公用事业行业周报（0122-0126）：全国温室气体自愿减排交易市场启动，港口动力煤价格保持稳定

看好（维持） 全国温室气体自愿减排交易市场启动；港口动力煤价格保持稳定 ——公用事业行业周报（0122-0126） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年01月30日 核心观点 港口动力煤现货价格保持稳定 港口现货价格方面，1月26日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收920元/吨， 与前一周末持平。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值920元/吨，与前一周持平。 港口煤持续去库 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1103万吨，较前一周均值减少24万吨（-2.14%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为551万吨（+1.98%）、367万吨（-7.32%）、185万吨（-3.08%）。 南方八省电厂煤炭库存持续消耗 下游需求方面，截至2024年1月11日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到10901万 吨，较前一周增加55万吨（+0.51%）；日耗598万吨，较前一周-0.17%；截至 2024年1月18日，南方八省电厂煤炭库存达到3126万吨，较前一周-4.05%，日耗 224万吨，较前一周-0.40%。 三峡水库来水量转降，蓄水量较去年同期仍保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到6786立方米/秒，较前一周下降10%，较去年同期同比仍上升35%；三峡水库站蓄水量均值达到317亿立方米，较前一周均值上 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 升1%，较去年同期同比上升30%。 全国温室气体自愿减排交易市场启动 1月22日上午，全国温室气体自愿减排交易市场启动仪式在北京举行。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席活动，宣布全国温室气体自愿减排交易市场启动。建设全国温室气体自愿减排交易市场，是调动全社会力量共同参与温室气体减排行动的一项制度创新，有利于推动形成强制碳市场和自愿碳市场互补衔接、互联互通的全国碳市场体系，助力实现碳达峰碳中和目标。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 2023全年规上工业原煤产量46.6亿吨，同 比+2.9%；港口动力煤价格保持稳定：— —公用事业行业周报（0115-0119） 看好水务公司保持稳健盈利及可观分红： ——公用事业高股息策略系列报告（一）港口及电厂动力煤去库持续，港口动力煤现货价格小幅下跌：——公用事业行业周报（0108-0112） 港口及电厂动力煤去库持续，港口动力煤现货价格保持稳定：——公用事业行业周报（0102-0105） 2024-01-25 2024-01-19 2024-01-15 2024-01-11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯12 5、风险提示15 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭月均日耗（万吨）9 图18：南方八省电厂煤炭月均库存（万吨）9 图19：南方八省电厂煤炭月均日耗（万吨）9 图20：三峡水库站入库流量（立方米/秒）10 图21：三峡水库站蓄水量（亿立方米）10 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2024年年初至1月26日，沪深300指数涨跌幅-2.84%，申万公用事业指数涨跌幅+0.89%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第7位。其中二级行业电力指数涨跌幅+1.32%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 10 5 0 (5) (10) (15) 煤炭银行 交通运输石油石化建筑装饰 （子）电力 房地产公用事业非银金融家用电器纺织服饰商贸零售 钢铁沪深300建筑材料 环保社会服务轻工制造美容护理有色金属 通信传媒综合 食品饮料电力设备农林牧渔基础化工 汽车机械设备医药生物国防军工计算机电子 (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0122-0126），沪深300指数涨跌幅+1.96%，申万公用事业指数全周涨跌幅+3.01%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第9位。其中二级行业电力指数涨跌幅+3.24%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 10 8 6 4 2 0 (2) (4) 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输 （子）电力公用事业 通信建筑材料沪深300 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子电力设备美容护理 (6) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至1月26日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌 幅分别为+5.24%、+2.64%、-7.45%、-1.70%。上周来看涨跌幅分别为+5.01%、+3.08%、-0.74%、+2.74%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 6 4 2 0 2(022)4/01/022024/01/072024/01/122024/01/172024/01/222024/01/27(4) (6) (8) (10) (12) 8 (14) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：华电国际（+9.60%）、华能国际 （+8.56%）、大唐发电（+7.76%）、华电能源（+7.25%）、国电电力（+6.63%）；涨跌幅后5名分别为：百通能源（-3.07%）、芯能科技（-4.49%）、杭州热电（-5.46%）、珈伟新能（-5.61%）、聆达股份（-9.22%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) (15) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，1月26日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收920元/吨，与前一周末 持平。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值920元/吨，与前一周持平。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货活跃合约（ZC224.CZC-动力煤2402）平均结算价801元/吨，与前一周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为710元/吨，与前一周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1103万 吨，较前一周均值减少24万吨（-2.14%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为551万吨（+1.98%）、367万吨（-7.32%）、185万吨（-3.08%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 20202021202220232024 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 200 20202021202220232024 350 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值85艘，较前一周减少19艘（-18.24%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 20202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为105.92万吨，较前一周减少