业绩略超预期，教育平板盈利能力边际修复

公司2023年度业绩预告概览

业绩概述

• 2023年度：公司预计实现归母净利润在32,450万元至34,450万元之间，同比下降13.03%-18.08%。
• 第四季度：实现归母净利润约为3,448万元，较上年同期增长182%；扣非归母净利润约为1,910万元，同比增长81%。

主要影响因素

• 2022年业绩比较：业绩下滑主要由于2022年处置子公司新线科技获得的投资收益，以及海外自有品牌业务快速发展对海外代工业务收入的显著影响。

教育平板市场趋势与表现

• 国内外市场：教育平板产业整体趋势向好，海外市场需求增长明显，国内市场则呈现双寡头格局（鸿合“Hitevision”与视源“希沃”）。
• 海外品牌崛起：“Newline”作为公司的海外自有品牌，在北美市场市占率已跃居第一，预示着公司在欧洲、印度、东南亚等市场的进一步扩张潜力。
• 国内市场：随着国内龙头市场份额的提升，2023年第四季度的业绩高增表明低价竞争局面有所缓解，教育平板的盈利能力有望持续改善。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司作为全球教育平板领域的龙头，拥有研产销一体化的优势，同时通过海外自有品牌的崛起和国内教育服务的拓展，展现出第二成长曲线。预计未来三年（2023-2025年）营业收入分别达到40.67亿、48.93亿、59.05亿元，归母净利润分别预计为3.32亿、5.05亿、7.06亿元，对应PE分别为19、13、9倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括国内IFPD价格修复速度不及预期、海外自有品牌销售未达预期以及新产品的推广效果不理想等潜在风险。