中国火箭行业概览

报告要点速览 本报告为中国火箭行业概览，将对中国火箭行业产业链中下游技术与市场发展、市场规模、投融资情况进行分析，并对中国民营火箭企业的竞争格局进行梳理。 此研究将会回答的关键问题： 观点提炼 各企业火箭产品布局情况与火箭回收技术发展情况 可重复使用运载火箭可以分为部分可重复和完全可重复，前者是指只回收火箭一级或助推器。但不管是否完全可重复，均采用三种方式实现回收：伞降回收方式、垂直返回式和带翼飞回式。垂直返回方式回收火箭，落点精度高，无需额外搜索工作，是近期可重复使用火箭的主流。因为液体火箭运载能力强，液体发动机可控，且液体火箭回收效益更高，因此目前各公司布局火箭产品以可回收液体火箭为主。作为商业航天的新兴先进技术，液体火箭回收研发依赖于技术积累与资金投入，目前液体火箭回收研发民营企业主要集中在具有技术底蕴且资本活跃度高的北京。 市场规模 2022年中国火箭行业市场规模从2018年的66.3亿元增长至108.8亿元，2018-2022年年均复合增长率为13%。目前来看，与美国较为成熟的商业发射市场相比，中国的火箭发射市场还处于商业化的前期阶段且仍然以国企为主导，民营企业目前在火箭发射市场的发射次数占比仅为10%左右，同时星网工程刚拉开序幕，整体的火箭发射任务数量还处于爬坡的过程，因此中国火箭行业市场规模处于增长阶段。根据头豹研究院测算，2023年中国火箭行业市场规模为112.1亿元，到2027年中国火箭市场规模将达到284.2亿元，2023-2027年年均复合增长率为26%，整体市场规模较2023年将实现倍数增长。我们认为未来火箭行业的增长主要受到卫星发射需求增长与民营企业渗透率提升两个因素驱动。 竞争格局 根据融资情况和实际业务进展，可以将民营火箭企业分为两个主要梯队。第一梯队包括蓝箭航天、零壹空间和星际荣耀，这三家企业都已经完成了多轮融资，而零壹空间和星际荣耀还成功发射了自主研发的火箭，位居行业领先地位。第二梯队的公司较多，如九州云箭、星途探索、灵动飞天和翎客航天等，它们已经完成了天使轮或A轮融资，但尚未真正进行火箭发射，目前仍处于早期的研发阶段。 n行业分类 固体火箭具有运载能力上的劣势，但在响应速度和军事应用方面具有优势。液体火箭在运载能力上表现出更高的比冲和运力优势，但在响应速度和商业应用方面可能存在一些局限性 n火箭行业市场规模 2023年中国火箭行业市场规模为112.1亿元，到2027年中国火箭市场规模将达到284.2亿元，未来火箭行业的增长主要受到卫星发射需求增长与民营企业渗透率提升两个因素驱动 中国火箭行业市场规模，2018-2027E n2022年中国火箭行业市场规模从2018年的66.3亿元增长至108.8亿元，2018-2022年年均复合增长率为13%。目前来看，与美国较为成熟的商业发射市场相比，中国的火箭发射市场还处于商业化的前期阶段且仍然以国企为主导，民营企业目前在火箭发射市场的发射次数占比仅为10%左右，同时星网工程刚拉开序幕，整体的火箭发射任务数量还处于爬坡的过程，因此中国火箭行业市场规模处于增长阶段。 n根据头豹研究院测算，2023年中国火箭行业市场规模为112.1亿元，到2027年中国火箭市场规模将达到284.2亿元，2023-2027年年均复合增长率为26%，整体市场规模较2023年将实现倍数增长。我们认为未来火箭行业的增长主要受到卫星发射需求增长与民营企业渗透率提升两个因素驱动。 n卫星发射需求增长：中国卫星发射需求持续落地，商业星座计划加速部署，自2017年以来，中国已经计划发射15,318颗通信卫星，构建卫星互联网星座计划，卫星互联网空间段需求迅猛增长。以卫星规模12,000颗、单星质量200kg、轨道高度700km、组网周期7年的星座为例，平均每年对火箭运力的需求将达到343t/700km。根据火箭运力的统计数据估算，2021与2022年中国用于卫星发射的火箭总运力分别约为140.4t/700km和120.8t/700km，与实际需求存在较大的差距。 n民营企业渗透率提升：在整体市场运力需求缺口较大的情况下，民营商业火箭公司将成为填补运力缺口的主要势力。而民营企业的发射成本较国企更高，以运力相似的双曲线一号与快舟一号甲为例，双曲线一号单发成本为3200万元，约为11.1万元/kg，而快舟一号甲单发成本为1900万元，约为6.8万元/kg，而受前置投入与民营企业的商业性质影响，我们认为民营企业并没有太大降价的空间与可能，民营企业在火箭发射市场渗透率的提升也会带动发射单价的提升，从而推动市场规模的增长。 n驱动因素分析 根据需求分析和当前火箭运力情况的统计，我们预测未来中国将面临较大的火箭运力不足，商业火箭公司将成为填补运力缺口的主要势力 中国发射卫星的火箭运力统计表，2021-2022年 n竞争格局 民营火箭企业分为两个主要梯队。第一梯队包括蓝箭航天、零壹空间和星际荣耀，这三家企业都已经完成了多轮融资，且成功发射了自主研发的火箭，第二梯队公司较多，仍处于早期研发阶段 中国火箭发射行业竞争格局（民营企业） n自2015年以来，中国的民营火箭行业迅速发展，涌现出星际荣耀、星途探索、蓝箭航天、零壹空间、银河航天、九州云箭、灵动飞天、深蓝航天、星河动力等公司。根据融资情况和实际业务进展，可以将民营火箭企业分为两个主要梯队。第一梯队包括蓝箭航天、零壹空间和星际荣耀，这三家企业都已经完成了多轮融资，而零壹空间和星际荣耀还成功发射了自主研发的火箭，位居行业领先地位。第二梯队的公司较多，如九州云箭、星途探索、灵动飞天和翎客航天等，它们已经完成了天使轮或A轮融资，但尚未真正进行火箭发射，目前仍处于早期的研发阶段。 n目前太空旅游领域的成熟仍然尚需时日，因此支撑民营火箭公司的主要市场还是卫星发射，参考美国的SpaceX和蓝色起源等公司，民营火箭企业营收来源主要还是依赖火箭发射服务，其中很多订单来自政府。然而，中国的民营企业目前很难获得政府的订单，因此更多的机会或来自科研机构和私人公司。需要注意的是，SpaceX的核心竞争力在于价格的优势，但在中国，国有企业的长征系列和快舟系列火箭已经具备相当的价格优势，中国航天科工四院曾透露，快舟1A运载火箭的每公斤报价不到2万美元，快舟11型运载火箭报价甚至不到1万美元，而民营公司北京九天微星的卫星发射成本大约是每公斤10万元人民币，并且我们认为民营火箭发射公司未来降价的可能性并不大，民营企业想要导入火箭发射市场主要驱动力还是在国有企业无法满足快速增长的运力需求上，因此导入过程会持续一段时间，导入期或许会导致未来竞争加剧，但鉴于火箭发射行业的特殊性，头部企业成长为行业寡头的可能性或许并不大。