周减少2.6万吨。 风险 国内玉米基层售粮进度、进口玉米到港、下游玉米需求、美国玉米出口与运输、南美玉米产区天气等。 基本面分析 成本端—巴西玉米产区天气 过去60日气温 过去60日降水 未来15日气温 数据来源：AgWeather，正信期货 未来15日降水 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至1月18日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为95.5万吨，前一周为125.1万吨；2024/2025年度玉米净销售3.8万吨，前一周为2万吨。 美玉米周度出口净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内玉米—产区天气 未来10天（1月29日至2月7日），黄淮、江汉、江淮、江南、华南中北部及贵州东部等地累计降水量有25～40毫米，部分地区有50～80毫米，其中华北、东北地区东南部等地累计降水量有10～20毫米 ；上述大部地区降水量较常年同期偏多2～6倍。黄淮、江汉、江南西北部等地平均气温较常年同期偏低1～3℃，江南东部、华南东部、内蒙古中部平均气温较常年同期偏高1℃左右，我国其余大部地区气温基本接近常年。 数据来源：中央气象台，正信期货 基本面分析 国内玉米—基层售粮进度 截至1月25日，全国13个省份农户售粮进度51%，较去年同期减少1%。全国7个主产省份农户售粮进度为47%，较去年同期减少1%。 基层售粮进度 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格触底反弹，自繁与外购生猪养殖利润逐渐提升，对玉米需求增长增加； 截至1月25日，饲料企业玉米平均库存30.95天，周环比增加0.40天，涨幅1.30%，较去年同期下跌0.67%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业 2024年4周（1月18日-1月24日），全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米150.7万吨，环比上周增加0.63万吨。受到春节前玉米淀粉下游需求表现良好与原料玉米供应充裕的支撑，玉米淀粉行业开机继续升高。全国玉米加工总量为73.75万吨，较上周升高0.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为37.49万吨，较上周产量升高0.63万吨；周度开机率为74.11%，较上周升高1.25%。 深加工消费量（万吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 截至1月24日，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量555.8万吨，增幅7.36%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至1月19日北方四港玉米库存共计126.9万吨，周环比减少10.5万吨；当周北方四港下海量共计42万吨，周环比增加17.60万吨； 广东港：截至1月19日，广东港内贸玉米库存共计11.5万吨，较上周增加3.7万吨；外贸库存90.5万吨，较上周减少13.3万吨；进口高粱37.8万吨，较上周增加4.6万吨；进口大麦43.1万吨，较上周减少2.6万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米5-9价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看