精研科技机构调研纪要

精研科技机构调研报告 调研日期:2024-01-29 江苏精研科技股份有限公司成立于2004年,是一家专业的金属粉末注射成型(MIM)产品生产商和解决方案提供商。公司为客户提供大批量高精度、形状复杂、性能良好、外观精致的多种金属材料结构件、功能件和外观件,并且同时具有陶瓷和钛合金的开发能力,可以满足不同类型客户的需求。公司的技术力量雄厚,拥有国内多年从事该行业的技术专家,同时得到了国外同行的技术支持。此外,公司拥有日本岛津烧结炉和德国连续烧结炉生产线,以及强大的技术团队和营销团队,致力于为客户提供良好的解决方案和优质的服务。精研公司成立于2016年成立了CNC部门,可以独立承接CNC业务。目前CNC机台数量众多,主要以FANUC为主,配备了专业的编程和相关人员,可为客户提供CNC工艺的加工服务。另外,精研传动事业部成立于2019年,专业从事机械式及电动传动机构产品的设计与制造,为客户提供整体传动系统解决方案。传动事业部配备专业的产品性能和耐久性测试设备,已配备针对转轴产品的力距测试和旋转角度测试仪、寿命测试设备,以及针对电动传动产品测试的电参数性能检测设备、静音室等,具备完整的质量管控体系。此外,精研科 技发展公司成立于2016年,是江苏精研科技股份有限公司的全资子公司,专业为客户提供真空离子镀膜设备的研发,涉及材料包括铁基及不锈钢结构件。另外,常州博研科技有限公司成立于2014年,也是江苏精研科技股份有限公司的全资子公司,主要业务包括组装、喷砂、点焊、攻丝、镭雕、平面研磨、气密性测试、尺寸检查等,在为精研科技配套产品后处理制成的基础上可独立承接对外业务。近年来,为了开拓海外市场,公司成立了精研(香港)科技发 展有限公司、美国精研、韩国办事处以及德国办事处,积极寻找商业机会,为未来进一步深入拓展海外市场奠定良好的基础。2021年,精研成功收购深圳市安特信技术有限公司60%股权。安特信以全球的视野,将主营业务聚焦智能音频领域,特别是TWS+ANC产品及智能穿戴产品的研发,与BES等原厂深度合作,成为全球无线智能终端主流提供商。 2024-01-29 董事、副总经理、董事会秘书黄逸超,证券事务代表王涛 2024-01-29 电话会议公司会议室(线上交流) 阿巴马资产 资产管理公司 胡星宇 东证融汇 资产管理公司 刘迪 国融基金 基金管理公司 陈晓晨 广州瑞民私募 投资公司 黄鹏 国金证券 证券公司 丁彦文 国投泰康信托 信托公司 高博远 华安财保 保险资产管理公司 李亚鑫 安信证券 证券公司 盛晓君,胡园园 橡果资管 - 魏鑫 泰德圣私募 基金管理公司 李妮莎 财通证券 证券公司 黄梦龙,吴姣晨 点石汇鑫 投资公司 李世杰 财通证券资管 资产管理公司 黎来论 东兴基金 基金管理公司 周昊,张胡学 东方证券 证券公司 韩潇锐,曹伏飙 方正证券 证券公司 钟琳,邓迪飞 广发证券 证券公司 郇正林,王钰乔 国联证券 证券公司 熊军,王晔 国信证券 证券公司 李书颖,连欣然 国泰君安 证券公司 刘校,刘小华 华创证券 证券公司 高远,姚德昌 海通证券 证券公司 文灿,崔冰睿 青创伯乐 投资公司 洛波 南方基金 基金管理公司 竺绍迪 华安证券 证券公司 李元晨 华西证券 证券公司 傅欣璐 华西银峰 投资公司 马行川 中大君悦 - 吴季轩 鸿运私募 - 朱伟华 九泰基金 基金管理公司 赵万隆 汇泉基金 基金管理公司 陈苏 摩根大通证券 证券公司 刘叶 摩根士丹利 投资公司 李子扬 方正人寿 寿险公司 孟婧 民生证券 证券公司 吕天赐 开源证券 证券公司 刘翔 汇华理财 其它金融公司 张运昌 肇万资管 资产管理公司 高文丽 盘京投资 投资公司 王莉 水璞私募 - 章宇轩 达昊控股 其它 刘霄 麦臻股权 - 陈铭佳 兴合基金 基金管理公司 侯吉冉 泰康基金 其它 卞学清 淳厚基金 基金管理公司 钟臻 盛钧私募 - 童胜 信达证券 证券公司 郭一江 西部证券 证券公司 贾国瑞 中融鼎投资 投资公司 关劲鹏 长城证券 证券公司 周怡蕾 磐厚动量 资产管理公司 胡建芳 卓德投资 基金管理公司 罗为 仁桥资管 - 张鸿运 翀云私募 - 俞海海 丰仓股权投资 投资公司 路永光 彬元资本 其它 陈海亮 青岛金光紫金 - 李润泽 平安证券 证券公司 徐勇 纳弗斯信息 - 李怀斌 上海方以 - 张检检 宁涌富私募 基金管理公司 黄盼盼 固禾私募 - 文雅 侏罗纪资管 - 孙恺 上海证券 证券公司 杨蕴帆 申银万国证券 证券公司 金凌,杨海晏 牛乎资管 - 赵欣 东方财富证券 证券公司 刘琦 西部利得基金 基金管理公司 邢毅哲 鑫元基金 基金管理公司 施欣彤 金之灏基金 基金管理公司 陈飞云 西安瀑布资管 资产管理公司 孙左君 首创证券 证券公司 何立中,韩杨 新华资管 保险资产管理公司 耿金文 泰康资管 保险资产管理公司 韩庆 誉辉资本管理 - 郝彪 中国国际金融 证券公司 查玉洁 招商证券 证券公司 程鑫 德邦证券 证券公司 陈妙杨 中华联合保险 综合保险公司 袁超 远东宏信 其它 余海滔 中邮创业基金 基金管理公司 周楠 中原证券 证券公司 邹臣 西南证券 证券公司 徐一丹 中国银河证券 证券公司 王子路,钱德胜 长江证券 证券公司 蔡少东,董雨卓 中国人保资产 保险资产管理公司 吴若宗 宁洋基金 - 张卫辉 中信证券 证券公司 唐佳 富安达基金 基金管理公司 李昂 中邮证券 证券公司 魏欣 华泰证券 证券公司 黄礼悦,王心怡,于可熠 中泰证券 证券公司 洪嘉琳,杨旭,于铜江,李硕文 中信建投 证券公司 乔磊,郭彦辉,杨超,汪洁,范彬泰 百年保险资管 保险资产管理公司 冯轶舟,许娟娟 夏迦楠 - - 管理层发言: 一、风险提示 近期我们关注到市场上有很多关于英伟达散热方面的传闻,传闻中的夸张数据是不真实的。目前,一方面我们签署了保密义务,不能够向市场透露任何的信息。另一方面,需求从研发到项目真正落地需要经历一个较长的周期,并没有传闻讲的那么确定和乐观。所以我们在此特别向大家进行风险提示,我们的尝试有没有可能落地、是否能够落地、什么时间落地都存在着很大的不确定性,还请大家注意风险,谨慎决策 。 二、2023年的业绩预告情况 2023年前三季度,公司归母净利润1.16亿元,归母扣非净利润1.10亿元。2023全年度,公司预计归母净利润1.4-1.7亿 元,归母扣非净利润1.1-1.3亿元。这里面包含了公司对安特信商誉进行的全额减值,减值金额大约为3400万元,而商誉减值影响的是经常性净利润。刨除商誉减值的影响,公司2023全年度的归母净利润大概在1.74-2.04亿元,归母扣非净利润大概在1.4 4-1.64亿元。 回顾公司2023年的各个季度的业绩情况,不难看出,公司在2023年度的业绩仍然具有一定的季节性,上半年比较淡,下半年整体的盈 利能力是好于上半年的。这个跟公司目前的收入结构关系较大,2023年度,公司还是以消费电子的收入为主,季节性波动和往年的情况还是比较一致的。2024年开始随着其他板块业务的发展,这种季节性的波动有望慢慢地、逐渐地平滑。 整体来看,2023年的利润情况及盈利能力较2022年的出现明显好转。出现这个转变,主要是几个方面的因素的影响: (1)2023年公司没有发生大规模的专项计提和固定资产减值。2022年底我们发生了一个大额的专项资产减值,2023年是公司重新出发的一个年份。2023年公司整体对资本开支更加慎重,更关注投资回报率,减少了部分固定资产投入。 (2)海外大客户方面,公司在2023年策略性地减少了部分负毛利项目,同时减少了专项设备投入,整体毛利率水平和2022年相比有所回升。 此外,其他重要客户需求较上年度呈现增长态势,弥补了一部分海外大客户下滑的缺口。 (3)2023年公司各个业务板块都开始更关注盈利能力。同时,主要的板块如金属制造板块积极调整运营策略,采取了措施强化运营能力 ,包括运营团队人员调整、强化成本控制、提高产品良率和生产效率等,相关措施对于综合毛利率的改善也产生了积极影响。 (4)最后,安特信2023年亏损较前一年减少了5000-6000万元(2022年亏损大概在七千多万元),明显降低对整体经营情况的拖累。同时,在2023年度,已经将安特信的剩余的全部商誉减值完,后续年度再无安特信商誉减值的影响。 三、2023年确定的各个板块的战略规划2023年是公司重新出发的一年。我们花了很多精力,认真思考和确定了公司和各个业务板块的战略方针。 (一)2023年的主题是布局和选择。布局什么? 结合当前和未来很长一段时间的宏观经济形势,布局我们的赛道,我们的市场。选择什么?我们要做什么样的客户和产品。 未来的10年是新旧更替的10年。有的市场是存量市场,甚至是萎缩的市场,有的市场是增量市场。存量市场产能过剩,还没进去的没有进去的价值,已经在里面的要拼成本,拼很多的东西。只有增量市场才有扩大资源池的需求,我们要瞄准这部分市场,要想办法抓紧进入。 未来十年什么是增量市场? 新基建,新能源,新智造,新材料,新消费。在这些市场里我们能做什么? 可喜的是我们原本的几个板块,精密金属,动力,热能,汽车,广东精研和安特信结合所做的终端产品,和这些方向是高度契合的。我们在2023年对于每个板块的市场进行了重新的梳理和布局,坚定了未来的方向。 金属板块: (1)以MIM、CNC、3D打印为核心制造技术,打造高精度,高复杂度,批量化和柔性化兼备的精密金属制造板块。未来的制造板块一定是往更有技术含量,更复杂,更精密方向发展,在一些简单的、低附加值的赛道上面,未来会更加卷,所以我们希望打造高精度,高复杂度,同时批量 化和柔性化兼备的制造板块。 (2)发挥MIM和3D打印技术在新材料开发上的优势,配合客户在新材料方面的需求,开发包括高耐磨、高强度、轻质材料、钛合金、以及基于此的改性材料。 (3)应用方向上,紧跟重点客户的需求,在折叠屏手机、可穿戴、头显等新消费品领域,布局新能源,新基建等领域的新机会。在很多新板块 里面会产生新的精密复杂产品的需求,我们要紧跟这些新机会。 (4)客户上,始终紧跟大客户的步伐。不仅仅是海外大客户,也包括我们国内外的其他重点大客户。金属板块是以制造为核心,所以产品和技术的突破上要紧跟客户的步伐,做好配合和价值的提供。 动力板块: 动力板块储备了转轴,电机,齿轮箱三部分制造能力,是公司融合创新能力的很好的体现。短期动力板块会以折叠屏转轴组件业务带动产值的提升。 同时电机齿轮箱方面以扫地机器人、洗地机、安防监控等智能家居设施的需求为主,主要是配合品牌方产品升级、提高智能设施的便捷性和舒适性方面的需求,着重开发结构更复杂、性能要求更高的运动控制模组; 长期来看,基于未来新型生产力的组织形式,以及新消费的趋势,我们布局了工业控制、汽车运动执行模块、机器人三大方向。同时,我们在转轴、电机和齿轮箱技术上进行了拓展和整合,不断研发和升级更高性能,高效能的产品,以符合未来应用场景的需求。 散热板块的战略规划: 以技术和服务驱动,以提供散热解决方案为核心(而不是以产能和价格驱动),和为客户提供新技术、新方案,解决客户的新需求,这也是我们 散热业务市场开拓的关键。 短期已经布局了储能、数据中心、充电桩等行业;同时我们着眼于未来,也在逐步拓展在芯片、基站等方面的应用。瑞点(精密塑胶)板块的战略规划: 长期来看,瑞点将集中精力主要开拓汽车业务,并持续推进产品及市场端的开拓。 未来的汽车,尤其是新能源汽车,是新消费的代表和集成。而瑞点从事的汽车内饰类产品,在未来是汽车中不可或缺且附加值会越来越高的产品。 我们瑞点塑胶+动力组合起来,虽然我们不是做内饰最厉害的,也不是做传动最厉害的,但我们比传统内饰公司更懂怎么做传动,也比做传动的更懂怎么做汽车内饰。通过这种交叉融合的创新,我