国防军工行业周报：多省将低空经济写入2024年政府工作报告

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 国防军工 沪深300 5% -1% -8% -15% -21% -28% 分析师佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人张飞 zhangfei02@ctsec.com 相关报告 1.《朱雀验证火箭回收成功，卫星网络建设加速在即》2024-01-22 2.《国防军工周报(2024/01/13- 2024/01/20)》2024-01-21 3.《结天网以强军，联天下以利民》 2024-01-20 证券研究报告 多省将低空经济写入2024年政府工作报告 核心观点 国防军工行业行情回顾：近一周(2024/01/20-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(0.79%)在申万一级行业中排名第16/31；近一月(2023/12/27-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(-10.63%)在申万一级行业中排名第31/31；近一年(2023/01/27-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(-21.76%)在申万一级行业中排名第20/31。 国防军工行业估值水平：当前(2024/01/27)国防军工行业的PE-TTM(43.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.16%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(35.87)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.16%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(58.18)在过去十年中的PE-TTM分位数为20.62%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(119.93)在过去十年中的PE-TTM分位数为50.55%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(38.37)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.45%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(49.65)在过去十年中的PE-TTM分位数为26.30%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:华如科技(22.34%)、中船防务(9.04%)、中国船舶(7.18%)、中船科技(6.84%)、中国重工(6.36%)、大立科技(6.26%)、中航西飞(6.20%)、中国卫通(6.19%)、中船应急(5.06%)、中航电测(4.80%)；近一周表现位居后十位的个股为:北斗星通(-4.88%)、铖昌科技(-5.21%)、天箭科技(-5.25%)、西测测试(-5.37%)、捷强装备(-5.41%)、中简科技(-5.45%)、鸿远电子(-5.79%)、爱乐达(-6.27%)、盛路通信(-6.52%)、振芯科技(-6.90%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2024/01/26)价格48.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-3.96%；相比一年前-39.22%。LME镍现货结算价当前(2024/01/26)为16535美元/吨，相比一周前+3.77%；相比一月前 +1.10%；相比一年前-42.49%。国内丙烯腈当前(2024/01/25)价格9500元/吨，相比一周前0.00%；相比一月前-5.47%；相比一年前-5.00%。 行业要闻：两会出现“低空经济”热，多地政府工作报告提到“低空经济”；北京市印发《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》；快舟火箭可复用技术试验箭垂直起降试验圆满成功。 投资建议：建议关注处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及受益于“低空经济”政策催化的无人机产业链：①卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；②大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；③国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；④核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光 请阅读最后一页的重要声明！ 威复材、钢研高纳；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务、纵横股份。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （01.26） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600893 航发动力 892.71 33.49 0.48 0.56 0.68 88.08 60.00 49.05 未覆盖 000768 中航西飞 571.93 20.56 0.19 0.35 0.50 134.66 58.13 41.27 未覆盖 600372 中航机载 574.38 11.87 0.45 0.48 0.59 35.13 24.94 20.17 未覆盖 600862 中航高科 254.65 18.28 0.55 0.75 0.96 40.53 24.37 19.04 增持 300699 光威复材 193.37 23.26 1.80 1.03 1.31 40.14 22.58 17.76 增持 600399 抚顺特钢 131.14 6.65 0.10 0.30 0.45 143.10 22.17 14.78 增持 600150 中国船舶 1,374.82 30.74 0.04 0.64 1.21 557.00 48.03 25.41 增持 603308 应流股份 75.35 11.03 0.59 0.59 0.76 36.10 18.69 14.51 增持 002179 中航光电 708.10 33.40 1.72 1.66 2.11 33.49 20.12 15.83 增持 688375 国博电子 257.65 64.41 1.38 1.56 1.98 69.41 41.39 32.50 未覆盖 数据来源：wind数据，财通证券研究所（备注：未覆盖标的均采用Wind一致预期数据） 内容目录 1行业及个股行情回顾5 1.1行业行情回顾5 1.2个股行情回顾6 2行业数据跟踪8 2.1原材料价格跟踪9 2.2航海相关价格及指数行情9 3国防军工行业重要公司公告11 4国防军工行业要闻13 5本周行业观点14 6风险提示15 图表目录 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(0.79%)在申万一级行业中排名第16/31(涨跌幅单位:%)5 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-10.63%)在申万一级行业中排名第31/31(涨跌幅单位:%)5 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-21.76%)在申万一级行业中排名第20/31(涨跌幅单位:%)6 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(43.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.16%6 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%)8 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克)9 图14.近十年LME镍现货价格走势(单位：美元/吨)9 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨)9 图16.近十年波罗的海干散货指数走势10 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势10 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势10 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势10 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势11 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨)11 表1.本周国防军工上市公司重要公告汇总11 表2.本周国防军工上市公司业绩预告一览12 表3.本周国防军工行业要闻13 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2024/01/20-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(0.79%)在申万一级行业中排名第16/31；近一月(2023/12/27-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(-10.63%)在申万一级行业中排名第31/31；近一年(2023/01/27-2024/01/27)国防军工行业指数涨跌幅(-21.76%)在申万一级行业中排名第20/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(0.79%)在申万一级行业中排名第16/31(涨跌幅单位:%) 9.0 6.86.86.2 5.85.6 4.4 3.73.33.0 2.72.42.02.01.9 1.41.00.90.90.80.70.5 0.30.2 -0.1-0.4-0.4-0.7-0.8-0.9 -1.2-1.2 -1.9 -2.7-3.3-3.4 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -5.2 房建石煤非航银钢交公航通建沪环传地社综国有航商家计食轻机农基军汽纺医电电美 300 地筑油炭银海行铁通用天信筑深保媒面会合防色空贸用算品工械林础工车织药子力容 产装石金装 运事装材 兵服军金装零电机饮制设牧化电 服生设护 - 饰化融备 II 申万 输业备料 - II 申万 装务工属备售器 - - 申申 II II 万万 料造备渔工子 - II 申万 饰物备理 数据来源：Wind，财通证券研究所 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-10.63%)在申万一级行业中排名第31/31(涨跌幅单位:%) 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 8.4 7.4 5.15.0 3.43.33.32.52.5 2.0 0.30.2 -1.5 -0.1-0.3-0.3-0.9-1.0-1.0 -2.2-2.2 -2.9-3.1-3.1-3.2 -5.3-5.3-5.7 -6.4-7.0 -8.7 -10.-110.-310.-510.6 -13.-113.5 银煤建石交房非家航公沪商建纺社美钢轻通有环综电食传农航基机汽医计地电国航军 300 行炭筑油通地银用海用深贸筑织会容铁工信色保合力品媒林天础械车药算面子防空工 装石运产金电装事 零材服服护制金 设饮牧装化设 生机兵 军装电 饰化输 融器备业 - II 申万 售料饰务理造属 备料渔备工备物 - II 申万 装工备子 - - - 申申申 II II II 万万万 数据来源：Wind，财通证券研究所 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-21.76%)在申万一级行业中排名第20/31(涨跌幅单位:%) 15.4 8.2 5.34.4 1.2 -0.1-2.4 -5.0-5.5-5.9 -8.4 -11.6-12.0-13.8-14.8-14.9 -15.4-15.6-16.8-17.2-18.7 -20.3-21.8-22.2-22.8-23.4-23.8 -24.1-25.1-25.2-26.8 -27.8 -30.7-31.4 -33.7 -36.6-38.3 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 -50.0 300 航通煤传航石公纺家银建汽非机环轻钢交电计综沪国农地医有军社食基房建航商美电海信炭媒天油用织用行筑车银械保工铁通子算合深防林面药色工会品础地筑空贸容力 装装石事服电装 金设制运机 军牧兵生金电服饮化产材装零护设 - - - - - 备备化业饰器饰 融备造输 工渔装物属子务料工 料备售理备 申申申申申 II II II II II 万万万万万 数据来源：Wind，财通证券研究所 当前(2024/01/27)国防军工行业的PE-TTM(43.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.16%，估值处于历史极低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(43.86)在过去十年中的PE